Τα €75 billion της SoftBank κρύβουν γαλλική κάμψη

Η ένατη σύνοδος Choose France έκλεισε με τη SoftBank να υπόσχεται επενδύσεις «έως» 75 δισ. ευρώ σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης, ανεβάζοντας τις σωρευτικές ανακοινώσεις επενδύσεων πάνω από το όριο των 100 δισ. ευρώ από το 2018. Δύο ημέρες νωρίτερα, η γαλλική στατιστική υπηρεσία είχε δημοσιεύσει μια λιγότερο επικοινωνιακή εικόνα: το ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά -0,1% το πρώτο τρίμηνο του 2026, στην πρώτη πτώση από τα μέσα του 2020. Η χώρα που προηγείται στην Ευρώπη στις επενδυτικές υποσχέσεις βρίσκεται σε ύφεση.

Το πρόβλημα είναι ότι για αυτές τις υποσχέσεις δεν υπάρχει δημόσιος απολογισμός. Έπειτα από εννέα συνόδους και περισσότερα από 230 ανακοινωθέντα έργα, η κυβέρνηση δεν έχει παρουσιάσει συστηματικά στοιχεία για το πόσα υλοποιήθηκαν. Ορισμένα είναι πραγματικά. Κανείς δεν γνωρίζει πόσα.

Οι αριθμοί που δεν συμβαδίζουν

Η Γαλλία έχασε καθαρά 20.000 βιομηχανικές θέσεις εργασίας το 2025. Το μερίδιο της μεταποίησης στο ΑΕΠ υποχώρησε από 10% το 2017 σε 9,5% το 2025. Η ανεργία ανέβηκε ξανά στο 8,1%. Ο Ολιβιέ Λουανσί, πρώην σύμβουλος βιομηχανικής πολιτικής στο Ελιζέ, το διατυπώνει χωρίς περιστροφές: επί προεδρίας Μακρόν δημιουργούνταν κατά μέσο όρο 15.000 βιομηχανικές θέσεις τον χρόνο, όταν θα χρειάζονταν περίπου 70.000 για πραγματική επαναβιομηχάνιση.

Η έρευνα της EY για την ελκυστικότητα της Ευρώπης δείχνει την ίδια κατεύθυνση. Τα πραγματικά έργα άμεσων ξένων επενδύσεων στη Γαλλία, δηλαδή εγκαταστάσεις που όντως κατασκευάζονται από ξένες εταιρείες, μειώθηκαν από 1.194 το 2023 σε 852 το 2025, πτώση 29% σε δύο χρόνια. Η Γαλλία παραμένει πρώτη στην Ευρώπη, αλλά ο αγωγός των έργων λεπταίνει. Λιγότερες συμφωνίες, μεγαλύτεροι τίτλοι.

Τα 75 δισ. ευρώ της SoftBank: η σημασία των λεπτομερειών

Η υπόσχεση της SoftBank για επενδύσεις "έως" 75 δισ. ευρώ είναι ανώτατο όριο, όχι δεσμευτική υποχρέωση. Η πρώτη φάση, ύψους 45 δισ. ευρώ για ισχύ κέντρων δεδομένων 3,1 γιγαβάτ έως το 2031, έχει κατονομασμένες τοποθεσίες και εταίρους, μεταξύ των οποίων και η EDF, η κρατική ενεργειακή επιχείρηση. Η δεύτερη φάση, άλλα 30 δισ. ευρώ, δεν έχει χρονοδιάγραμμα ούτε δημοσιοποιημένο σχέδιο χρηματοδότησης.

Η S&P αξιολογεί τη SoftBank με BB+ και αρνητική προοπτική, κάτω από την επενδυτική βαθμίδα. Η εταιρεία έχει καθαρό χρέος περίπου 123 δισ. δολαρίων και αντιμετωπίζει ανάγκες αναχρηματοδότησης 50 δισ. δολαρίων έως το τέλος του 2026. Ο ισολογισμός της στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό σε λογιστικά κέρδη από συμμετοχή 64,6 δισ. δολαρίων στην OpenAI, η οποία δεν είναι εισηγμένη και δεν μπορεί να ρευστοποιηθεί εύκολα. Αναλυτές περιγράφουν αυτή τη μέθοδο ως το "παλιό εγχειρίδιο": το 2016, ο διευθύνων σύμβουλος της SoftBank, Μασαγιόσι Σον, είχε υποσχεθεί 50 δισ. δολάρια στις Ηνωμένες Πολιτείες στο πλευρό του Ντόναλντ Τραμπ. Μεγάλο μέρος εκείνων των χρημάτων κατέληξε στη WeWork, η οποία κατέρρευσε.

