Печалбите в DAX растат, работните места намаляват

Четиридесетте най-големи публични компании в Германия отчетоха рекордни 52,6 млрд. евро оперативна печалба през второто тримесечие, с близо 16 % повече спрямо година по-рано. За същия период те са имали 41 000 служители по-малко (Tagesschau, Handelsblatt). Двете числа трябва да се четат заедно. Германските корпоративни шампиони все по-често печелят извън страната, докато намаляват заетостта у дома. Разминаването вече е достатъчно голямо, за да променя индустриалната заетост и извън Германия.

Откъде идва печалбата

DAX, индексът на най-големите германски борсови компании, не е огледало на германските заводи. В него влизат телекоми, застрахователи, отбранителни компании и фармацевтични групи. Най-голямата печалба за тримесечието е на „Дойче Телеком“ — 6,9 млрд. евро оперативен резултат, в значителна степен благодарение на T-Mobile US. Застрахователят „Алианц“ е втори с 4,9 млрд. евро (Handelsblatt). Както отбелязва FAZ, бумът на печалбите не казва много за състоянието на германската индустрия. Част от тези приходи идват от дейности, които не изискват производствени работници в Германия.

В заводите картината е друга. Заетостта в автомобилната индустрия е спаднала с 5,8 % за година до 691 500 души, най-ниското ниво от 2005 г. насам. В преработващата промишленост като цяло спадът е 2,7 %, до 5,29 млн. заети (Tagesschau). При доставчиците на автомобилни компоненти работните места са намалели със 7,6 % (DW). Това число е важно, защото същото свиване се пренася по веригите на доставки към Централна Европа.

Германия подменя по-малко, отколкото износва

Компаниите вече не влагат достатъчно средства в германските си операции, за да заменят износеното оборудване. Бундесбанк съобщи през май, че нетните инвестиции в основен капитал — новите машини и оборудване минус амортизацията — са станали отрицателни през 2024 и 2025 г. За първи път това се случва след обединението на Германия (Bundesbank). Бизнес инвестициите в машини, коригирани спрямо цените, намаляват от 2019 г.

Зад отстъплението на инвестициите стои проблем с конкурентоспособността. По оценка на Бундесбанк около три четвърти от последната загуба на германски дял на експортните пазари се дължи на по-слаба конкурентоспособност, а не на по-слабо световно търсене. Германският износ на автомобили за Китай почти се е преполовил между 2021 и 2025 г. (Bundesbank). Цените на индустриалната електроенергия са спаднали с 4,2 % на годишна база към юни (Destatis), което облекчава най-тежкия натиск от енергийния шок през 2022–2023 г. По-широката структура на разходите обаче продължава да възпира нови мощности.

Натискът стига до Централна Европа

Германия е центърът на индустриални вериги за доставки в голяма част от Европа. Близо 28 % от полския износ отива към Германия (PAP Mediaroom). При Чехия делът е приблизително една трета (Novinky). ЕЦБ, Европейската централна банка, която определя паричната политика в еврозоната, предупреди, че разходният натиск и слабостта се пренасят бързо през тези връзки (ECB).

Румъния вече показва как изглежда това на практика. Производството на автомобили е спаднало с 12,7 % през първото полугодие, а над 18 000 работници в сектора са загубили работата си между януари 2025 и април 2026 г. (PSNews, ZF). Някои заводи все още печелят поръчки: производството на автомобили в Чехия е нараснало с 4,5 % през първото полугодие, като „Шкода“ работи на пълен капацитет (iROZHLAS). В Унгария производството на превозни средства е скочило с 21 % през юни (HVG). Това обаче са отделни печалби в европейски автомобилен сектор, който като цяло се свива.

Глобално диверсифицираните германски групи защитават маржовете си чрез печалби в чужбина, съкращаване на разходи и по-благоприятен секторен профил. Самата Германия вече е по-малко сигурен избор за следващ завод, линия за батерии или договор с доставчик. Това корпоративно решение се пренася през веригите към Полша, Чехия, Словакия и Румъния. Централноевропейските заводи може да печелят работа, когато производството се мести. Но това не означава сигурна заетост, особено когато групите, които вземат решенията, намаляват работните места в Европа.