ASML hebt Ausblick auf €45 billion

Der KI-Boom erreicht Europa nicht zuerst über Chatbots oder Cloud-Dienste, sondern über eine Maschine aus den Niederlanden. ASML hat seine Umsatzprognose für 2026 auf 43 bis 45 Mrd. EUR angehoben, nach zuvor 36 bis 40 Mrd. EUR. Der Grund ist die steigende Nachfrage jener Unternehmen, die Prozessoren und Speicherchips für KI-Systeme herstellen und dafür Lithographieanlagen brauchen, also Maschinen, die Schaltkreisstrukturen auf Siliziumscheiben belichten (ASML, CNBC). In der Mitte der Spanne entspricht das einer Anhebung um rund 5 Mrd. EUR. Für ein Unternehmen, ohne dessen Technik kein moderner Chipkonzern arbeiten kann, ist das mehr als eine normale Prognosekorrektur.

Der Mechanismus dahinter ist einfach. Große KI-Modelle benötigen enorme Rechenleistung. Das erhöht die Nachfrage nach besonders leistungsfähigen Prozessoren und Speicherchips. Die Auftragsfertiger und Speicherhersteller, die diese Chips bauen, etwa TSMC, Samsung, SK Hynix und Micron, müssen ihre Produktionslinien erweitern. Wer Kapazität schafft, kauft ASML-Anlagen (Economic Times/Reuters).

Warum ASML nicht nur Nachfrage, sondern Preissetzungsmacht hat

Bei ASMLs wichtigster Produktlinie, den EUV-Anlagen für extreme Ultraviolett-Lithographie, ist fast die gesamte zusätzliche Kapazität bis 2027 bereits vergeben. EUV ist die fortgeschrittenste Lithographietechnik des Konzerns. Für 2027 plant ASML, die Produktion sowohl bei EUV-Systemen als auch bei älteren DUV-Anlagen, also Deep-Ultraviolet-Maschinen, um 30 Prozent zu erhöhen (ASML, Biz Chosun). Zugleich stieg die erwartete Bruttomarge auf 54 bis 56 Prozent, nach zuvor 51 bis 53 Prozent (Yahoo Finance/Reuters). Ein voller Auftragsbestand über Jahre hinweg verschiebt eben die Verhandlungsmacht zum Anbieter.

Hinzu kommt das Geschäft mit Wartung und Aufrüstung bereits installierter Maschinen. Im zweiten Quartal erzielte ASML damit rund 2,8 Mrd. EUR, etwa 300 Mio. EUR mehr als erwartet (Investing.com). Die Kunden zahlen also nicht nur für neue Anlagen, sondern auch dafür, aus vorhandenen Systemen mehr Ausstoß herauszuholen. Der aktuelle Investitionszyklus bindet Kapital heute, damit Fabriken später Chips liefern können.

Vier Länder, vier Ebenen desselben Booms

ASML sitzt in Veldhoven, doch die Wertschöpfung verteilt sich über mehrere europäische Länder. In Deutschland liefert Carl Zeiss SMT die Präzisionsoptik, die im Zentrum der EUV-Systeme steht (FAZ, Dr. Web). Mehr verkaufte ASML-Anlagen bedeuten damit auch mehr Nachfrage nach Zeiss-Optiken. Zugleich subventioniert Berlin den Aufbau eigener Halbleiterfertigung: Das TSMC-Werk in Dresden erhielt rund 5 Mrd. EUR staatliche Unterstützung (ZEIT).

In Belgien betreibt imec in Leuven Pilotlinien, auf denen Chiphersteller neue Fertigungsprozesse mit ASML-Technik testen, bevor sie in die Massenproduktion gehen. Eine Fünfjahresvereinbarung bringt ASMLs gesamtes Anlagenportfolio in die NanoIC-Pilotlinie von imec (imec, Data Center Dynamics). In Irland wiederum kündigte Intel eine Modernisierung seines Fertigungsstandorts Leixlip im Umfang von 5 Mrd. EUR an, ausgerichtet auf KI und Hochleistungsrechnen (RTÉ, Reuters).

Die Niederlande integrieren die Maschine, Deutschland liefert Präzisionskomponenten, Belgien validiert die nächste Prozessgeneration, Irland fertigt Chips. Europa verdient damit an verschiedenen Stufen des KI-Hardwarezyklus, aber nicht überall in gleicher Weise.

Wo Europas Zugriff schwächer wird

ASMLs Kunden sitzen fast vollständig außerhalb Europas. Die meisten Chips, die mit ASML-Anlagen hergestellt werden, werden in Asien oder den Vereinigten Staaten entworfen, verpackt und eingesetzt. Europa baut das Werkzeug, das sonst niemand liefern kann. Die höchsten Gewinne der KI-Wertschöpfungskette liegen jedoch bei Chipentwicklern wie Nvidia, Cloud-Plattformen wie Microsoft und Amazon sowie bei den Anwendungen, die auf dieser Infrastruktur entstehen. Europa kontrolliert den Engpass, nicht die gesamte Kette.

Auch der Auftragsbestand ist konzentriert. Wenige Käufer stehen für einen großen Teil des Umsatzes, und jede Anlage kostet Hunderte Millionen Euro. Verschiebt ein großer Kunde eine Bestellung, kann das die Quartalszahlen spürbar verändern.

Dazu kommt das politische Risiko der Exportkontrollen. ASML erklärt, nie EUV-Maschinen oder EUV-bezogene Teile nach China geliefert zu haben (FAZ). Über ältere DUV-Anlagen und Dienstleistungen soll China aber weiterhin rund 20 Prozent des erwarteten Umsatzes 2026 ausmachen (ASML, Economic Times/Reuters). Strengere, von den Vereinigten Staaten vorangetriebene Beschränkungen könnten diesen Anteil verringern. Die Niederlande entscheiden solche Regeln eben nicht allein.

Eine weitere Grenze liegt in der Infrastruktur. Intel hat in Irland auf hohe Strom- und Baukosten verwiesen; ein Leitartikel der Irish Times argumentierte, Energieversorgung, Wasser und Wohnungsbau seien der eigentliche Test für Projekte dieser Größenordnung (Irish Times).

ASMLs neue Prognose zeigt, dass Europa eine der am schwersten kopierbaren Schichten der globalen KI-Wirtschaft beherrscht und daraus schon heute Umsätze, Zulieferaufträge und Investitionen in mehreren Mitgliedstaaten zieht. Daraus ist aber noch keine breite europäische KI-Industrie entstanden. Die Lücke bemisst sich in Fabriken, Fachkräften und Stromnetzen. Ob sie kleiner wird, hängt von Entscheidungen ab, die Brüssel, Berlin, Dublin und Den Haag erst noch treffen müssen.