ASML вдига прогнозата до €45 billion

ASML повиши прогнозата си за продажбите през 2026 г. до 43-45 млрд. евро, спрямо предишните 36-40 млрд. евро, защото производителите на процесори за изкуствен интелект и чипове памет поръчват повече от нейните литографски машини — оборудването, което отпечатва електронните схеми върху силициеви пластини (ASML, CNBC). Повишението е около 5 млрд. евро в средата на диапазона и променя траекторията на приходите на компания, без чиито машини не може да работи нито един производител на авангардни чипове.

Механизмът е ясен. Моделите с изкуствен интелект изискват огромна изчислителна мощност. Това увеличава търсенето на най-напредналите процесори и чипове памет. Фабриките, които ги произвеждат — TSMC, Samsung, SK Hynix и Micron — трябва да разширяват производствените си линии, а това означава нови поръчки към ASML (Economic Times/Reuters).

Защо ASML има ценова сила, а не само търсене

Почти целият допълнителен капацитет за водещите машини на ASML с EUV литография — екстремна ултравиолетова технология, най-напредналият метод за производство на чипове — до 2027 г. вече е резервиран. Компанията планира да увеличи производството през 2027 г. с 30 % както при EUV системите, така и при по-старите DUV машини, които използват дълбока ултравиолетова литография (ASML, Biz Chosun). Очакваният брутен марж се покачи до 54-56 % от 51-53 % (Yahoo Finance/Reuters). Когато книгата с поръчки е запълнена за години напред, цените следват тази реалност.

Приходите от сервиз и обновяване на вече инсталирани машини достигнаха около 2,8 млрд. евро през второто тримесечие, приблизително 300 млн. евро над очакванията (Investing.com). Клиентите плащат повече, за да извадят допълнителен капацитет от оборудването, което вече притежават. Това е инвестиционен цикъл, в който производителите на чипове харчат сега за фабрики, чиито продукти ще излязат по-късно.

Четири държави, четири слоя от един и същ подем

ASML е базирана във Велдховен, но приходите и поръчките се разпределят през няколко европейски икономики. В Германия Carl Zeiss SMT доставя прецизната оптика в сърцевината на EUV системите (FAZ, Dr. Web). Повече продадени машини означават повече доставки от Zeiss. Берлин също субсидира директно производството на чипове: фабриката на TSMC в Дрезден получи около 5 млрд. евро държавна подкрепа (ZEIT).

В Белгия imec, независимият изследователски център в Льовен, поддържа пилотни линии, на които производителите на чипове тестват нови процеси върху оборудване на ASML, преди да преминат към масово производство. Петгодишно споразумение включва целия инструментален портфейл на ASML в пилотната линия NanoIC на imec (imec, Data Center Dynamics). В Ирландия Intel обяви 5 млрд. евро инвестиция за модернизиране на производствения си комплекс в Лейкслип за изкуствен интелект и високопроизводителни изчисления (RTÉ, Reuters).

Нидерландия интегрира машината, Германия доставя прецизните компоненти, Белгия валидира следващото поколение производствени процеси, Ирландия произвежда чипове. Всяка от тези държави улавя различен слой от подема при хардуера за изкуствен интелект.

Къде европейският контрол отслабва

Клиентите на ASML са почти изцяло извън Европа. Повечето чипове, произведени с нейните машини, се проектират, капсулират и използват в Азия или САЩ. Европа прави оборудването, което никой друг не може да произведе, но най-високите печалби от изкуствения интелект остават при дизайнери на чипове като Nvidia, облачни платформи като Microsoft и Amazon и компаниите, които изграждат услуги върху тях. Европа държи тесното място, но не и цялата верига на стойността.

Книгата с поръчки също е концентрирана. Малък брой купувачи формират по-голямата част от приходите. Всяка машина струва стотици милиони евро, затова забавена поръчка от един голям клиент може да промени резултатите за цяло тримесечие.

Експортният контрол добавя политически риск. ASML казва, че никога не е доставяла EUV машини или свързани с EUV части в Китай (FAZ), но Китай все още формира около 20 % от очакваните продажби за 2026 г. чрез по-старите DUV машини и сервизните услуги (ASML, Economic Times/Reuters). По-строги ограничения, водени от САЩ, могат да свият този дял, а Нидерландия не определя правилата сама.

Инфраструктурата е другото ограничение. Intel вече посочи високите разходи за електроенергия и строителство в Ирландия; редакционен коментар на Irish Times отбеляза, че енергията, водата и жилищното строителство са реалният тест за приемането на проекти от такъв мащаб (Irish Times).

Повишената прогноза на ASML показва, че Европа доминира един от най-трудните за копиране слоеве в глобалната икономика на изкуствения интелект и още днес генерира приходи и търсене към доставчици в четири държави членки. Този контрол обаче все още не се е превърнал в по-широка индустриална дълбочина при изкуствения интелект. Разликата се измерва във фабрики, умения и енергийни мрежи, а затварянето й зависи от решения, които Брюксел, Берлин, Дъблин и Хага още не са взели.