Горивата усложняват октомврийското решение на ЕЦБ

Поскъпването на горивата ускори инфлацията през септември в Германия, Франция, Италия и Испания повече от очакваното от анализаторите, съобщава Блумбърг. Цените без енергията и храните почти не се промениха. Преди да реши на 29 октомври дали да промени лихвите, Европейската централна банка (ЕЦБ), която определя лихвените проценти в еврозоната, трябва да обясни това разминаване (ЕЦБ).

Най-съпоставимата мярка е хармонизираният индекс на потребителските цени — обща кошница от стоки и услуги, създадена от ЕС, за да може инфлацията в отделните държави да се сравнява. На тази база цените в Испания са били с 5,0 % по-високи спрямо година по-рано, а в Италия — с 4,1 % (Националният статистически институт на Испания, Италианският национален статистически институт). Във Франция годишната инфлация е 3,4 %, а в Германия — 3,3 % (Националният институт за статистика и икономически изследвания на Франция, Федералната статистическа служба на Германия).

Енергията тласна цените нагоре

Общото между четирите страни е поскъпването на енергията. На годишна база цените ѝ са нараснали с между 14,9 % в Германия и 22,3 % в Италия, където дизелът за автомобили е поскъпнал с 34,9 % (Федералната статистическа служба на Германия, Италианският национален статистически институт).

Високата обща инфлация в Испания отчасти се дължи на ниската база за сравнение. През септември 2025 г. горивата поевтиняха, а през септември тази година поскъпнаха, което увеличава отчетения годишен ръст (Националният статистически институт на Испания).

Базисната инфлация, която изключва променливите цени на енергията и храните, дава по-спокойна картина. В Германия тя остана 2,4 % (Федералната статистическа служба на Германия). В Италия се покачи от 1,5 % на 1,7 %, а в Испания нарасна с две десети до 3,1 % (Италианският национален статистически институт, Националният статистически институт на Испания).

Франция не посочва базисна инфлация в предварителната си оценка, но поскъпването на услугите се ускори от 1,9 % на 2,2 % (Националният институт за статистика и икономически изследвания на Франция). Тези малки промени са на фона на силното поскъпване на енергията. Септемврийските данни не показват дали то е довело до тях.

Кой плаща и как помощта променя показателя

Сметката за гориво е най-тежка за хората, които купуват най-много: пътуващите до работа от места без влакова връзка, превозвачите, фермерите и домакинствата, които се отопляват с мазут.

Начинът, по който правителствата облекчават тази сметка, променя и измерената инфлация. Намалението на данъка върху горивата сваля цената на колонката и така понижава стойността в индекса. Парично плащане към избрани домакинства им помага, без да променя индекса.

Германия намалява данъците върху горивата с около 17 цента на литър от 1 октомври — твърде късно, за да се отрази на септемврийските данни (Цайт). Франция предпочете по-целева помощ (Ройтерс чрез Инвестинг.ком). Затова октомврийският показател в Германия би трябвало да изглежда по-нисък от поскъпването, което шофьорите усещат на колонката, докато във Франция индексът ще отчете пълното поскъпване.

Какво трябва да прецени ЕЦБ

На 10 септември ЕЦБ повиши депозитната лихва до 2,50 %, преди да излязат тези данни (ЕЦБ). Това е лихвата, която централната банка плаща на търговските банки за парите, оставени при нея за една нощ. Банките определят цената на заемите си спрямо нея: първи поскъпват ипотеките с плаваща лихва, след това заемите с фиксирана лихва при подновяване и краткосрочните заеми за фирмите.

През август инфлацията в еврозоната беше 3,2 %, а базисната се забави до 2,4 % (Евростат). Аргументът за ново повишение идва от прогнозите на експертите на самата ЕЦБ. През септември те очакваха по-високите разходи за енергия да се пренесат в останалите цени, а базисната инфлация да достигне връх от 2,8 % през 2027 г. (прогнозите на ЕЦБ). Ако фирмите започнат да прехвърлят разходите за гориво в цените на транспорта, храните и услугите, изчакването може да позволи на този процес да се ускори.

Аргументът за изчакване е по-прост. По-високата лихва няма да добави петрол на пазара. Тя действа, като оскъпява заемите и ограничава разходите в продължение на месеци. Кредитополучателите с плаваща лихва и задлъжнелите фирми ще започнат да плащат повече, докато горивата остават също толкова скъпи.

По наличните засега данни за септември енергията е тласнала инфлацията нагоре, а по-широкият натиск върху цените остава ограничен. Базисната инфлация се е променила с най-много две десети от процентния пункт в Германия, Италия и Испания; за Франция има само данни за поскъпването на услугите. Оценката на Евростат за еврозоната, която се очаква на 2 октомври, все още може да промени тази картина (Евростат). Дотогава евентуално повишение на 29 октомври би се основавало повече на прогнозата на експертите, отколкото на вече измерените цени.