BPM plantea fusión con MPS por €50 billion

Banco BPM propuso el 7 de junio fusionarse con Monte dei Paschi di Siena (MPS), en una operación que crearía un grupo valorado en torno a 50.000 millones de euros, con 2.900 sucursales y sinergias previstas de 1.100 millones (Corriere della Sera, Bloomberg). Si se completa, nacería el segundo banco de Italia por activos, solo por detrás de Intesa Sanpaolo. La respuesta de Intesa llegó en cuestión de horas: convocó un consejo extraordinario para organizar una contraoferta junto a sus aliados Unipol y BPER (Il Fatto Quotidiano). La fusión abre una disputa más amplia entre la banca del sur de Europa y la del norte.

Un banco francés con estrategia italiana

Crédit Agricole, el banco francés que posee el 22,8% de Banco BPM, votó a favor por unanimidad en el consejo de BPM (AdnKronos). La operación diluiría su participación hasta alrededor del 12,8%, pero lo mantendría como primer accionista individual de una entidad mucho mayor (Corriere della Sera). El cálculo es simple: el 12,8% de 50.000 millones vale más que el 22,8% de 20.000 millones. Un banco francés pasaría a tener una posición de anclaje en el segundo mayor prestamista de Italia.

Para Roma, la operación resuelve otro problema. El Tesoro italiano conserva todavía el 4,8% de MPS, una participación heredada del rescate de 5.400 millones de euros de 2017, cuando el Estado llegó a controlar el 68% del banco. Tras la fusión, esa posición caería por debajo del 2%, lo que permitiría al Gobierno dar por cerrado el rescate sin vender acciones en el mercado abierto (Quotidiano.net). El ministro de Finanzas, Giancarlo Giorgetti, llevaba años señalando esa vía de salida.

El sur de Europa se consolida

Cuatro días antes del anuncio de BPM, Francia, Italia y España enviaron una propuesta conjunta a la Comisión Europea. Los tres países sostienen que la fragmentación bancaria mantiene atrapados unos 230.000 millones de euros en activos líquidos que no pueden moverse libremente entre países de la zona euro (Euronews). Su propuesta plantea un régimen voluntario que permita a los grupos bancarios transfronterizos compartir capital y liquidez, con una iniciativa legislativa prevista para 2027.

La operación BPM-MPS encaja en una oleada de concentración que ya está en marcha. BPCE completó en abril la compra del portugués Novobanco por 6.700 millones de euros, la mayor adquisición bancaria transfronteriza en la zona euro en más de una década (Challenges). UniCredit posee el 34,35% del alemán Commerzbank, con el plazo de su oferta fijado para el 16 de junio (Finance Magazin). Los bancos mediterráneos están ganando tamaño. Los reguladores del norte de Europa avanzan a otro ritmo.

Quién paga y quién gana

Las sinergias previstas de 1.100 millones de euros procederán en gran parte del cierre de sucursales solapadas, probablemente unas 300 en Lombardía, Toscana y Véneto (AskaNews). No se han comunicado cifras de despidos, pero las sinergias de costes en banca salen sobre todo de la plantilla. Los empleados son quienes afrontan el ajuste más claro.

Berlín, mientras tanto, bloquea la oferta de UniCredit por Commerzbank con argumentos nacionales, aunque defiende en principio la unión bancaria, el marco europeo de supervisión compartida del sector. El vicepresidente saliente del BCE, Luis de Guindos, ha dicho que Europa necesita «bancos verdaderamente europeos» para competir con los estadounidenses (Bloomberg). Incluso después de la fusión, BPM-MPS apenas equivaldría al 6% de la capitalización bursátil de JPMorgan. Las fusiones domésticas crean campeones nacionales, pero no cierran la brecha transatlántica.

El impulso mediterráneo para compartir liquidez choca ahora con la oposición alemana y neerlandesa. Son los mismos gobiernos que llevan más de una década bloqueando el EDIS, el sistema europeo de garantía de depósitos, una red común que cubriría los depósitos bancarios en toda la zona euro (European Commission). Sin esa garantía, el capital permanece detrás de las fronteras nacionales. Ningún banco quiere enviar dinero a una filial extranjera si el seguro de depósitos del país anfitrión puede fallar en una crisis. El sur de Europa está construyendo bancos más grandes. El capital del norte no fluirá hacia el sur hasta que alguien respalde esos depósitos. Ese respaldo aún no existe.