Рейтингът на Румъния устоя, бюджетът буксува

На 2 октомври S&P Global Ratings запази рейтинга на Румъния на BBB−, най-ниското равнище в инвестиционната категория, с негативна перспектива — формално предупреждение, че рейтингът може да бъде понижен (BURSA). При още едно понижение държавните облигации на Румъния биха преминали в спекулативния клас. Инвеститорите, чиито правила допускат само книжа с инвестиционен рейтинг, биха трябвало да се откажат от тях. S&P разчита партиите да съставят правителство, което да приеме бюджети с продължаващо свиване на дефицита през 2027 и 2028 г. Агенцията предупреждава, че продължителен застой, блокиращ този процес, може да доведе до понижение (News.ro). Тази седмица парламентът отхвърли последния опит за съставяне на такова правителство.

Напредъкът, който S&P вече отчита

Аргументът за запазване на рейтинга е продължилото свиване на дефицита при правителство с ограничени правомощия. През първите осем месеца касовият дефицит — разликата между събраните от държавата приходи и извършените плащания — спадна до 2,89 % от БВП спрямо 4,51 % година по-рано (Digi24).

Това е натрупаният резултат до момента. За цялата година S&P използва по-широкия показател, заложен във фискалните правила на ЕС. Той обхваща целия публичен сектор и отчита плащанията по различен начин. На тази основа агенцията очаква дефицитът да спадне от 7,9 % от БВП през 2025 г. до 6,25 % през 2026 г. и 5,0 % до 2028 г. (Agerpres, BURSA). Данните за първите осем месеца показват вече постигнат напредък. Следващите числа са прогноза, която ще се сбъдне само ако бъдещите бюджети осигурят този резултат.

Лихвените плащания изяждат част от спестеното. От януари до август държавата е платила 42,05 млрд. леи лихви, с 26,7 % повече спрямо година по-рано (Știrile ProTV). Всеки лей, изплатен на притежателите на облигации, е ресурс, който не може да отиде за училища, пътища или заплати. Затова съкращенията в други пера трябва да са по-дълбоки, за да се постигне същата цел за дефицита.

Инвеститорите вече искаха по-висока доходност. Доходността по десетгодишните облигации — годишната възвръщаемост, която инвеститорите изискват, за да заемат на държавата — достигна най-високото си равнище за 2026 г. през двете седмици преди решението, съобщи Reuters на 1 октомври (Reuters via Yahoo Finance). По-високата доходност оскъпява новите заеми, когато държавата рефинансира стар дълг. Тя не обяснява тазгодишните лихвени разходи: те отразяват най-вече вече емитирания дълг. S&P обяви решението в петък вечерта, затова пазарите още не са реагирали.

Бюджет, за който никой няма мнозинство

На 30 септември парламентът отхвърли кабинета на Зигфрид Мурешан със 182 гласа, при необходими 233 (AGERPRES). Социалдемократите не го подкрепиха, а лидерът им Сорин Гриндяну заяви, че е готов да преговаря за правителство с различна икономическа политика (Gândul).

Законът за бюджета на Румъния задължава правителството да внесе в парламента проекта за бюджета за следващата година до 15 ноември (Закон 500/2002). Срокът е за внасянето на проекта, а не за приемането му. Това обаче е първият момент, до който ще стане ясно дали някоя от партиите може да осигури мнозинство за бюджета. Правителство с ограничени правомощия може да поддържа работата на държавата, но без мнозинство не може да приеме нов бюджет.

Застоят вече струва пари. Илие Боложан заяви, че Румъния е загубила около 770 млн. евро от средствата на ЕС за възстановяване заради блокирания закон за заплащането в публичния сектор (HotNews).

Кой ще понесе ограниченията

S&P очаква бюджетът за 2027 г. да намали капиталовите разходи и да предвиди само предпазливо увеличение на заплатите в публичния сектор и пенсиите (News.ro). Капиталовите разходи финансират болници, пътища и железници. Съкращаването им засяга строителните компании сега и хората, които по-късно биха ползвали тези обекти.

За домакинствата по-пряко значение има сдържаният ръст на пенсиите и заплатите. Всяка година държавата решава с колко да ги увеличи — процес, наречен индексация. Увеличения под инфлацията означават, че пенсионерите и държавните служители ще могат да купуват по-малко със същия доход. Ако бъде приет бюджет в този дух, тези групи ще понесат голяма част от корекцията. Пакет не е гласуван, така че разпределението на тежестта между тях остава неясно.

S&P запази Румъния в инвестиционната категория заради две обстоятелства: вече постигнатото намаление на дефицита и бюджетна договореност, каквато парламентът още не е постигнал. Прогнозите на агенцията за следващите години не са резултати. Те зависят от това дали партиите, които сега преговарят с президента Никушор Дан, ще се договорят кой да понесе следващия етап на бюджетните ограничения. Ако не успеят, S&P вече посочи последицата: понижение, за което предупреждава негативната перспектива.