Ормуз вдига премиите за енергиен риск

Оспорваното съобщение на Иран, че е затворил Ормузкия проток, постигна за пазарите това, за което една реална блокада би имала нужда от дни: преоцени риска. Ценовите индекси за петрол и втечнен природен газ се раздвижиха, застрахователите започнаха да преглеждат покритието за военен риск, а отделите за съответствие в европейските търговски компании започнаха да маркират контрагенти, свързани с Персийския залив. Дори без нито един върнат танкер търговският механизъм зад енергийните разходи в Европа вече се промени.

През протока минават около 20 млн. барела петрол дневно и приблизително една пета от световната търговия с втечнен природен газ. Европа не е най-големият пряк купувач на енергия от Персийския залив, но петролът и газът се търгуват по глобални ценови индекси. Когато те се повишат, европейските вносители плащат повече, независимо откъде физически идват доставките им.

Рискът около Ормуз се движи по-бързо от корабите

Според съобщения американски представители са заявили, че трафикът изглежда нормален. Свързани с иранските военни власти поддържат тезата, че протокът е затворен заради предполагаеми нарушения на примирието. По Част III от Конвенцията на ООН по морско право, която урежда преминаването през международни проливи, нито една държава не може законно да затвори Ормуз само с декларация. Пазарите обаче не чакат правни решения. Те оценяват вероятността.

Тази вероятност стига до европейските потребители по три канала.

Първият е самият ценови индекс за суров петрол и втечнен природен газ. Търговците добавят рискова премия за товари от Персийския залив в момента, в който рискът от прекъсване стане достатъчно правдоподобен. Когато по-ранен меморандум между САЩ и Иран даде сигнал за деескалация, петролът поевтиня заради очакванията за стабилност (Си Ен Би Си, „Гардиън“). Механизмът работи и в обратната посока, а първоначалните движения често могат да се обърнат.

Вторият канал е застраховането. Корабособствениците имат покритие „защита и обезщетение“ („Пи енд Ай“) — форма на взаимно застраховане срещу отговорност. Това покритие може да бъде отменено или преоценено за преминаване през Ормуз. „Уест ъв Ингланд Пи енд Ай“ предупреждава членовете си, че покритието за Ормуз може да бъде изтеглено или променено. Един танкер може да е технически годен да отплава и пак да остане търговски блокиран: без покритие за отговорност или при твърде висока премия за военен риск рейсът не излиза икономически.

Секторните организации вече третират маршрута като необичаен. ИНТЕРКАРГО инструктира членовете си да правят оценка на риска за всеки отделен кораб. Международната морска организация, агенцията на ООН за корабоплаването, насочва операторите към актуални указания за сигурност.

Третият канал е спазването на санкциите. Службата за контрол на чуждестранните активи към Министерството на финансите на САЩ, ОФАК, поддържа постоянни ограничения върху сделки, свързани с Иран. Банки, търговци и корабособственици, които оценяват експозицията си към Персийския залив, могат да забавят сделки и да стеснят кръга от готови контрагенти още преди да има физическо прекъсване.

По-високите петролни индекси се пренасят към дизела, бензина и авиационното гориво. По-високите индекси за втечнен природен газ повишават разходите за електроенергия и отопление. Италианският външен министър Антонио Таяни според съобщения е свързал свободното корабоплаване през Ормуз с цените на петрола, бензина и торовете — три разхода, които домакинствата в Италия усещат пряко.

Петролните резерви купуват време, но не ограничават цените

Най-силният буфер на Европа са извънредните петролни резерви. Правото на ЕС изисква държавите членки да държат запаси, равни на 90 дни нетен внос или 61 дни вътрешно потребление, според това кое е по-голямо (Директива 2009/119/ЕО). Рамката на Международната агенция по енергетика за петролна сигурност добавя координационен слой при тежки прекъсвания. Тези резерви смекчават кратко физическо нарушение на доставките.

Те не контролират цената, която пазарите искат. Извънредните запаси не могат да принудят застрахователите да свалят премиите за военен риск, нито да убедят чартьорите да приемат товарене в Персийския залив при нормални ставки.

Защитата при газа е по-тънка. Регламент 2022/1032, приет след енергийната криза от 2022 г., създаде задължения за запълване на газохранилищата, но не и нещо, което да прилича на стратегически резерв от втечнен природен газ. Европа купува само ограничен дял от втечнения си газ през Ормуз, основно от Катар. Данните на „Брюгел“ поставят дела на около една десета от вноса на втечнен газ в ЕС. Експозицията при суровия петрол е в ниските двуцифрени стойности като дял от вноса (Евростат). Нито една от двете стойности сама по себе си не е катастрофална, но когато азиатските купувачи започнат да се конкурират по-активно за алтернативи извън Персийския залив, Европа също плаща повече.

Оспорваното твърдение може да загуби тежест, ако разговорите между САЩ и Иран, които според съобщения се водят чрез швейцарски дипломатически канал, произведат убедителна деескалация. То може и да се изостри, ако забавяния на танкери, отклонения на маршрути или морски инциденти потвърдят физическо прекъсване. Играчите, които могат да свалят премиите, са ясни: иранските власти, американските преговарящи, клубовете „Пи енд Ай“, които определят ставките за военен риск, и енергийните търговци, които преоценяват товарите от Персийския залив. Правителствата в ЕС контролират петролните си резерви. Те не контролират глобалната цена на риска в тесен морски проход, до който нямат пряк достъп.