Италия: още 21,54 млрд. евро за пенсии и лихви

Очаква се догодина разходите на Италия за пенсии и лихви по държавния дълг да се увеличат общо с 21,54 млрд. евро, още преди правителството да е заложило нови бюджетни мерки (Република, Ил Фато Куотидиано). Инфлацията и предишните заеми движат и двата ръста. Останалата част от бюджета за 2027 г. — от данъчните облекчения до подкрепата за семействата — ще трябва да се вмести около тях.

Две пера, които растат и без нови решения

Данните идват от многогодишен фискален план, одобрен от кабинета на 2 октомври. Той задава рамката на предстоящия закон за бюджета, но сам по себе си не осигурява средства (АНСА). Засега числата се потвърждават от съвпадащи публикации в медиите, а не от министерска таблица, проверена ред по ред. По-рано съобщихме, че според плана разходите за лихви ще продължат да растат още няколко години (To Brief).

Очаква се лихвите по държавния дълг да нараснат от 96,9 млрд. на 103,7 млрд. евро (Ил Фато Куотидиано). Тези разходи се променят бавно. Вече продадените облигации с фиксирана лихва продължават да носят доходността, договорена при емитирането им. Новите лихви се отразяват едва когато Министерството на финансите пласира нов дълг или замени облигация с настъпил падеж.

В края на 2025 г. до падежа на италианския дълг оставали средно 7,9 години, според Парламентарната бюджетна служба (UPB). Планът обяснява част от увеличението догодина с инфлацията, а ръста през следващите години — с по-високата доходност по облигациите, тоест възвръщаемостта, която инвеститорите изискват, за да заемат пари на държавата (АГИ).

Тази доходност се определя отчасти на равнището на цялата еврозона. Анализ, публикуван тази година от Европейската централна банка (ЕЦБ), установява, че по-голямата част от повишението на доходността по десетгодишните облигации в еврозоната се дължи на промяната в пазарните очаквания за бъдещите лихви на ЕЦБ (ЕЦБ). Изводът важи за еврозоната като цяло, а не само за Италия. Той все пак показва конкретен механизъм: когато очакванията за лихвите се променят за всички, държава с повече дълг за рефинансиране плаща повече в абсолютна сума.

Пенсиите следват друго правило. Те се увеличават според цените, а всяко повишение се прибавя към основата и влиза във всички следващи плащания. Пълна индексация получава частта от пенсията до четири пъти минималната пенсия; над този праг увеличението е по-малко (Ил Месаджеро). При по-ниските пенсии бюджетът поема целия разход за компенсиране на инфлацията. Пенсионерите с по-високи пенсии понасят част от него, тъй като покупателната им способност намалява.

Според публикувани данни държавната счетоводна служба оценявала догодишната индексация на над 10 млрд. евро при предварително допускане за инфлация от 2,9 % (Ил Месаджеро). Общите разходи за пенсии се очаква да нараснат от 351,8 млрд. на 366,54 млрд. евро (Република). Двете числа отговарят на различни въпроси. Първото показва колко струва индексацията на вече отпуснатите пенсии. Второто включва и броя на пенсионерите, новите пенсии и промените в моделите на пенсиониране; няма публикувана разбивка каква част от ръста се дължи на инфлацията и каква — на останалите фактори.

Допълнителни заеми с условия

Кабинетът поиска и разрешение за допълнително заемане на около 14 млрд. евро годишно през 2027 и 2028 г. над разходната траектория, договорена от Италия с ЕС (Телеборса, Примападжина Нюз). Министърът на финансите Джанкарло Джорджети определи плана като предпазлив с оглед на трудната обстановка (АГИ). Допълнителното пространство е разделено поравно: 0,3 % от БВП — годишното производство на икономиката — за енергетика и толкова за отбрана (Телеборса).

Искането трябва да получи абсолютно мнозинство и в двете камари на парламента (Сенат). Гласуването се очаква на 13 октомври, а законопроектът за бюджета — около 20 октомври (Кориере).

За енергийната част има условия. Насоките на Европейската комисия включват само инвестиции, като обновяване на сгради и повишаване на енергийната ефективност, а не компенсации за сметките на домакинствата (Европейска комисия). Която и част от разходите правилата на ЕС да освободят от ограниченията, допълнителните заеми и лихвите по тях пак остават в италианските сметки.

Заемането е обвързано с допустими разходи за енергетика и отбрана и не е предназначено за пенсии или лихви. Това не предрешава останалата част от бюджета: правителството все още може да съкрати други разходи, да увеличи приходите или да пренасочи средства. Двете пера с автоматичен ръст също не са прогноза за дефицита. Те показват кои разходи възникват преди да е направен политически избор. Колко средства ще останат за данъчни облекчения и мерки за семействата — тази сума Джорджети трябва да представи пред парламента, когато законопроектът за бюджета бъде внесен около 20 октомври (Кориере).