Hormus-Risiko verteuert Europas Energie

Die Straße von Hormus, durch die rund ein Fünftel des weltweiten Öl- und LNG-Handels läuft, ist weiter befahrbar. Entscheidend ist aber nicht allein, ob Regierungen die Passage offenhalten. Ob Ladungen tatsächlich fahren, bestimmen Versicherer, Reeder und Banken. Diese privaten Akteure bewerten die Route derzeit als zu riskant. Damit wird Europa faktisch von Energie aus der Golfregion abgeschnitten, ohne dass es eine militärische Blockade gäbe.

Eine kommerziell blockierte Seeroute

Das US-Zentralkommando griff am 7. Juli iranische Ziele an, nachdem drei Handelsschiffe attackiert worden waren. Der Ölpreis der Sorte Brent stieg daraufhin auf 78,02 Dollar (CNBC). Der Schiffsverkehr durch Hormus brach danach nahezu ein, obwohl die Meerenge formal offen blieb (Reuters, LMA).

Das Hindernis ist der Preis der Durchfahrt. Die Lloyd’s Market Association, der Branchenverband der Versicherer am Markt von Lloyd’s of London, bestätigte, dass Kriegsrisiko- und Haftpflichtdeckungen technisch weiter verfügbar seien, also Schutz gegen Schäden, Umweltverschmutzung oder Ansprüche wegen Verletzungen. Doch die Prämien sind so stark gestiegen, dass sie praktisch abschreckend wirken. Makler nennen Kriegsrisikokosten von 2 bis 6 Prozent des Schiffswerts, nach etwa 0,2 Prozent vor dem Konflikt (GCaptain). In einzelnen Fällen sollen sie 7,5 Prozent erreicht haben; manche Reeder wollten ihre Besatzungen zu keinem Preis mehr in die Region schicken (WirtschaftsWoche).

Versicherungsschutz gibt es also noch. Nur fahren die Besatzungen nicht mehr. Eine formal offene Seeroute kann kommerziell tot sein.

Genau darin liegt das Problem für die Politik. Die Europäische Kommission beobachtet die Versorgungslage. Die Mitgliedstaaten halten Notreserven. Aber Versicherer setzen den Preis für Risiko, Reeder entscheiden über die Fahrt, und Banken ziehen sich zurück, wenn ihnen Kriegsrisiken oder Sanktionsgefahren zu groß erscheinen. Diese Störung wurde nicht durch einen EU-Beschluss ausgelöst. Sie lässt sich auch nicht durch einen EU-Beschluss einfach beenden.

Preise steigen vor der Knappheit

Europa spürt den Schock zuerst über die Kosten, bevor an einem Terminal tatsächlich Gas fehlt. Der TTF, der niederländische Handelspunkt und wichtigste europäische Gaspreis-Benchmark, stieg wegen der Sorgen um Frachtkosten und LNG-Lieferungen über 50 EUR je Megawattstunde und erreichte zeitweise etwa 54 bis 56 EUR je Megawattstunde (Investing).

Der TTF prägt die Preise weit über die Niederlande hinaus. Eine Risikoprämie, die dort eingepreist wird, landet bei Versorgern und Industriekunden von Helsinki bis Lissabon. Deutschlands direkte Abhängigkeit von Rohöl aus der Golfregion ist begrenzt. Die Industrie zahlt den Preis dennoch, weil Gasverträge und Beschaffungskosten an denselben europäischen Referenzmarkt gebunden sind.

Wie stark der Schaden ausfällt, hängt dann vom jeweiligen Land ab. Italien liefert den klarsten Hinweis. Edison, einer der größten Energiekonzerne des Landes, verlor wegen höherer Gewalt 21 LNG-Ladungen aus Katar und ersetzte bis Ende Juni 14 davon, überwiegend durch Lieferungen aus den Vereinigten Staaten (Quotidiano.net). Das System hat den Ausfall abgefedert, aber eben zu höheren Kosten und mit weniger Spielraum für die nächste Störung.

Spanien zeigt die physische Grenze des europäischen Gasmarkts. Das Land verfügt über rund ein Drittel der LNG-Hafenspeicherkapazität in der EU (infoLibre). Die Verbindung über die Pyrenäen nach Frankreich ist jedoch so eng, dass der Chef des spanischen Netzbetreibers die Halbinsel energiepolitisch als „mehr Insel als Irland“ bezeichnete (Infobae). Spanien kann Gas speichern. Es nach Norden zu bringen, ist eine andere Frage.

Vorräte helfen gegen Mangel, nicht gegen Preise

EU-Recht verpflichtet die Mitgliedstaaten, Ölnotreserven in Höhe von mindestens 90 Tagen ihrer Nettoimporte zu halten (Richtlinie 2009/119/EG). Die Energy Union Task Force der Europäischen Kommission erklärte am 13. Juli, die Gasversorgung im Winter sei nicht unmittelbar gefährdet (Europäische Kommission). Das beantwortet die Frage, ob Tanks leer laufen. Es beantwortet nicht, was Europa zahlen muss, um sie zu füllen.

Der Chef der Internationalen Energieagentur beschrieb diese Lücke gegenüber Euronews: Europa mache einen „großen Fehler“, wenn es glaube, aus dem Schneider zu sein (Euronews). Reserven verhindern physische Knappheit. Sie deckeln keine Preise, senken keine Frachtkosten und versichern keine Schiffe. Selbst Länder mit geringer direkter Hormus-Abhängigkeit zahlen Preise, die von globaler Risikobewertung geprägt sind, weil Umleitungen und Ausfälle jede vernetzte Energiemarktregion erreichen.

Europas Hormus-Problem läuft damit über eine kommerzielle Risikokette: Versicherer in London, Reeder in den europäischen Schifffahrtszentren, Banken, die Ladungen finanzieren. Keine Regierung kontrolliert diese Kette, und kein Vorrat ersetzt sie. Brüssel kann koordinieren und Zeit kaufen. Ob Energie tatsächlich fließt, entscheidet sich derzeit in privaten Vorstandsräumen.