Η SoftBank υπόσχεται ταυτόχρονα 100 δισ. δολάρια στις ΗΠΑ και 75 δισ. ευρώ στη Γαλλία, από τον ίδιο ισολογισμό.

Ποιος κερδίζει, ποιος πληρώνει

Η Γαλλία έχει ένα πραγματικό πλεονέκτημα σε αυτή την κούρσα: την πυρηνική ενέργεια. Οι 57 αντιδραστήρες της παράγουν φθηνό και συνεχές ρεύμα, περίπου 73 δολάρια ανά μεγαβατώρα στη χονδρική έναντι 100 δολαρίων στη Γερμανία. Για τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης, που χρειάζονται αδιάλειπτη τροφοδοσία, αυτό μετρά περισσότερο από τη φθηνή αλλά διαλείπουσα ηλιακή ενέργεια της Ισπανίας. Η Γαλλία προσφέρει πλέον σε μεγάλους βιομηχανικούς καταναλωτές μακροχρόνια συμβόλαια συνδεδεμένα με το κόστος παραγωγής της EDF και όχι με τις τιμές της χονδρεμπορικής αγοράς. Το Bruegel, το think tank των Βρυξελλών, έχει χαρακτηρίσει τέτοιες ρυθμίσεις ως την «κάτω από το ραντάρ» βιομηχανική πολιτική της Ευρώπης.

Τα κέντρα δεδομένων όμως δημιουργούν λίγες μόνιμες θέσεις εργασίας. Έρευνα του Brookings Institution δείχνει ότι μια μεγάλη εγκατάσταση απασχολεί συνήθως 50 έως 400 ανθρώπους μετά το τέλος της κατασκευής. Η φάση της κατασκευής είναι εντάσεως εργασίας· η λειτουργία δεν είναι. Με ποσά της τάξης που συζητά η SoftBank, ένα παραδοσιακό εργοστάσιο θα δημιουργούσε πολύ περισσότερη διαρκή απασχόληση.

Η ενεργειακή ζήτηση δεν είναι θεωρητική. Το πλήρες σχέδιο της SoftBank θα κατανάλωνε περίπου 45-50 τεραβατώρες τον χρόνο, σχεδόν το 10% της συνολικής παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας της Γαλλίας. Μπορεί το δίκτυο μεταφοράς στον βορρά να απορροφήσει νέο φορτίο 3,1 γιγαβάτ έως το 2031; Ούτε η RTE, ο διαχειριστής του δικτύου, ούτε η EDF έχουν δώσει δημόσια απάντηση.

Τι μένει αβέβαιο

Ορισμένα έργα προχωρούν. Η Orano-XTC ξεκίνησε τον Μάιο του 2026 τις εργασίες για μονάδα υλικών μπαταριών στη Δουνκέρκη, τρία χρόνια μετά την ανακοίνωσή της στο Choose France. Άλλα χάνονται αθόρυβα. Η μεγαλύτερη ευρωπαϊκή κοινοπραξία μπαταριών της Γαλλίας, η ACC, χρειάστηκε να φέρει Κινέζους τεχνικούς για να κρατήσει σε λειτουργία το ίδιο της το εργοστάσιο.

Το ερώτημα για την Ευρώπη είναι αν αυτό το μοντέλο, με μεγάλες υποσχέσεις, ευνοϊκή τιμολόγηση ενέργειας, περιορισμένη δημιουργία θέσεων εργασίας και χωρίς δημόσια λογοδοσία, αποτελεί βιομηχανική στρατηγική ή στρατηγική επικοινωνίας. Μέχρι η Γαλλία να δημοσιεύσει πόσες ανακοινώσεις μετατρέπονται σε πραγματικά έργα, η υπόλοιπη Ευρώπη θα μετρά δελτία Τύπου.