EZB erhöht Einlagensatz auf 2.25%

Die EZB verteuert das Geld im Euroraum in einem Moment, in dem der Energieschock bereits auf breitere Preise übergreift. Am 11. Juni hob sie den Einlagensatz, also den Zins auf Bankguthaben bei der Notenbank, auf 2,25 Prozent an. Auch die übrigen Leitzinsen steigen zum 17. Juni; es ist die erste Erhöhung seit 2023, wie aus dem Zinsbeschluss der EZB und einem zeitgleichen Hypothekenbericht von Idealista hervorgeht. Höhere Zinsen schaffen keine zusätzliche Energie. Sie sollen verhindern, dass höhere Energiekosten dauerhaft in Mieten, Dienstleistungen, Löhne und Kreditpreise einsickern.

Die Warnsignale waren schon vorher sichtbar. Eurostat schätzte die Inflation im Euroraum im Mai auf 3,2 Prozent, die Kerninflation ohne schwankungsanfällige Energie- und Lebensmittelpreise lag bei 2,5 Prozent, wie die Schnellschätzung zeigte. Der Preisdruck beschränkte sich damit eben nicht mehr auf Benzin, Strom und Gas. In ihren Eurosystem-Projektionen vom Juni veranschlagten die Fachleute der EZB die Inflation auf 3,0 Prozent für 2026 und 2,3 Prozent für 2027; die Energieinflation dürfte demnach später in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen.

Derselbe Zins, verschiedene Leitungen

Der Beschluss wirkt zuerst im Bankensystem. Banken erhalten mehr für Geld, das sie bei der EZB parken, zahlen mehr für Zentralbankliquidität und richten Kredite stärker am Euribor aus, dem Referenzzins für viele variabel verzinste Verträge. Von dort wandert der Impuls in Hypotheken, Unternehmenskredite, Anleiherenditen und mit Verzögerung auch in die Sparzinsen.

Die Finanzmärkte hatten straffere Geldpolitik bereits eingepreist. Nach EZB-Daten zu Bankzinsen lagen neue Unternehmenskredite im April bei 3,62 Prozent und neue Wohnungsbaukredite bei 3,44 Prozent. Die Juni-Erhöhung kommt also auf Finanzierungskosten, die sich schon vorher deutlich bewegt hatten.

Im Euroraum kommt derselbe EZB-Zins aber nicht überall gleich an. In Portugal und Spanien sind mehr Haushalte variabel finanziert, weshalb die Belastung steigt, sobald Darlehen gegen den Euribor neu angepasst werden. In Deutschland schützen längere Zinsbindungen viele Bestandskunden, doch Käufer, Bauträger und Projektfinanzierer spüren die höheren Sätze bei neuen Verträgen sehr wohl.

Dänemark gehört nicht zum Euroraum, bleibt aber geldpolitisch eng daran gebunden. Wegen des festen Wechselkursregimes folgt die Nationalbanken den EZB-Schritten in der Regel, um die Bindung der Krone an den Euro zu sichern. Nach der EZB-Entscheidung meldete Devdiscourse, Dänemark habe den Satz um 0,25 Prozentpunkte auf 1,85 Prozent erhöht.

Kreditnehmer spüren es zuerst

Die ersten Verlierer sind Haushalte und Unternehmen, deren Schulden rasch neu verzinst werden. In Irland berichtete RTÉ, eine EZB-Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte betreffe rund 110.000 Kunden mit Tracker-Hypotheken und verteuere ein Darlehen über 300.000 EUR mit 25 Jahren Laufzeit um etwa 37 EUR im Monat. Eine Tracker-Hypothek folgt direkt dem Referenzzins; die Monatsrate ändert sich deshalb schnell.

Portugal zeigt dieselbe Mechanik. Nach einer von Jornal Económico berichteten DECO-Simulation steigt die Monatsrate im Beispiel eines Hypothekendarlehens über 150.000 EUR von 676,58 EUR auf 697,74 EUR. In Spanien berechnete HelpMyCash, dass ein Darlehen über 150.000 EUR um etwa 58 EUR im Monat teurer werde.

Neue Käufer treffen die höheren Zinsen schon vor der Unterschrift. Laut Zinsüberblick von HelpMyCash lagen durchschnittliche Festzinsangebote bei rund 2,85 Prozent; Idealista schrieb in seinem Wohnungsmarktbericht, viele subventionierte Festzinsangebote lägen bereits über 3 Prozent. Aus einem Notenbankbeschluss wird dann eine kleinere Wohnung, ein verschobener Kauf oder der Verzicht auf Eigentum.

Für Unternehmen gilt dieselbe Rechnung, nur mit weniger öffentlicher Aufmerksamkeit. Variabel verzinste Kredite, Überziehungslinien und Betriebsmittelfinanzierungen werden schneller angepasst als langfristige Festzinsdarlehen. Kleine Firmen trifft das stärker, weil sie geringere Liquiditätspuffer haben und seltener direkten Zugang zum Anleihemarkt finden.

Auf der anderen Seite stehen die Banken. Höhere Zinsen können die Krediterträge erhöhen, bevor die Institute die Einlagenzinsen für Sparer vollständig anheben. Deutsche Marktdaten zeigten, dass sich die Margen von Baukrediten gegenüber Pfandbriefen, einem gedeckten Refinanzierungsmaßstab, im April um 2 bis 12 Basispunkte ausweiteten. Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozentpunkten.

Ein Instrument, viele Volkswirtschaften

Die EZB erhöht die Zinsen in eine schwache Konjunktur hinein, um einen Angebotsschock zu bekämpfen, den sie selbst nicht kontrolliert. In ihrer geldpolitischen Erklärung rechnete sie für 2026 mit einem realen Wirtschaftswachstum, also Wachstum nach Abzug der Inflation, von nur 0,8 Prozent. Das ist kein überhitzter Boom, der schlicht abgekühlt werden müsste.

Die nächsten Belege liefern nun die Hypothekenanpassungen in Portugal, Spanien und Irland, die Neukreditkonditionen in Deutschland, die Einlagenzinsen der Banken und die geldpolitische Reaktion in Dänemark. Ein einziger EZB-Zins läuft durch sehr unterschiedliche nationale Bilanzen. Die ökonomische Frage lautet, ob dieses Instrument die Inflation bremst, bevor es jene Kreditnehmer stärker beschädigt, die ohnehin am wenigsten Spielraum haben.