Η Βουλγαρία δεσμεύει €992 million στον ESM

Το βουλγαρικό Κοινοβούλιο κύρωσε στις 20 Μαΐου τη συνθήκη του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας, αναλαμβάνοντας τη δέσμευση για περίπου 992 εκατ. ευρώ σε καταβεβλημένο κεφάλαιο στο μόνιμο ταμείο διάσωσης της ευρωζώνης (ΕΜΣ, Sofia Globe). Ο ΕΜΣ είναι το κοινό χρηματοδοτικό απόθεμα στο οποίο μπορούν να προσφύγουν οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης όταν ένα κράτος-μέλος, ή οι τράπεζές του, βρεθεί σε σοβαρή κρίση. Η ψηφοφορία έκλεισε τη διαδικασία που άνοιξε με την υιοθέτηση του ευρώ από τη Βουλγαρία την 1η Ιανουαρίου 2026· πέντε μήνες μετά, η μετάβαση στο κοινό νόμισμα αποδεικνύεται πιο ομαλή από όσο φοβούνταν πολλοί. Η πραγματική δοκιμασία, όμως, είναι δημοσιονομική: από τη στιγμή που η νομισματική πολιτική καθορίζεται πλέον στη Φρανκφούρτη, οι δημόσιες δαπάνες είναι το μόνο εργαλείο που απομένει στη Σόφια για να απορροφά οικονομικούς κραδασμούς.

Το εργαλείο που εγκατέλειψε η Βουλγαρία είχε ήδη χαθεί

Η Βουλγαρία είχε συνδέσει το νόμισμά της με το ευρώ από το 1997 μέσω ενός καθεστώτος currency board, δηλαδή ενός μηχανισμού που κλειδώνει την ισοτιμία και αφαιρεί από την κεντρική τράπεζα τη δυνατότητα να καθορίζει επιτόκια ή να τυπώνει χρήμα (ΕΚΤ). Για 29 χρόνια η χώρα δεν μπορούσε να υποτιμήσει το λέβα χωρίς να τινάξει στον αέρα το ίδιο της το νομισματικό πλαίσιο. Η ένταξη στο ευρώ μονιμοποίησε αυτόν τον περιορισμό, αλλά στην πράξη η αλλαγή ήταν μικρή. Το απτό κέρδος ήταν άλλο: η Βουλγαρία απέκτησε θέση και ψήφο στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ, περνώντας από τον ρόλο του αποδέκτη κανόνων στον ρόλο του συνδιαμορφωτή των αποφάσεων για τη νομισματική πολιτική της ευρωζώνης (Ιστολόγιο ΕΚΤ).

Το ίδιο το κόστος συμμετοχής στον ΕΜΣ είναι διαχειρίσιμο. Ο Μηχανισμός διαθέτει 700 δισ. ευρώ σε εγκεκριμένο κεφάλαιο (ΕΜΣ), ενώ οι αρχικές βουλγαρικές δόσεις αντιστοιχούν σε περίπου 120 εκατ. ευρώ ετησίως για πέντε χρόνια, με το υπόλοιπο να κατανέμεται σε ορίζοντα 12 ετών (BTA).

Οι τιμές κράτησαν, το έλλειμμα όχι

Τα πρώτα στοιχεία για τον πληθωρισμό είναι καλύτερα από τις αρχικές εκτιμήσεις. Η ΕΚΤ υπολογίζει ότι η αλλαγή νομίσματος πρόσθεσε μόλις 0,3-0,4 ποσοστιαίες μονάδες στις τιμές καταναλωτή, κυρίως στις υπηρεσίες, όπως η εστίαση, όπου η στρογγυλοποίηση προς τα πάνω είναι ευκολότερη (Ιστολόγιο ΕΚΤ). Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει για το σύνολο του 2026 πληθωρισμό 2,9% στη Βουλγαρία (Ευρωπαϊκή Επιτροπή).

