Η Gotion αποκτά 49% και χτίζει στο Sagunto

Η κινεζική εταιρεία μπαταριών Gotion High-tech θα επένδυε περίπου 1,1 δισ. ευρώ στο εργοστάσιο της PowerCo στη Σαγούντο, κοντά στη Βαλένθια, αποκτώντας το 49 τοις εκατό του εργοστασίου. Η θυγατρική μπαταριών της Volkswagen θα διατηρούσε το υπόλοιπο 51 τοις εκατό (El Confidencial, Volkswagen). Θυγατρική της Gotion θα αναλάμβανε, παράλληλα, σημαντικές εργολαβίες στον ίδιο χώρο. Οι δημοσιοποιημένοι όροι αποσαφηνίζουν πού κατευθύνονται τα χρήματα, όχι όμως πόσα θα κερδίσει η Gotion ή ποιος θα λαμβάνει τις κρίσιμες αποφάσεις για το εργοστάσιο.

Πού μπαίνουν και πού πηγαίνουν τα χρήματα

Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Gotion στο χρηματιστήριο, η εταιρεία θα αγοράσει νέες μετοχές της PowerCo Spain. Τα κεφάλαια θα καταλήξουν στην εταιρεία που κατασκευάζει το εργοστάσιο, όχι στη Volkswagen (Xinhua Finance). Έτσι, η Gotion θα γίνει συνιδιοκτήτρια συνεισφέροντας κεφάλαια σε ένα κοινό έργο. Δεν πωλείται υφιστάμενο μερίδιο ώστε η Volkswagen να εισπράξει το τίμημα.

Η δεύτερη χρηματική ροή κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση. Η Gotion Spain Green Energy, θυγατρική της Gotion, θα αναλάβει συμβάσεις μελετών και κατασκευής στη Σαγούντο, συνολικής αξίας 1,094 δισ. ευρώ (CLS). Η πρώτη φάση περιλαμβάνει έργο 295 εκατ. ευρώ για ξηρούς θαλάμους, δηλαδή στεγανούς χώρους με πολύ χαμηλή υγρασία, επειδή η υγρασία καταστρέφει τα στοιχεία των μπαταριών. Η δεύτερη φάση αφορά πρόσθετες εργασίες ύψους 799 εκατ. ευρώ, ενώ και οι δύο συμβάσεις έχουν σταθερό τίμημα (Futunn).

Το σταθερό τίμημα σημαίνει ότι ο ανάδοχος συμφωνεί εξαρχής ένα ποσό και αναλαμβάνει τυχόν υπερβάσεις κόστους. Επομένως, το γεγονός ότι η αξία των συμβάσεων προσεγγίζει το ύψος της επένδυσης δεν λέει πολλά για την απόδοση της Gotion: τα συμβόλαια αποφέρουν έσοδα για συγκεκριμένες εργασίες, ενώ το κέρδος της εταιρείας εξαρτάται από το πραγματικό κόστος τους, το οποίο καμία από τις δύο εταιρείες δεν έχει δημοσιοποιήσει.

Μια ευρύτερη συμφωνία σε τρία εργοστάσια

Η Σαγούντο είναι μία από τρεις συνδεδεμένες κοινοπραξίες, ενώ στα άλλα δύο έργα τα ποσοστά αντιστρέφονται. Η Gotion θα κατέχει το 51 τοις εκατό ενός εργοστασίου κυψελών μπαταριών στη Σουράνι της Σλοβακίας και ενός νέου εργοστασίου στην Κενίτρα του Μαρόκου, το οποίο θα παράγει καθοδικό υλικό, βασικό συστατικό των κυψελών. Η PowerCo θα αποκτήσει το 49 τοις εκατό σε καθένα, έναντι περίπου 470 εκατ. ευρώ έως το 2030 (Reuters). Η Volkswagen διατηρεί την πλειοψηφία στο εργοστάσιο που έχει ήδη αρχίσει να κατασκευάζει, ενώ η Gotion αποκτά την πλειοψηφία στα δύο έργα που θα καθοδηγήσει. Και στις τρεις μονάδες οι δημοσιοποιημένοι όροι ορίζουν την ιδιοκτησία, όχι όμως ποιος θα έχει τον αποφασιστικό λόγο.

