Η Ρουμανία κρατά την αξιολόγηση, κολλούν οι διαπραγματεύσεις

Στις 2 Οκτωβρίου, η S&P Global Ratings διατήρησε την αξιολόγηση της Ρουμανίας στη βαθμίδα BBB−, τη χαμηλότερη της επενδυτικής βαθμίδας, με αρνητικές προοπτικές. Πρόκειται για επίσημη προειδοποίηση ότι η αξιολόγηση μπορεί να υποβαθμιστεί (BURSA). Μία βαθμίδα χαμηλότερα, τα κρατικά ομόλογα της χώρας θα θεωρούνταν υψηλού κινδύνου και οι επενδυτές που δεσμεύονται από κανόνες επενδυτικής βαθμίδας θα έπρεπε να τα αποφύγουν. Η S&P εκτιμά ότι τα κόμματα θα σχηματίσουν κυβέρνηση ικανή να εγκρίνει προϋπολογισμούς που θα συνεχίσουν να μειώνουν το έλλειμμα το 2027 και το 2028. Προειδοποιεί, όμως, ότι ένα παρατεταμένο πολιτικό αδιέξοδο που θα μπλοκάρει αυτή την πορεία μπορεί να οδηγήσει σε υποβάθμιση (News.ro). Αυτή την εβδομάδα, το κοινοβούλιο απέρριψε την τελευταία προσπάθεια σχηματισμού κυβέρνησης.

Η πρόοδος που ήδη αναγνωρίζει η S&P

Η διατήρηση της αξιολόγησης στηρίζεται στη συνεχιζόμενη μείωση του ελλείμματος, ακόμη και υπό υπηρεσιακή κυβέρνηση. Στους πρώτους οκτώ μήνες του έτους, το ταμειακό έλλειμμα, δηλαδή η διαφορά ανάμεσα στις εισπράξεις του κράτους και τις πληρωμές του, υποχώρησε στο 2,89 τοις εκατό από 4,51 τοις εκατό έναν χρόνο νωρίτερα (Digi24).

Πρόκειται για απολογισμό οκταμήνου. Η S&P κρίνει την πορεία ολόκληρου του έτους με βάση τον ευρύτερο δείκτη που χρησιμοποιούν οι δημοσιονομικοί κανόνες της ΕΕ: αυτός καλύπτει τον δημόσιο τομέα συνολικά και υπολογίζει διαφορετικά τις πληρωμές. Με αυτό το μέτρο, η εταιρεία εκτιμά ότι το έλλειμμα θα μειωθεί από 7,9 τοις εκατό του ΑΕΠ το 2025 σε 6,25 τοις εκατό φέτος και σε 5,0 τοις εκατό έως το 2028 (Agerpres, BURSA). Το στοιχείο του οκταμήνου καταγράφει πρόοδο που έχει ήδη επιτευχθεί. Οι προβλέψεις για τα επόμενα χρόνια θα επαληθευτούν μόνο αν οι προϋπολογισμοί που θα εγκριθούν πετύχουν αυτούς τους στόχους.

Οι τόκοι απορροφούν μέρος της εξοικονόμησης. Από τον Ιανουάριο έως τον Αύγουστο, το κράτος κατέβαλε 42,05 δισ. λέι για τόκους, ποσό αυξημένο κατά 26,7 τοις εκατό σε σχέση με έναν χρόνο πριν (Știrile ProTV). Κάθε λέι που καταλήγει στους ομολογιούχους δεν μπορεί να διατεθεί για σχολεία, δρόμους ή μισθούς. Έτσι, για να επιτευχθεί ο ίδιος στόχος ελλείμματος, οι περικοπές σε άλλες δαπάνες πρέπει να είναι μεγαλύτερες.

Οι δανειστές ζητούσαν ήδη υψηλότερη απόδοση. Οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων, δηλαδή το ετήσιο κέρδος που απαιτούν οι επενδυτές για να δανείσουν στο κράτος, έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο του 2026 τις δύο εβδομάδες πριν από την απόφαση, σύμφωνα με δημοσίευμα του Reuters την 1η Οκτωβρίου (Reuters via Yahoo Finance). Οι υψηλότερες αποδόσεις ακριβαίνουν τον νέο δανεισμό όταν λήγει και αναχρηματοδοτείται παλαιότερο χρέος. Δεν εξηγούν, όμως, τον φετινό λογαριασμό τόκων, ο οποίος αφορά κυρίως χρέος που έχει ήδη εκδοθεί. Η S&P ανακοίνωσε την απόφασή της το βράδυ της Παρασκευής, επομένως οι αγορές δεν είχαν ακόμη αντιδράσει.

