Bercy plantea congelar el presupuesto de 2027

Cuatro economistas designados por Bercy, el ministerio francés de Finanzas, han recomendado una année blanche para 2027: una congelación nominal durante un año de buena parte del gasto público, con el objetivo de bloquear los aumentos automáticos incorporados al presupuesto francés (Le Figaro). Según las informaciones publicadas sobre las conclusiones de la misión, Francia necesitaría 126.000 millones de euros de ahorro hasta 2032 para evitar que el déficit se encamine hacia el 7% del PIB (Upday). El informe de base no se ha hecho público, de modo que esas cifras deben leerse como estimaciones filtradas. La propuesta, aun así, deja una constatación incómoda: el crecimiento y los impuestos ya no bastan.

Los mismos euros, precios más altos, menos servicios

Una congelación nominal significa que hospitales, escuelas y programas de pensiones recibirían el año que viene la misma cantidad de euros que este año. Si los precios suben, aunque sea poco, cada euro congelado compra menos. La inflación hace el ajuste sin anunciarlo como recorte.

Ese es precisamente el mecanismo. El problema del gasto francés no se concentra en un único programa desbocado, sino en partidas que crecen por fórmula: pensiones indexadas a los precios, costes sanitarios que aumentan con el envejecimiento de la población y prestaciones sociales que se actualizan de forma automática. Una congelación ataca esas fórmulas. En lugar de diseñar un recorte específico para cada línea presupuestaria, el Gobierno deja que la inflación erosione el gasto real de manera transversal.

La aritmética es dura. La deuda pública francesa se situó en torno al 113% del PIB en 2024, casi el doble del valor de referencia del 60% fijado por la UE (BNP Paribas Economic Research). Solo el pago de intereses se proyecta en 77.400 millones de euros en 2026, lo que ya lo convierte en la mayor partida individual del presupuesto francés (Boursorama).

Incluso con años de recortes, la deuda podría limitarse a estabilizarse alrededor del 120% del PIB en 2030 (BNP Paribas Economic Research). Para lograrlo haría falta lo que los economistas llaman superávit primario, es decir, ingresos menos gastos antes del pago de intereses, de aproximadamente el 0,8% del PIB. Francia solo lo consiguió por última vez entre 1998 y 2001.

Los inversores trataron brevemente a Francia como Italia

Los mercados no están esperando a que termine el debate político. El 14 de julio, el bono francés a diez años ofrecía una rentabilidad de alrededor del 3,88%, mientras que su equivalente alemán pagaba cerca del 3,12% (Idéal Investisseur, Financial Times). El diferencial, de unos 76 puntos básicos o 0,76 puntos porcentuales, no responde solo al temor fiscal. También influyen la liquidez y las expectativas sobre los tipos del BCE. Pero la trayectoria del déficit francés y la fragmentación política son los factores principales.

La señal más llamativa llegó unos días antes. En torno al 9 y 10 de julio, el coste de asegurar la deuda soberana francesa frente al impago superó brevemente al de Italia (QuiFinanza, MarketScreener). Fue una foto puntual, no un veredicto asentado. Pero abrió una grieta en una premisa antigua de la zona euro: Francia se financia como una economía del núcleo e Italia como una periférica. Durante unas sesiones, la jerarquía se invirtió.

Quién asume la congelación

Francia ya está sometida al procedimiento de déficit excesivo de la UE, el mecanismo formal que se activa cuando el déficit o la deuda de un país incumplen las reglas fiscales europeas (European Commission). Cada capital interpreta la congelación desde sus propias inquietudes. El diario alemán FAZ describió a Francia como el «Risikopatient» de Europa, un paciente de riesgo, y vinculó el diagnóstico a la fragmentación política y al aumento de la deuda (FAZ). Bélgica reconoce el patrón: su propia coalición afronta, según las informaciones publicadas, un agujero de 7.700 millones de euros hasta 2029 (info.fr, 21news.be).

La cuestión de fondo es si el marco fiscal reformado de la UE, que sustituyó los objetivos anuales rígidos por planes de deuda negociados país por país, puede resistir cuando el país examinado es Francia. Si la congelación reduce el déficit de forma creíble, los costes de financiación bajan y el marco sobrevive. Si no lo consigue, el diferencial se amplía, los intereses se acumulan y Francia afronta decisiones presupuestarias más difíciles bajo una presión de mercado mayor.

La misión de expertos habría discutido la posibilidad de eximir las pensiones mínimas de vejez (Upday). Ahí está la tensión central: una congelación solo funciona políticamente si se protege parte del gasto, pero cada excepción desplaza la carga hacia lo que queda, ya sean servicios locales, salarios públicos, presupuestos hospitalarios o inversión. La primera batalla presupuestaria real será decidir qué partida congelada puede empezar a descongelarse.