Η δημοσιονομική εικόνα είναι πιο δύσκολη. Το έλλειμμα του προϋπολογισμού για το 2025 έφθασε στο 3,5% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας το όριο του 3% που προβλέπουν οι κανόνες του Μάαστριχτ για τα μέλη της ευρωζώνης (Eurostat μέσω economic.bg). Πρώην υφυπουργός έχει προειδοποιήσει δημοσίως ότι η Βουλγαρία κινδυνεύει να υπαχθεί στη Διαδικασία Υπερβολικού Ελλείμματος, τον επίσημο μηχανισμό της ΕΕ με τον οποίο οι Βρυξέλλες πιέζουν τις κυβερνήσεις που παραβιάζουν τους δημοσιονομικούς κανόνες να περιορίσουν τις δαπάνες (Novinite). Το ΔΝΤ είχε καλέσει τη Βουλγαρία τον Νοέμβριο του 2025 να συγκρατήσει την αύξηση των μισθών στον δημόσιο τομέα και να μεταφέρει πόρους προς τις επενδύσεις (ΔΝΤ).

Μια χώρα που δεν είχε ανεξάρτητη νομισματική πολιτική επί τρεις δεκαετίες γνωρίζει καλά αυτού του είδους τον περιορισμό. Η υπέρβαση των δημοσιονομικών ορίων, όμως, ακριβώς τη χρονιά της ένταξης στο ευρώ, στέλνει άβολο μήνυμα.

Το ρήγμα στην Ανατολική Ευρώπη μεγαλώνει

Η ένταξη της Βουλγαρίας κάνει πιο καθαρή τη διαχωριστική γραμμή ανάμεσα στα ανατολικά μέλη της ΕΕ. Η Ρουμανία, που μπήκε στην Ένωση την ίδια ημέρα με τη Βουλγαρία το 2007, καταγράφει έλλειμμα 7,9% του ΑΕΠ, το υψηλότερο στην ΕΕ, και δανείζεται με 7,38% στα δεκαετή ομόλογα. Η Βουλγαρία πληρώνει 4,34% (Economica.net). Δύο χώρες που ξεκίνησαν από την ίδια αφετηρία το 2007 βρίσκονται πλέον σε εντελώς διαφορετικές συνθήκες δανεισμού.

Η Τσεχία, πλουσιότερη και από τις δύο, κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση. Ο πρωθυπουργός Αντρέι Μπάμπις ακύρωσε στις 11 Μαΐου τις ετήσιες εκθέσεις της κυβέρνησης για την ετοιμότητα ένταξης στο ευρώ, δηλώνοντας ότι το ζήτημα κλείνει τουλάχιστον έως το 2030. Η αντίθεση της κοινής γνώμης κινείται μεταξύ 66% και 80%, ενώ η Τσεχική Εθνική Τράπεζα διατηρεί το βασικό της επιτόκιο περίπου 1,25 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από εκείνο της ΕΚΤ (Ekonomický deník).

Η Βουλγαρία παραμένει το φτωχότερο κράτος-μέλος της ΕΕ με βάση το κατά κεφαλήν ΑΕΠ, ενώ 49% των πολιτών της αντιτασσόταν στην υιοθέτηση του ευρώ πριν αυτή γίνει πραγματικότητα (Al Jazeera). Οι φθηνότερες διασυνοριακές συναλλαγές και το χαμηλότερο κόστος δανεισμού ωφελούν πρώτα τις εξαγωγικές επιχειρήσεις και τις μεγαλύτερες εταιρείες. Η στρογγυλοποίηση των τιμών πιέζει περισσότερο τα χαμηλότερα εισοδήματα. Το αν η συμφωνία θα αποδώσει για τη Βουλγαρία θα κριθεί από κάτι με το οποίο η χώρα δυσκολεύεται εδώ και χρόνια: τη συγκράτηση των κρατικών δαπανών όταν οι εκλογές ωθούν τους πολιτικούς προς την αντίθετη κατεύθυνση. Οκτώ εκλογικές αναμετρήσεις σε πέντε χρόνια δείχνουν ότι ο πειρασμός δεν θα υποχωρήσει εύκολα.