US-Iran-Deal drückt Öl auf $83

Brent-Rohöl ist auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten gefallen, europäisches Gas auf ein Zweimonatstief. Händler haben die geopolitische Risikoprämie ausgepreist, nachdem Washington und Teheran eine 14-Punkte-Absichtserklärung zirkulieren ließen. Sie sieht die Wiederöffnung der Straße von Hormus vor, jenes Nadelöhrs am Golf, durch das vor der Sperrung etwa ein Drittel des weltweit per Schiff gehandelten Rohöls lief (WTO Data Lab, CNN). Erste Tanker fuhren wieder in die Meerenge ein. Doch zwischen Börsenpreis und Zapfsäule liegen drei Systeme, die langsamer reagieren: Schiffsverkehr, Seeversicherung und Sanktionsrecht.

Der Markt reagiert schneller als die Meerenge

Brent fiel am 14. Juni, wenige Stunden nach Trumps Ankündigung des Rahmens, um rund 4,8 Prozent auf knapp 83 Dollar (Bloomberg). Am 18. Juni notierte der Preis so niedrig wie seit Anfang März nicht mehr; europäisches Gas lag nahe einem Zweimonatstief (Euronews).

Die physische Route ist aber weiterhin nur eingeschränkt nutzbar. Der Deutschlandfunk berichtete von täglich lediglich niedrigen zweistelligen Schiffspassagen durch die Straße von Hormus, verglichen mit mehr als 100 pro Tag vor der Krise (Deutschlandfunk). Hapag-Lloyd, eine der größten europäischen Reedereien, erklärte, eine vollständige Normalisierung könne mindestens drei Monate dauern (Onvista/Reuters). Minen liegen weiter in oder nahe der Fahrrinne. Die Kriegsrisikoprämien in der Seeversicherung betragen pro Durchfahrt noch immer 1 bis 4 Prozent des Schiffswerts, vor dem Konflikt waren es weniger als 0,1 Prozent (Deutsche Welle). Der Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft bestätigte, Versicherungsschutz sei verfügbar, allerdings nur mit erhöhten Zuschlägen (GDV).

Auch rechtlich ändert die Absichtserklärung noch nichts. Die Kanzlei Holland & Knight warnte, das Papier sei keine „General License“ der US-Sanktionsbehörde OFAC, also keine formale Genehmigung, die bestimmte Geschäfte vom Sanktionsrisiko freistellt. Solange Washington eine solche Freigabe nicht erlässt, bleiben Transporte mit Iran-Bezug für europäische Betreiber rechtlich riskant (Holland & Knight). Eine bestätigte Aktualisierung der EU-Sanktionen gibt es ebenfalls nicht (Sanctions Expert).

An der Zapfsäule kommt die Entlastung langsamer an

Europa kauft den größten Teil seines Rohöls nicht direkt am Golf. Trotzdem werden Öl und Raffinerieprodukte global bepreist, sodass europäische Verbraucher von einer niedrigeren Risikoprämie profitieren können, selbst wenn noch keine zusätzlichen Golf-Tanker europäische Häfen erreichen (Chatham House). Diese Entlastung kommt in Europa allerdings sehr unterschiedlich an.

In Italien meldete der Tankstellenverband FIGISC, die Mittelmeer-Notierungen für Gasöl seien schneller gefallen als die für Benzin; große Anbieter wie Eni, Tamoil und Q8 senkten ihre empfohlenen Preise (FIGISC). Gleichzeitig läuft Italiens Dieselsteuersenkung am 3. Juli aus, wodurch ein Teil der Entlastung an der Zapfsäule wieder verschwinden könnte (Sky TG24).

In Polen schwankten die Diesel-Großhandelspreise binnen 24 Stunden in beide Richtungen, weil der staatliche Raffineriekonzern Orlen seine Preise an die volatilen Referenznotierungen anpasste (Dziennik). Analysten warnten, die physischen Lieferströme könnten auch nach der Wiederöffnung zunächst nur auf 60 bis 70 Prozent des Vorkriegsniveaus zurückkehren (Business Insider Polska).

Portugal machte die fiskalische Rechnung offen. Energieministerin Maria da Graça Carvalho nannte das Abkommen eine „sehr gute Nachricht“, weil es die Kraftstoffpreise senken und den schrittweisen Abbau der Diesel-Nothilfen von rund 150 Mio. EUR pro Monat ermöglichen könne (ECO, Observador). Politisch entscheidend wird, ob billigere Ölpreise die portugiesischen Autofahrer erreichen, bevor die Regierung die Stützung zurücknimmt.

Die 60-Tage-Frist

Die Absichtserklärung gibt beiden Seiten 60 Tage, um ein umfassendes Abkommen auszuhandeln. Während dieser Zeit soll die Passage durch Hormus mautfrei sein. Der endgültig unterzeichnete Text wurde aber nicht veröffentlicht, und amerikanische wie iranische Vertreter haben bereits unterschiedliche Lesarten dessen angeboten, was vereinbart worden sei (Critical Threats, CFR). Bundesbankpräsident Joachim Nagel warnte vor verfrühtem Optimismus (Deutschlandfunk).

Europas Energierechnung ist vorerst gefallen. Der Preisnachlass beruht jedoch vollständig auf einem politischen Signal. Minen bleiben ein reales Risiko, Versicherungsprämien sind erhöht, die sanktionsrechtliche Freigabe fehlt. Stocken die Verhandlungen in der 60-Tage-Frist, dürfte die Risikoprämie ebenso schnell zurückkehren, wie sie verschwunden ist.