El DAX gana €52.6bn y recorta empleo

Las 40 mayores empresas cotizadas de Alemania cerraron el segundo trimestre con un récord de 52.600 millones de euros de beneficio operativo, casi un 16% más que un año antes. En ese mismo periodo, empleaban a 41.000 personas menos (Tagesschau, Handelsblatt). Las dos cifras forman parte de la misma historia: los grandes grupos alemanes ganan dinero fuera mientras reducen plantilla en casa, una brecha que empieza a modificar el mapa del empleo industrial en Europa.

De dónde sale el beneficio

El DAX, el principal índice bursátil alemán, no refleja sin más la salud de las fábricas del país. Reúne telecomunicaciones, aseguradoras, contratistas de defensa y farmacéuticas, además de fabricantes industriales. El mayor beneficio del trimestre lo obtuvo Deutsche Telekom, con 6.900 millones de euros de resultado operativo, impulsado en buena medida por T-Mobile US. Allianz, la aseguradora, ocupó el segundo lugar, con 4.900 millones (Handelsblatt). Como señaló FAZ, el auge de los beneficios dice poco sobre el estado de la industria alemana: esos ingresos proceden de actividades que no dependen de trabajadores de producción en Alemania.

En las plantas industriales, el relato es distinto. El empleo en el automóvil cayó un 5,8% interanual, hasta 691.500 trabajadores, el nivel más bajo desde 2005. La industria manufacturera en conjunto perdió un 2,7% de su plantilla, hasta 5,29 millones (Tagesschau). Los proveedores de componentes para el automóvil recortaron un 7,6% de sus empleos (DW). Ese último dato pesa porque la contracción de los proveedores se transmite por las cadenas de suministro hacia Europa Central.

Alemania repone menos de lo que consume

Las empresas ya no invierten lo suficiente en sus operaciones alemanas para sustituir el equipo que se queda obsoleto. El Bundesbank informó en mayo de que la inversión fija neta, es decir, lo que las compañías gastan en nueva maquinaria descontado el desgaste del capital existente, entró en terreno negativo en 2024 y 2025, algo que no ocurría desde la reunificación (Bundesbank). La inversión empresarial en maquinaria, ajustada por precios, cae desde 2019.

Detrás de ese repliegue inversor hay un problema de competitividad. El Bundesbank calcula que alrededor de tres cuartas partes de la reciente pérdida alemana de cuota en los mercados de exportación se explican por una menor competitividad, no por una demanda global más débil. Las exportaciones alemanas de automóviles a China se redujeron prácticamente a la mitad entre 2021 y 2025 (Bundesbank). Los precios industriales de la electricidad bajaron un 4,2% interanual hasta junio (Destatis), lo que alivió lo peor del choque energético de 2022 y 2023, pero la estructura general de costes sigue desincentivando la creación de nueva capacidad productiva.

La presión llega a Europa Central

Alemania sostiene buena parte de las cadenas industriales del continente. Casi el 28% de las exportaciones polacas tiene como destino Alemania (PAP Mediaroom). En torno a un tercio de las exportaciones checas sigue el mismo camino (Novinky). El BCE ha advertido de que las presiones de costes y la debilidad se transmiten con rapidez a través de esos vínculos (BCE).

Rumanía muestra ya qué significa esto en la práctica. La producción de vehículos cayó un 12,7% en el primer semestre, y más de 18.000 trabajadores del automóvil perdieron su empleo entre enero de 2025 y abril de 2026 (PSNews, ZF). Algunas plantas siguen captando pedidos: la producción automovilística checa subió un 4,5% en el primer semestre, con Škoda trabajando a plena capacidad (iROZHLAS). La fabricación de vehículos en Hungría aumentó un 21% en junio (HVG). Son victorias puntuales dentro de un sector europeo del automóvil que, en conjunto, se está encogiendo.

Los grupos alemanes diversificados a escala global protegen sus márgenes con beneficios en el exterior, recortes de costes y una mezcla sectorial menos dependiente de la fábrica tradicional. Alemania, en cambio, ofrece menos certezas como sede de la próxima planta, línea de baterías o contrato de proveedores. Esa decisión empresarial se propaga por las cadenas de suministro hacia Polonia, Chequia, Eslovaquia y Rumanía. Las plantas centroeuropeas aún pueden ganar trabajo cuando se desplaza la producción, pero eso no equivale a empleo seguro, sobre todo cuando los grupos que toman esas decisiones están reduciendo plantilla en Europa.