Ιταλία: Συντάξεις και τόκοι αυξάνονται κατά €21.54bn

Οι δαπάνες της Ιταλίας για συντάξεις και τόκους προβλέπεται να αυξηθούν συνολικά κατά 21,54 δισ. ευρώ την επόμενη χρονιά, προτού η κυβέρνηση θεσπίσει έστω και ένα νέο δημοσιονομικό μέτρο (Repubblica, Il Fatto Quotidiano). Η άνοδος των τιμών και ο παλαιότερος δανεισμός εξηγούν τις δύο αυξήσεις. Οι υπόλοιπες επιλογές στον προϋπολογισμό του 2027, από τις φορολογικές ελαφρύνσεις έως τη στήριξη των οικογενειών, θα σχεδιαστούν με αυτές ως αφετηρία.

Δύο δαπάνες που αυξάνονται χωρίς νέα μέτρα

Τα στοιχεία προέρχονται από το πολυετές δημοσιονομικό σχέδιο που ενέκρινε το υπουργικό συμβούλιο στις 2 Οκτωβρίου. Το σχέδιο θέτει το πλαίσιο για τον επόμενο νόμο του προϋπολογισμού, αλλά δεν προβλέπει από μόνο του δαπάνες (ANSA). Τα μέχρι στιγμής στοιχεία βασίζονται σε συγκλίνουσες δημοσιογραφικές αναφορές, όχι σε υπουργικό πίνακα που έχει ελεγχθεί γραμμή προς γραμμή. Το To Brief είχε αναφέρει νωρίτερα ότι το σχέδιο προβλέπει συνεχή άνοδο των δαπανών για τόκους τα επόμενα χρόνια (To Brief).

Οι δαπάνες για τόκους του δημόσιου χρέους προβλέπεται να αυξηθούν από 96,9 δισ. σε 103,7 δισ. ευρώ (Il Fatto Quotidiano). Η επιβάρυνση αυτή μεταβάλλεται σταδιακά: τα ομόλογα σταθερού επιτοκίου που έχουν ήδη εκδοθεί εξακολουθούν να αποδίδουν τους τόκους που συμφωνήθηκαν κατά την έκδοση, οπότε η μεταβολή των επιτοκίων περνά στις δαπάνες όταν το Δημόσιο δανείζεται εκ νέου ή αντικαθιστά ένα ομόλογο που λήγει.

Στο τέλος του 2025, το ιταλικό δημόσιο χρέος είχε μέση υπολειπόμενη διάρκεια 7,9 ετών, σύμφωνα με το Κοινοβουλευτικό Γραφείο Προϋπολογισμού. Το σχέδιο αποδίδει μέρος της αύξησης των δαπανών για τόκους την επόμενη χρονιά στον πληθωρισμό και συνδέει την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων τα επόμενα χρόνια με τα υψηλότερα επιτόκια που απαιτούν οι επενδυτές για να δανείσουν το κράτος (AGI).

Οι αποδόσεις αυτές διαμορφώνονται, εν μέρει, σε επίπεδο ολόκληρης της ευρωζώνης. Ανάλυση που δημοσίευσε φέτος η ΕΚΤ διαπίστωσε ότι το μεγαλύτερο μέρος της ανόδου στις αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων της ευρωζώνης οφειλόταν στην αναθεώρηση των προσδοκιών των αγορών για τα μελλοντικά επιτόκια της Τράπεζας. Η διαπίστωση αφορά την ευρωζώνη συνολικά, όχι μόνο την Ιταλία. Δείχνει, ωστόσο, ότι όταν αλλάζουν οι προσδοκίες για τα επιτόκια σε όλη την ευρωζώνη, ένα κράτος με περισσότερο χρέος προς αναχρηματοδότηση καταβάλλει περισσότερα σε τόκους.

Οι συντάξεις ακολουθούν διαφορετικό κανόνα: αυξάνονται ανάλογα με τις τιμές, και κάθε αύξηση ενσωματώνεται στη βάση υπολογισμού, επηρεάζοντας έτσι όλες τις επόμενες καταβολές. Το τμήμα της σύνταξης έως το τετραπλάσιο της κατώτατης αναπροσαρμόζεται πλήρως σύμφωνα με τις τιμές, ενώ τα υψηλότερα κλιμάκια λαμβάνουν μικρότερη αύξηση (Il Messaggero). Για τις χαμηλότερες συντάξεις, ο προϋπολογισμός καλύπτει ολόκληρο το κόστος της αναπροσαρμογής λόγω πληθωρισμού. Οι συνταξιούχοι με υψηλότερες αποδοχές επωμίζονται μέρος της επιβάρυνσης, καθώς η αγοραστική τους δύναμη μειώνεται.

