Лихвата на ЕЦБ, четири ипотечни скорости

На 10 септември Европейската централна банка (ЕЦБ), която определя лихвените проценти в държавите от еврозоната, повиши основната си лихва с 0,25 процентни пункта. Така лихвата по депозитното улеснение достигна 2,50 % (решението на ЕЦБ). Председателят на банката Кристин Лагард определи хода като превантивен. Общата инфлация при потребителските цени, която включва енергията и храните, се ускори от 2,9 % през юли до 3,3 % през август (Евростат). Основният двигател беше поскъпването на енергията с 14,3 % на годишна база (прогнозите на ЕЦБ).

По-високите лихви не могат да увеличат доставките на газ. Те обаче могат да ограничат пренасянето на енергийния шок към заплатите и цените на услугите, което би задържало инфлацията и след успокояването на енергийния пазар. Това е логиката на ЕЦБ. Дали подобна застраховка си струва цената зависи до голяма степен от ипотечния договор на всяко домакинство.

Четири вида ипотеки, четири различни часовника

Пазарите очакваха повишението доста преди решението. Протоколът от юлското заседание на ЕЦБ показва, че търговците били калкулирали „почти изцяло“ септемврийския ход (протоколът на ЕЦБ от юли). Затова Юрибор, референтният лихвен процент, по който банките определят цената на ипотеките с плаваща лихва, беше започнал да се покачва още преди изявлението на Лагард. Юрибор отразява очакванията за краткосрочните лихви и цената на банковото финансиране. Между решението на ЕЦБ и промяната на месечната вноска могат да минат седмици или месеци според условията на договора.

Финландия усеща ефекта най-бързо. Към май 95 % от финландските ипотеки са били обвързани с Юрибор, а само 4 % са били с фиксирана лихва (Банката на Финландия). При повечето лихвата се преизчислява веднъж годишно спрямо 12-месечния Юрибор. Увеличение от 0,25 пункта изглежда малко само по себе си, но поредицата от повишения се натрупва. Най-задлъжнелите финландски домакинства, около 11 % от всички, държат 52 % от дълга на домакинствата (бюлетинът на Банката на Финландия). За тях дори умереното нарастване на отделната вноска може да се превърне в сериозен натиск върху бюджета.

Ирландските проследяващи ипотеки реагират още по-автоматично. Между 100 000 и 130 000 кредитополучатели имат договори, при които лихвата се движи заедно с основната лихва по рефинансирането на ЕЦБ, изрично записана в условията на кредита. Промяната обикновено влиза в сила от първия ден на следващия месец (Ар Ти И, Айриш екзаминър). Тук банката не взема отделно решение за цената. Трите най-големи ирландски кредитора не промениха стандартните плаващи и фиксирани лихви след увеличението през юни, така че цялата тежест остана за тази група клиенти (Дъ Джърнъл).

Португалия отлага момента на поскъпването. При съществуващите ипотеки за собствено жилище приблизително половината са с плаваща, а другата половина със смесена лихва. Смесените договори предлагат фиксиран период от две до пет години, след което вноските се обвързват с Юрибор (Банката на Португалия). Новото кредитиране се е насочило силно към този модел: 86 % от наскоро отпуснатите ипотеки са със смесена лихва (Си Ен Ен Португалия). Новите купувачи засега са защитени, но всеки от тези договори в крайна сметка ще премине към равнището на Юрибор, действащо след края на фиксирания период.

Франция прехвърля разхода от сегашните собственици към новите купувачи. Над 99 % от френските ипотеки са с фиксирана лихва (Банката на Франция). За повечето домакинства, които вече изплащат жилище, месечната вноска няма да се промени. По-високата цена се поема от хората, които купуват сега и кандидатстват за нов заем при по-скъпо финансиране (КАФПИ).

Оправдават ли данните предпазливостта на ЕЦБ?

Зад решението стои опасението, че по-скъпата енергия ще доведе до искания за по-високи заплати и до поскъпване на услугите, превръщайки инфлацията в самоподдържащ се процес. Засега доказателствата са ограничени. Базисната инфлация, която изключва енергията и храните и по-добре улавя подобни вторични ефекти, всъщност леко се забави до 2,4 % през август. Инфлацията при услугите също отслабна (Евростат, Юронюз). ЕЦБ не пое ангажимент за следващи ходове след това заседание.

Разпределението на разхода е по-ясно от посоката на паричната политика. Едно повишение на ЕЦБ не предизвиква еднакъв ипотечен шок в цялата еврозона. Договорът определя дали и кога домакинството ще усети промяната: финландските кредитополучатели плащат повече след месеци, притежателите на проследяващи ипотеки в Ирландия — след седмици, клиентите със смесени лихви в Португалия — понякога след години, а повечето сегашни собственици във Франция изобщо няма да бъдат засегнати. Размерът на сметката зависи още от остатъка по кредита, оставащия срок и надбавката, записана в договора.

Лихвата е еднаква в цялата еврозона. Сметката не е.