Frankreichs €54bn-Sparplan treibt Schulden weiter

Der französische Haushaltsentwurf für 2027 sieht vor, das jährliche Defizit von 5,4 Prozent auf 5,0 Prozent des Bruttoinlandsprodukts zu senken. Die Staatsschulden würden hingegen von 119,3 Prozent auf den Rekordwert von 121,7 Prozent der Wirtschaftsleistung steigen (Les Echos Investir, Le Monde). Ein geringeres Defizit bleibt eben ein Defizit: Frankreich nimmt weiter Schulden auf, nur langsamer. Zugleich wächst die Wirtschaft nicht kräftig genug, um die Schuldenlast aufzufangen.

Warum weniger neue Schulden die Gesamtlast trotzdem erhöht

Die Schuldenquote eines Landes – das Verhältnis von Staatsschulden und Wirtschaftsleistung – kann sinken, obwohl der Staat neue Kredite aufnimmt, wenn die Wirtschaft schneller wächst als der Schuldenberg. Spanien hat dies im Juli gezeigt: Der Schuldenstand nahm zwar zu, doch das nominale Wachstum, das auch Preissteigerungen einschließt, drückte die Quote unter 100 Prozent der Wirtschaftsleistung (Banco de España, El País).

Frankreich steht vor dem entgegengesetzten Problem. Der Rechnungshof Cour des comptes, der die öffentlichen Finanzen kontrolliert, hat berechnet, dass Frankreich sein Defizit bei einer Schuldenquote von bereits knapp 119 Prozent auf etwa 2,8 Prozent senken müsste, damit die Quote nicht weiter steigt (Cour des comptes). Das eigene Ziel der Regierung von 5,0 Prozent für 2027 liegt nahezu doppelt so hoch.

Steigende Zinskosten erschweren die Konsolidierung zusätzlich. Wenn alte Anleihen mit niedriger Verzinsung fällig werden, muss Frankreich sie durch neue, teurere Schuldtitel ersetzen. Nach Angaben der Tagesschau beliefen sich die Zinsausgaben im ersten Halbjahr 2026 auf 34,5 Mrd. EUR und lagen damit fast 20 Prozent über dem Vorjahreswert. Nach Angaben von Public Sénat würden zudem rund 10 Mrd. EUR der von der Regierung ausgewiesenen Verbesserung für 2027 durch höhere Schuldendienstkosten aufgezehrt, also durch jene Zahlungen, die der Staat an seine Gläubiger leistet.

Warum 54 Mrd. EUR nicht 54 Mrd. EUR an Kürzungen bedeuten

Die Regierung spricht von Einsparungen in Höhe von 54 Mrd. EUR. Diese Summe misst die Verbesserung gegenüber einem Szenario, in dem die Regierung untätig bliebe und das Defizit auf rund 6,5 Prozent stiege (European Commission). Der fiskalische Beitrag ist real, doch es handelt sich nicht um eine Liste konkreter Kürzungen im Umfang von 54 Mrd. EUR. In einer früheren Fassung war von etwa 30 Mrd. EUR die Rede; die größere Schlagzeilensumme erklärt sich zu einem erheblichen Teil daraus, dass sich die Ausgangslage ohne Maßnahmen verschlechtert hat.

Eine vollständige Überleitung von den einzelnen Maßnahmen zur Gesamtsumme von 54 Mrd. EUR hat die Regierung bislang nicht veröffentlicht. Die bisher erkennbaren Vorhaben verteilen die Last offenbar ungleich.

Rentner müssten entweder einen eingefrorenen Leistungsbetrag oder einen gekürzten Steuerfreibetrag hinnehmen; der Effekt soll bei rund 6 Mrd. EUR liegen (LCP). Für Beamte ist ein Gehaltsstopp vorgesehen, der etwa 2 Mrd. EUR einsparen soll. Da das französische Finanzministerium Bercy für 2027 eine Inflation von 1,8 Prozent erwartet (French Economy Ministry), bedeutet der nominale Gehaltsstopp real einen Einkommensverlust.

Große Unternehmen würden dagegen weniger zahlen als bisher. Eine befristete Zusatzsteuer auf Unternehmensgewinne bringt derzeit 8 Mrd. EUR im Jahr ein. Der Haushaltsplan würde sie zwar verlängern, aber auf ungefähr 5 Mrd. EUR reduzieren (French Budget Ministry). Offiziell gilt dies im Vergleich zu einem vollständigen Auslaufen der Steuer als Einsparung. Gegenüber dem heutigen Zustand profitieren die Unternehmen jedoch um 3 Mrd. EUR. Zusätzliche Verteidigungsausgaben von 6,4 Mrd. EUR gleichen einen Teil der Einschnitte an anderer Stelle wieder aus.

Die bislang benannten Maßnahmen ergeben zusammen keine 54 Mrd. EUR. Wie die Lücke zwischen den konkret aufgeführten Posten und der politischen Gesamtsumme geschlossen wird, ist öffentlich nicht nachvollziehbar.

Was der unabhängige Fiskalrat klären kann – und was nicht

Die Regierung hat ihre Haushaltsentwürfe dem Haut Conseil des finances publiques (HCFP), dem unabhängigen französischen Fiskalrat, vorgelegt. Er prüft, ob die Wachstums- und Einnahmeannahmen des Haushalts realistisch sind (HCFP). Bis zum 19. September lag noch keine Stellungnahme vor.

Auch eine positive Bewertung des HCFP würde nicht belegen, dass der Haushalt aufgeht. Der Rat prüft die Prognosen, nicht die Gesetze. Über deren Verabschiedung entscheidet ein Parlament, in dem keine Partei über eine Mehrheit verfügt. Die Regierung kann den Haushalt mit Artikel 49.3 der Verfassung ohne Abstimmung durchsetzen, riskiert damit jedoch ein Misstrauensvotum.

Frankreich unterliegt seit Juli 2024 dem Verfahren bei einem übermäßigen Defizit, dem formalen EU-Verfahren zur Korrektur überhöhter Neuverschuldung, und muss das Defizit bis 2029 unter 3 Prozent senken (Council of the EU). Der frühere französische Plan hatte für 2027 einen Höchststand der Schuldenquote von 118,7 Prozent vorgesehen. Mit der neuen Prognose von 121,7 Prozent ist dieser Pfad bereits aufgegeben (European Commission).

Selbst wenn jede einzelne Maßnahme des Haushalts vollständig umgesetzt würde, stiege die Schuldenquote weiter. Das Parlament entscheidet damit darüber, wer für eine langsamere Verschlechterung aufkommt; eine vollständige Aufschlüsselung der angekündigten Anpassung von 54 Mrd. EUR bleibt die Regierung jedoch weiterhin schuldig.