Lohngesetz blockiert Rumäniens €4.5 billion

Rumänien steht vor einem Problem, das in Brüssel technisch klingt, in Bukarest aber unmittelbar haushaltspolitisch wird. Die größte Partei des Landes verweigert ihre Unterstützung für Reformgesetze, die Voraussetzung für die Auszahlung der verbleibenden Mittel aus dem EU-Wiederaufbaufonds sind. Sechs Gesetze müssen bis zum 31. August durch das Parlament, sonst verliert Rumänien Zuschüsse von mehr als 4,5 Mrd. EUR (Digi24, Libertatea).

Das ist Geld, das der Staat nicht am Kapitalmarkt aufnehmen müsste. Ein Ausfall der Mittel wäre deshalb nicht nur ein Streit über Reformauflagen, sondern ein direkter Schlag gegen Haushalt, Währung und Bonität. Fitch Ratings veröffentlicht seine nächste Entscheidung zur rumänischen Staatsbewertung am 31. Juli (HotNews). Rumänien steht nur noch eine Stufe über Ramschniveau.

Warum ein Lohngesetz Milliarden blockiert

Die Frist vom 31. August ergibt sich aus der Aufbau- und Resilienzfazilität der EU, dem nach der Pandemie geschaffenen Programm, über das Mitgliedstaaten Geld in Tranchen erhalten. Gezahlt wird aber erst, wenn die Europäische Kommission überprüft hat, dass vereinbarte Reformen und Investitionen tatsächlich umgesetzt wurden (EUR-Lex). Nach den Abschlussregeln der Kommission müssen alle sogenannten Meilensteine bis Ende August erfüllt sein; die letzten Zahlungsanträge sollen im September eingereicht und alle Zahlungen bis Jahresende geleistet werden (Europäische Kommission).

Brüssel hält Rumänien dabei nicht vorsorglich das Geld zurück. Am 23. Juni überwies die Kommission die vierte Tranche von 2,25 Mrd. EUR; damit hat Rumänien inzwischen rund 60 Prozent seiner gesamten Zuweisung abgerufen (Brussels Times). Das Verfahren ist schlicht: Wo Nachweise vorliegen, fließt Geld. Wo sie fehlen, stoppt die Auszahlung.

Politisch teuer sind nun die verbleibenden Reformen. PSD-Chef Sorin Grindeanu sagte am 14. Juli, seine Partei werde weder das Gesetz über die Löhne im öffentlichen Dienst noch das überarbeitete Integritätsgesetz unterstützen; eine Zusammenarbeit knüpfte er an den Rücktritt des geschäftsführenden Ministerpräsidenten (Romania Insider). Investitionsminister Dragoș Pîslaru bestätigte, die Kommission habe Rumäniens neu verhandelten Plan gebilligt, fügte aber hinzu, die Umsetzung sei nun Rumäniens eigener Test (Agerpres).

Der engste Flaschenhals ist das Lohngesetz. Gewerkschaften und Gruppen aus dem öffentlichen Dienst verlangen eine deutlich großzügigere Gehaltsregelung, als der vereinbarte RRF-Meilenstein zulässt. Die Kommission braucht eine überprüfbare Lohnstruktur, die fiskalisch kontrollierbar bleibt. Die Bukarester Parteipolitik will Ausnahmen und Erhöhungen. In dieser Lücke bleibt die Reform stecken.

Vom Parlament an den Anleihemarkt

Scheitern die Gesetze, landet der Schaden unmittelbar im Staatshaushalt. EU-Mittel und Gelder aus dem Wiederaufbaufonds finanzierten in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 71 Prozent der gesamten öffentlichen Investitionen (Agerpres). Gehen Zuschüsse verloren, muss der Staat mehr Schulden aufnehmen, und zwar zu einem Zeitpunkt, an dem Rumänien bereits mehr zahlt als vergleichbare Nachbarn: Zehnjährige Staatsanleihen rentieren mit etwa 6,7 bis 6,8 Prozent, während Polen bei ungefähr 5,7 Prozent liegt (Romania Insider).

Das Bonitätsrisiko verschärft diese Rechnung. BBB- ist die niedrigste Stufe im Bereich solider Anlagequalität; rumänische Staatsanleihen bleiben damit noch für große institutionelle Investoren investierbar, die nur relativ sichere Papiere halten dürfen. Alle drei großen Ratingagenturen führen Rumänien auf dieser Stufe, jeweils mit negativem Ausblick (ZF). Eine Herabstufung in den spekulativen Bereich würde den Kreis der Investoren verkleinern, die rumänische Schuldtitel halten wollen oder überhaupt halten dürfen.

Hinzu kommt, dass Rumänien nicht zur Eurozone gehört. Die Europäische Zentralbank hat deshalb in einer Krise kein Mandat, rumänische Staatsanleihen zu kaufen. Da ein erheblicher Teil der öffentlichen Schulden in Fremdwährung denominiert ist, verteuert eine Abwertung des Leu zudem die Bedienung bestehender Verbindlichkeiten. Die Nationalbank hat gewarnt, die Risiken für die Finanzstabilität blieben erhöht, während der Abruf von EU-Mitteln unsicher sei (Romania Observer).

All das trifft eine Volkswirtschaft, die ohnehin schrumpft. Die Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung senkte ihre Wachstumsprognose für 2026 auf minus 0,2 Prozent. Zugleich lag die Inflation im Mai bei 10,85 Prozent, während die rumänische Notenbank den höchsten Leitzins in der EU bei 6,5 Prozent hält (EBRD). Rumänien versucht also, sein Defizit in eine Abschwächung hinein zu senken.

Das Muster ist anderswo sichtbar

Der Fall Spanien zeigt, wie der Nachweismechanismus funktioniert, wenn Regierungen liefern: Bei der sechsten Auszahlung aus dem Wiederaufbaufonds wurden zuvor einbehaltene 302 Mio. EUR freigegeben, nachdem Ziele erfüllt worden waren; weitere 537 Mio. EUR blieben wegen nicht erreichter Vorgaben ausgesetzt (spanisches Finanzministerium). Ungarn zeigt die andere Seite: Dort waren Anfang 2025 rund 19 Mrd. EUR eingefroren, 1 Mrd. EUR ging endgültig verloren (CER).

Rumäniens Problem ist damit nicht mehr nur ein Lohngesetz. Bukarest muss Brüssel und den Investoren zeigen, dass der Staat politische Zusagen noch rechtzeitig in überprüfbare Reformen übersetzen kann, bevor das Geld verfällt.