Η κρατική λογιστική υπηρεσία φέρεται να υπολογίζει το κόστος της αναπροσαρμογής των συντάξεων την επόμενη χρονιά σε περισσότερα από 10 δισ. ευρώ, με βάση προσωρινή εκτίμηση πληθωρισμού 2,9 τοις εκατό (Il Messaggero). Οι συνολικές δαπάνες για συντάξεις προβλέπεται να αυξηθούν από 351,8 δισ. σε 366,54 δισ. ευρώ (Repubblica). Τα δύο ποσά απαντούν σε διαφορετικά ερωτήματα: το πρώτο αφορά το κόστος της αναπροσαρμογής των υφιστάμενων συντάξεων με βάση τις τιμές, ενώ το δεύτερο επηρεάζεται και από τον αριθμό των συνταξιούχων, τις νέες συντάξεις και τις συνταξιοδοτικές επιλογές. Δεν έχει δημοσιευτεί ανάλυση που να διαχωρίζει την επίδραση του πληθωρισμού από αυτούς τους άλλους παράγοντες.

Νέος δανεισμός με συγκεκριμένους όρους

Το υπουργικό συμβούλιο ζήτησε επίσης να δανειστεί περίπου 14 δισ. ευρώ επιπλέον ανά έτος, το 2027 και το 2028, πέρα από την πορεία δαπανών που έχει συμφωνήσει η Ιταλία με την ΕΕ (Teleborsa, Primapagina News). Ο υπουργός Οικονομικών Τζανκάρλο Τζορτζέτι χαρακτήρισε το σχέδιο συνετό, δεδομένων των δύσκολων συνθηκών (AGI). Ο πρόσθετος δημοσιονομικός χώρος κατανέμεται εξίσου: 0,3 τοις εκατό του ΑΕΠ για την ενέργεια και άλλο τόσο για την άμυνα (Teleborsa).

Το αίτημα χρειάζεται απόλυτη πλειοψηφία και στα δύο σώματα του κοινοβουλίου (Γερουσία). Η ψηφοφορία αναμένεται στις 13 Οκτωβρίου, ενώ το νομοσχέδιο του προϋπολογισμού αναμένεται γύρω στις 20 Οκτωβρίου (Corriere).

Το σκέλος για την ενέργεια συνοδεύεται από όρους. Σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, στους επιλέξιμους σκοπούς περιλαμβάνονται μόνο επενδύσεις, όπως η ανακαίνιση κτιρίων και η ενεργειακή απόδοση, όχι οι επιδοτήσεις στους λογαριασμούς των νοικοκυριών. Όποιες δαπάνες κι αν εξαιρούνται βάσει των κανόνων της ΕΕ, ο πρόσθετος δανεισμός και οι τόκοι του εξακολουθούν να επιβαρύνουν τους λογαριασμούς της Ιταλίας.

Ο νέος δανεισμός συνδέεται με επιλέξιμες δαπάνες για την ενέργεια και την άμυνα, επομένως δεν προορίζεται για συντάξεις ή τόκους. Αυτό δεν δεσμεύει το υπόλοιπο του προϋπολογισμού: η κυβέρνηση μπορεί ακόμη να περικόψει δαπάνες, να αυξήσει τα έσοδα ή να μεταφέρει κονδύλια από τη μία γραμμή στην άλλη. Οι δύο αυξανόμενες δαπάνες δεν αποτελούν πρόβλεψη για το έλλειμμα· δείχνουν ποιο κόστος θα υπάρχει πριν ληφθούν οι πολιτικές αποφάσεις. Όταν κατατεθεί το νομοσχέδιο γύρω στις 20 Οκτωβρίου, ο Τζορτζέτι θα πρέπει να αποσαφηνίσει στο κοινοβούλιο πόσα περιθώρια απομένουν για φορολογικές ελαφρύνσεις και μέτρα στήριξης των οικογενειών (Corriere).