Τι πρέπει ακόμη να υπογραφεί

Καμία από τις συμφωνίες δεν έχει ολοκληρωθεί. Τα νέα σχήματα χρειάζονται ρυθμιστικές εγκρίσεις και έγκριση από τους μετόχους της Gotion. Οι μέτοχοι πρέπει επίσης να εγκρίνουν τις κατασκευαστικές συμβάσεις ως συναλλαγές με συνδεδεμένα μέρη, δηλαδή συμβάσεις μεταξύ εταιρειών που συνδέονται μέσω ιδιοκτησίας (Xinhua Finance). Η πρόσθετη ψηφοφορία προβλέπεται επειδή η ίδια εταιρεία μπορεί να βρίσκεται και στις δύο πλευρές μιας σύμβασης: εδώ η Gotion θα έχει μερίδιο στην εταιρεία που αναθέτει το έργο και θα κατέχει εξ ολοκλήρου εκείνη που αναλαμβάνει την κατασκευή.

Η Volkswagen περιγράφει τη διοίκηση της Σαγούντο ως κοινή. Ωστόσο, καμία από τις δύο εταιρείες δεν έχει δημοσιοποιήσει πόσες έδρες θα έχει κάθε πλευρά στο διοικητικό συμβούλιο, ποια πλειοψηφία θα απαιτείται για τις αποφάσεις, αν η Gotion θα διαθέτει δικαίωμα αρνησικυρίας ή αν θα της παραχωρηθεί άδεια χρήσης τεχνολογίας. Αυτές οι ρυθμίσεις θα καθορίσουν ποιος εγκρίνει τους προϋπολογισμούς, επιλέγει προμηθευτές και ορίζει τον ρυθμό επέκτασης, ανεξάρτητα από το ποιος εταίρος έχει το μεγαλύτερο μερίδιο.

Δεν έχει αποσαφηνιστεί ούτε πόσες κυψέλες θα αγοράζει η Volkswagen. Οι ανάγκες της στην Ευρώπη θα έχουν προτεραιότητα στην παραγωγή του εργοστασίου, όμως οι ποσότητες αγορών και οι εγγυήσεις εφοδιασμού θα καθοριστούν σε μεταγενέστερες συμφωνίες (Automotive World). Αυτό έχει σημασία και για την Gotion ως συνιδιοκτήτρια, καθώς η αξία ενός εργοστασίου εξαρτάται από τις παραγγελίες που έχει εξασφαλίσει.

Ισπανικά δημοσιεύματα τοποθετούν την έναρξη λειτουργίας της Σαγούντο στο 2027 και κάνουν λόγο για περισσότερες από 1.500 άμεσες θέσεις εργασίας στην πρώτη φάση (Expansión). Πρόκειται για στόχους της εταιρείας για το εργοστάσιο συνολικά, όχι για θέσεις που δημιουργούνται λόγω της εισόδου της Gotion.

Με βάση τους όρους που έχουν δημοσιοποιηθεί, η Gotion θα γίνει τόσο συνιδιοκτήτρια όσο και ο βασικός κατασκευαστής στη Σαγούντο. Θα καταβάλει περίπου 1,1 δισ. ευρώ και θα εξασφαλίσει συμβάσεις σταθερού τιμήματος σχεδόν ίσης αξίας (El Confidencial, CLS). Οι ανακοινώσεις δείχνουν πού κατευθύνονται τα κεφάλαια. Παραμένουν δύο ερωτήματα: αν η Gotion θα έχει περιθώριο κέρδους από τις κατασκευαστικές εργασίες και αν το 51 τοις εκατό της Volkswagen θα της εξασφαλίζει τον τελικό λόγο. Οι απαντήσεις βρίσκονται σε δύο έγγραφα που οι εταιρείες δεν έχουν δημοσιοποιήσει: στα πραγματικά στοιχεία κόστους της κατασκευής και στη συμφωνία εταιρικής διακυβέρνησης.