Само 210 криптофирми влизат в режима

Утре, 1 юли 2026 г., изтича преходният период по МИКА — европейския Регламент за пазарите на криптоактиви, първата обща рамка на ЕС за криптоиндустрията. Компаниите без лиценз трябва да спрат да приемат нови клиенти и да започнат изтегляне от пазара. Според оценки в медиите и сектора само около 210 от над 1 200 по-рано регистрирани криптокомпании са получили пълно разрешение до края на юни (Юронюз). Числото не е потвърдено с официално съобщение на ЕСМА, но дори приблизителната картина води до същия извод: криптопазарът в ЕС ще се свие рязко.

ЕСМА — Европейският орган за ценни книжа и пазари, основният надзорен орган на ЕС за финансовите пазари — описа последиците в изявление от юни. Нелицензираните компании трябва да спрат включването на нови клиенти, да прекратят маркетинга и да позволят на съществуващите потребители да изтеглят средствата си, като през целия процес запазят контрола срещу пране на пари. Ново удължаване няма да има. ЕСМА го заяви още през април.

Механизмът е ясен: МИКА въвежда единен лицензионен стандарт, но компаниите, които не могат да го покрият, или чиито национални регулатори не са обработили заявленията навреме, отпадат. Остава по-малък пазар, доминиран от играчи с достатъчно ресурс за персонал по съответствие, одити, капиталови резерви и отчетни системи.

Един правилник, двадесет и седем опашки

МИКА е единен регламент на ЕС, който се прилага пряко във всички държави членки. Но всяка страна трябва да посочи надзорен орган, да изгради процедура за кандидатстване и да обработи лицензите. Именно в тази национална част се появиха разминаванията.

Полша е най-острият пример. Вътрешният закон, който трябва формално да определи КНФ — полския финансов надзор — като органа, отговарящ за МИКА, още не е влязъл в сила. „Жечпосполита“ съобщи, че за по-голямата част от надзора по МИКА няма упълномощена национална институция, което оставя полските компании без вътрешен път към лиценз. „Байнанс Полша“ вече спря да приема нови потребители и призова клиентите си да преместят активите си другаде (ТВН24, Мъни.пл).

Португалия адаптира правната си рамка, но се сблъска със забавяне при обработката. Браншовата асоциация АНИПЕ предупреди, че броят на лицензираните компании остава „сведен до минимум“ дни преди срока, което означава, че част от дружествата може да бъдат принудени да спрат обслужването на клиенти въпреки подадени заявления (ЕКО). Банку де Португал не отстъпи от позицията си и заяви пред парламента, че е „много взискателна“ при разрешенията (РТП).

Франция, която вече имаше по-структуриран национален режим чрез регистрационната система на АМФ, видя как утвърдени компании като „Коинхаус“ и „Пеймиум“ преминават към лицензиране по МИКА по-гладко. За по-малките играчи обаче цената на съответствието остава бариера (Криптоаст). Испанската КНМВ очакваше да приключи юни с около 20 лицензирани оператора (Синко Диас).

Кой печели, кой губи

Печелят големите и добре капитализирани компании, които могат да поемат реалната цена на лиценза: екипи по съответствие, външни одити, минимални капиталови изисквания и постоянна отчетност към надзора. В Германия играчи, свързани с банковия сектор, като „Бьорзе Щутгарт Диджитал“, „Битпанда“ и „Трейд Рипъблик“, са сред тези, които могат да увеличат пазарния си дял (Ханделсблат). Паспортният механизъм на МИКА им дава силно предимство: един лиценз, издаден в която и да е държава от ЕС, позволява на компанията да обслужва клиенти в целия съюз. Мащабът започва да се изплаща.

Губят малките оператори, които не могат да финансират тази машина за съответствие, както и компаниите, заседнали в бавни национални процедури без собствена вина. Една компания може да е реална, работеща и чакаща решение, но след утрешния ден юридически да остане без разрешение.

Потребителите получават по-силна защита при лицензираните доставчици: правила за управление, съхранение на активи и разкриване на информация. Но губят избор. В държавите, където малко компании са получили лиценз, клиентите са изправени пред принудителни тегления или натиск да преместят активите си, преди платформите да спрат работа.

Къде отива рискът

Числата в заглавията трябва да се четат внимателно. Оценките, според които 75 % до 83 % от компаниите може да загубят достъп до пазара, идват от криптомедии, не от регулаторите.

По-важният неизвестен въпрос е какво ще направят потребителите, които трябва да напуснат нелицензирани платформи. Ако се преместят към лицензирани доставчици в ЕС, МИКА ще е изчистил пазара по замисъл. Ако отидат към офшорни борси извън европейския надзор, регламентът ще е изтласкал риска извън периметъра, без непременно да го намали. Няма надеждни данни накъде ще тръгнат потребителите, а отговорът ще стане видим след месеци. Именно това ще покаже дали МИКА работи като защита на клиентите, или основно като подбор на пазара.