Hormuz-Schiffsverkehr fällt auf 12 Durchfahrten

Nach den neuen Angriffen auf Schiffe in der engen Wasserstraße zwischen Iran und Oman ist die Zahl der Rohstoffschiffe durch die Straße von Hormus von 29 am Samstag auf 12 am Sonntag gefallen (Punch, WSJ). Durch die Passage läuft rund ein Fünftel des weltweit gehandelten Öls und Flüssigerdgases (CNN). Ganz blockiert ist sie nicht. Für Reedereien, Versicherer und Industriekunden bleibt der Korridor aber hochgradig unsicher: Der Fünf-Tage-Durchschnitt vor dem Wochenende lag nur noch bei 27 Prozent des Vorkrisenniveaus von etwa 110 täglichen Durchfahrten (PortNews).

Der Druck entsteht zunächst über Preise und Vertrauen; eine physische Knappheit ist bisher nicht zu erkennen. Europa spürt diese Wirkung bereits.

Frachten und Versicherungen steigen zuerst

Die Kostenkette von Hormus bis in europäische Fabriken ist kurz. Wenn weniger Reeder bereit sind, die Passage zu fahren, steigen Fracht- und Versicherungskosten binnen Tagen. Die Charterraten für Tanker auf Golfrouten kletterten auf rund 190.500 Dollar pro Tag, nach 106.500 Dollar eine Woche zuvor; einzelne Ladungen erzielten nahezu 470.000 Dollar pro Tag (Indian Express). Die Kriegsrisikoprämie, also der Zuschlag für Fahrten durch ein Konfliktgebiet, liegt bei etwa 3 Prozent des Schiffswerts. Das ist weniger als die 5 Prozent auf dem Höhepunkt, aber immer noch rund zwölfmal so viel wie die etwa 0,25 Prozent vor Beginn des Konflikts (IndexBox). Mehr als 1.000 Schiffe warten im Golf weiter auf eine sichere Durchfahrt (n-tv).

Diese höheren Fracht- und Versicherungskosten schlagen auf Öl-, Gas- und Chemielieferungen durch, sobald neue Transporte gebucht werden. Europäische Hersteller zahlen dann mehr für Vorprodukte. Ein Teil gibt die Kosten an Kunden weiter, andere Unternehmen nehmen den Margendruck hin und kürzen stattdessen Investitionen.

Die EZB schätzt, der Energieschock könne das Wachstum im Euroraum um 0,4 Prozentpunkte drücken, und hat den Einlagensatz auf 2,25 Prozent angehoben (EZB, Boursorama/Reuters). Die Sorge der Notenbank ist, dass Unternehmen und Haushalte dauerhaft höhere Preise erwarten. Aus einer Störung des Angebots würde dann anhaltender Inflationsdruck.

Italiens Fabriken trifft es zuerst

Am sichtbarsten ist der industrielle Druck bisher in Italien. Stahlwerke in Brescia prüfen, ihre Öfen während der Strompreisspitzen abzuschalten. Eine lokale Unternehmensumfrage ergab, dass 64 Prozent der Betriebe steigende Rohstoffkosten verzeichnen; umgeleitete Transporte verursachen demnach Verzögerungen von bis zu 18 Tagen (Giornale di Brescia). Der italienische Mittelstandsverband Confartigianato meldete seit Beginn der Krise einen Anstieg der Gaspreise um 38 Prozent und der Strompreise um 11 Prozent (Confartigianato).

In Polen läuft der Belastungskanal langsamer, aber über die Landwirtschaft besonders breit. Die Inlandspreise für Harnstoffdünger bleiben erhöht; da Dünger bis zur Hälfte der Betriebskosten in der Landwirtschaft ausmachen kann, dürfte der Effekt mit Verzögerung in die Lebensmittelpreise wandern (Top Agrar). In den Niederlanden fiel der TTF-Preis, Europas wichtigste Referenz für Gaslieferungen im Folgemonat, auf rund 41,68 EUR je Megawattstunde, nachdem sich einzelne LNG-Tanker wieder bewegten (Baird Maritime). Niederländische Analysten werten diese Entspannung allerdings als fragil, solange Frachten und Versicherungsprämien hoch bleiben.

Gewinner sind Reeder und Broker, die höhere Charterraten durchsetzen, sowie Versicherer, die Kriegsrisiken neu bepreisen. Die Kosten tragen energieintensive Hersteller, kleinere Firmen ohne Preisabsicherung durch Termingeschäfte und am Ende wohl auch Verbraucher, sobald die Belastung durch die Lieferketten läuft.

Schiffszahlen erzählen nicht die ganze Geschichte

Eine Einschränkung ist wichtig: Die Zahl der Schiffe sagt nichts über die transportierte Menge. Drei große Tanker brachten an einem einzigen Tag 4,1 Mio. Barrel aus dem Golf; wenige beladene Großschiffe können also mehr bewegen als Dutzende kleinere oder leere Einheiten (New Indian Express). UBS erwartet, dass fast 80 Prozent der gestörten Ölversorgung binnen drei Monaten zurückkehren. Zudem könnten Pipeline-Alternativen aus Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten einen Teil der Ströme vollständig an der Straße von Hormus vorbeiführen (CNN).

Entscheidend wird die kommende Woche. Erholen sich die Sieben-Tage-Durchschnitte und fallen die Kriegsrisikoprämien weiter, bleibt der Einbruch vom Wochenende wohl ein Warnsignal ohne dauerhaften Mengenverlust. Bleiben die Durchfahrten dagegen sprunghaft und melden Industriekunden weiter verzögerte oder neu bepreiste Vorprodukte, hat Europa kein akutes Versorgungsproblem, sondern ein Kostenproblem, das Fabriken und Notenbanken nicht ignorieren können.