Петролът поевтинява след сделката за Ормуз

На 16 юни суровият петрол сорт „Брент“ поевтиня под 80 долара за барел, след спад от над 5 % за два дни, след като САЩ и Иран обявиха предварителна договорка за прекратяване на бойните действия и отваряне на Ормузкия проток (Блумбърг, Дъ Нешънъл). Европейските газови фючърси се понижиха с до 5,8 % (Стрейтс Таймс). Пазарите вече оценяват по-ниска вероятност от катастрофичен сценарий. Корабособствениците, застрахователите и екипите за разминиране обаче работят с друга логика.

Разликата между фючърсите и корабите

Меморандумът, който според публикациите трябва да бъде подписан на 19 юни в Бюргенщок, Швейцария, предвиждал прекратяване на бойните действия, свободно корабоплаване през Ормуз, ядрени гаранции и рамка за износ на ирански петрол (Сигмалайв, ин.гр). Пълният текст не е публикуван. Докато формулировките не станат публични, описаните условия остават политически твърдения, а не приложими задължения.

Фючърсните пазари не чакат правна сигурност. Те преоценяват риска още при промяна в вероятностите. По-ниският шанс за продължително затваряне на Персийския залив означава по-ниски енергийни фючърси, което постепенно се отразява върху европейските цени на едро на горивата, дизела, отоплителното гориво и производството на електроенергия. ЕЦБ, централната банка на еврозоната, включва тези очаквания в инфлационната си прогноза. Но членът на ЕЦБ Йоахим Нагел предупреди на 15 юни, че Европа не бива да очаква бързо облекчение, защото доставките на петрол може да се нуждаят от месеци, за да се върнат към нивата отпреди войната, дори ако Ормуз бъде отворен (Ханделсблат).

Тясното място е физическо. Според анализ на корабоплаването около 300 натоварени и 250 празни кораба остават блокирани в Залива или близо до него. В момента през протока преминават около 40 кораба дневно, по-малко от половината от предвоенното равнище от приблизително 100 (ИнвестингЛайв). Германската асоциация на корабособствениците Фау Де Ер настоява за гаранции за сигурността и яснота за мините, преди да изпрати плавателните съдове обратно. Според мениджър магазин 46 кораба под германски флаг с около 1 000 моряци още са блокирани. „Хапаг-Лойд“, най-голямата контейнерна компания в Европа, очаква поне три месеца, преди операциите да се нормализират.

Застраховането е истинският филтър

Дипломатическият текст не намалява автоматично цената на следващото преминаване. Премиите за военен риск скочиха до 1–4 % от стойността на кораба за един транзит, при под 0,1 % преди конфликта. За танкер на стойност 200 млн. долара това означава приблизително 2–8 млн. долара допълнителен разход само за едно преминаване (Лойдс Лист). Асоциацията на пазара „Лойдс“ формулира проблема директно: намаленият трафик през Ормуз се дължи на опасения за сигурността на корабите и екипажите, а не на липса на застраховки (Асоциацията на пазара „Лойдс“). Застрахователите искат надеждни доказателства за разчистени от мини маршрути и възстановени схеми за разделяне на трафика, преди да свалят премиите.

Тези разходи не изчезват, когато „Брент“ поевтинее. Те остават в навлата, цените за наемане на кораби и крайните цени на доставената енергия. Така част от рисковата премия продължава да стига до европейските потребители, дори когато заглавията внушават облекчение.

Европа наблюдава, но не управлява процеса

Влиянието на ЕС върху този процес е ограничено. Брюксел може да координира дипломацията с партньорите в Залива, да оформя санкционната политика и да насърчава морското сътрудничество. Не може обаче да удостовери, че морският коридор е безопасен, да принуди „Лойдс“ да намали премиите или да задължи банките да обработват плащания за ирански петрол. Джорджа Мелони заяви, че Италия е готова да участва в отбранителна мисия за разминиране, но само след одобрение от парламента и при прекратяване на бойните действия в Ливан (Евронюз Италия). Между готовността и действието стоят мандати, правила за употреба на сила и налични средства за разминиране. Всичко това отнема време.

Санкциите добавят отделен слой. Меморандум между САЩ и Иран не променя автоматично ограничителните мерки на ЕС. За промени в европейските санкции е нужна отделна политическа и правна процедура през Съвета, където правителствата на държавите членки вземат външнополитически решения с единодушие. Европейските компании, които работят на пазари в долари, ще се нуждаят и от дерогации от американската Служба за контрол на чуждестранните активи, както и от готовност на банките да приемат риска, преди да търгуват с ирански петрол, независимо какво реши Брюксел.

Пазарът се премести. Маршрутът още не. Облекчението за европейската инфлация ще стане устойчиво едва когато частното ценообразуване на риска, реалният трафик и правното съответствие догонят фючърсната крива. Това може да отнеме седмици, ако договорката издържи, или месеци, ако текстът разочарова, мините останат, а застрахователите запазят предпазливост. Подписването в петък е само дипломатическото начало. Истинската проверка ще бъде във водата.