Προϋπολογισμός χωρίς εξασφαλισμένη πλειοψηφία

Στις 30 Σεπτεμβρίου, το κοινοβούλιο απέρριψε την κυβέρνηση του Ζίγκφριντ Μουρεσάν με 182 ψήφους, λιγότερες από τις 233 που απαιτούνταν (AGERPRES). Οι Σοσιαλδημοκράτες δεν τη στήριξαν, ενώ ο αρχηγός τους, Σόριν Γκριντεάνου, δηλώνει πρόθυμος να διαπραγματευτεί τον σχηματισμό κυβέρνησης με διαφορετική οικονομική κατεύθυνση (Gândul).

Ο νόμος της Ρουμανίας για τον προϋπολογισμό δίνει στην κυβέρνηση προθεσμία έως τις 15 Νοεμβρίου για να καταθέσει στο κοινοβούλιο το σχέδιο του προϋπολογισμού της επόμενης χρονιάς (Law 500/2002). Η προθεσμία αφορά την κατάθεση, όχι την έγκριση. Είναι, ωστόσο, η πρώτη ημερομηνία έως την οποία τα κόμματα θα πρέπει να δείξουν αν υπάρχει πλειοψηφία ικανή να ψηφίσει προϋπολογισμό. Μια υπηρεσιακή κυβέρνηση μπορεί να διατηρεί σε λειτουργία το κράτος, αλλά δεν μπορεί να εγκρίνει νέο προϋπολογισμό χωρίς κοινοβουλευτική πλειοψηφία.

Το αδιέξοδο έχει ήδη οικονομικό κόστος. Ο Ίλιε Μπολοζάν έχει δηλώσει ότι η Ρουμανία έχασε περίπου 770 εκατ. ευρώ από ευρωπαϊκούς πόρους ανάκαμψης, οι οποίοι συνδέονταν με νόμο για τις αμοιβές στον δημόσιο τομέα που παραμένει μπλοκαρισμένος (HotNews).

Ποιοι θα επωμιστούν τη δημοσιονομική προσαρμογή

Η S&P αναμένει ότι ο προϋπολογισμός του 2027 θα προβλέπει περικοπές στις επενδυτικές δαπάνες και συγκρατημένες αυξήσεις στους μισθούς του Δημοσίου και στις συντάξεις (News.ro). Οι επενδυτικές δαπάνες χρηματοδοτούν νοσοκομεία, δρόμους και σιδηροδρομικά έργα. Η περικοπή τους πλήττει άμεσα τις κατασκευαστικές εταιρείες και στερεί από τους πολίτες έργα που θα χρησιμοποιούσαν αργότερα.

Οι συγκρατημένες αυξήσεις αφορούν περισσότερο τα νοικοκυριά. Κάθε χρόνο το κράτος αποφασίζει πόσο θα αυξηθούν οι συντάξεις και οι μισθοί του Δημοσίου, σε μια διαδικασία που ονομάζεται τιμαριθμική αναπροσαρμογή. Αν οι αυξήσεις είναι χαμηλότερες από τον πληθωρισμό, οι συνταξιούχοι και οι δημόσιοι υπάλληλοι θα μπορούν να αγοράζουν λιγότερα με το ίδιο εισόδημα. Αν εγκριθεί προϋπολογισμός σε αυτή την κατεύθυνση, οι ομάδες αυτές θα επωμιστούν μεγάλο μέρος της προσαρμογής. Δεν έχει ψηφιστεί ακόμη κανένα πακέτο μέτρων, επομένως παραμένει ανοιχτό το πώς θα κατανεμηθεί το βάρος.

Η S&P διατήρησε τη Ρουμανία στην επενδυτική βαθμίδα με βάση δύο δεδομένα: τις μειώσεις του ελλείμματος που έχουν ήδη γίνει και μια συμφωνία για τον προϋπολογισμό που το κοινοβούλιο δεν έχει ακόμη πετύχει. Οι εκτιμήσεις της για τα επόμενα χρόνια είναι προβλέψεις, όχι αποτελέσματα. Εξαρτώνται από το αν τα κόμματα που διαπραγματεύονται τώρα με τον πρόεδρο Νικουσόρ Νταν θα συμφωνήσουν ποιοι θα επωμιστούν τον επόμενο γύρο δημοσιονομικής προσαρμογής. Αν δεν τα καταφέρουν, η S&P έχει ήδη προειδοποιήσει για το επόμενο βήμα: την υποβάθμιση που προμηνύουν οι αρνητικές προοπτικές.