La energía pierde sus escudos fiscales

Un hogar madrileño ha pagado este mes entre 8 y 10 euros más por la luz. España recuperó el 1 de junio el IVA eléctrico del 21 %, frente al 10 % vigente durante la rebaja de emergencia que había protegido a los consumidores desde que la crisis de Irán encareció la energía (El Español). En el resto de Europa se están retirando medidas parecidas: en Italia expira el 6 de junio la rebaja de los impuestos especiales sobre los carburantes y en Alemania termina el 30 de junio la reducción fiscal aplicada a la gasolina y el diésel. La retirada llega justo cuando la inflación de la eurozona subió al 3,2 % en mayo, desde el 3,0 % de abril (Eurostat).

Los servicios empujan la aceleración

La inflación energética apenas se movió entre abril y mayo, del 10,8 % al 10,9 %. El impulso vino de los servicios: restaurantes, alquileres, seguros o peluquerías. La inflación de los servicios saltó del 3,0 % al 3,5 %, mientras la inflación subyacente, que excluye energía y alimentos por su mayor volatilidad, avanzó del 2,2 % al 2,5 % (BCE).

Los bancos centrales tienen poco margen sobre el precio del petróleo, que se fija en mercados globales. La inflación de los servicios es otra cosa: refleja salarios nacionales, alquileres y costes empresariales, justo el terreno sobre el que actúan los tipos de interés. El economista jefe del BCE, Philip Lane, admitió que «aunque el choque energético inicial se revierta, los efectos de segunda ronda nos acompañarán durante algún tiempo» (Investing.com).

Quién asume el coste

La media de la eurozona oculta diferencias enormes. Lituania registró una inflación del 5,1 %, impulsada por una subida del 39,3 % en el precio del diésel; el país importa todo su petróleo y no ofrece subvenciones al combustible (LRT). Alemania, amortiguada por su rebaja fiscal temporal sobre los carburantes, quedó en el 2,6 %, aunque el Bundesbank calcula que esa ayuda reduce la tasa en unos 0,25 puntos porcentuales (Handelsblatt).

La brecha se agranda al mirar los salarios. Los trabajadores alemanes vieron crecer su sueldo real un 1,8 % en el primer trimestre de 2026, con subidas nominales del 4,1 % que superaron la inflación (Destatis). En España no hubo ese alivio: los convenios colectivos pactaron una subida media del 2,94 %, por debajo del IPC, y solo el 30 % de los trabajadores cubiertos cuenta con cláusulas automáticas de revisión salarial (Europa Press). Italia y Grecia muestran un patrón similar. Cada mes que persiste la diferencia, se pierde poder adquisitivo.

Los gobiernos aprobaron estas rebajas fiscales como respuesta de emergencia a la interrupción en el estrecho de Ormuz, que llevó el petróleo a unos 105-111 dólares por barril (SEB). El coste presupuestario ha sido elevado. La Comisión Europea cifra las medidas comprometidas en más de 14.500 millones de euros, con un 72 % sin focalizar (Comisión Europea). Ahora los presupuestos fuerzan la retirada. El ministro italiano de Medio Ambiente descartó prorrogar la rebaja de los impuestos especiales sobre los carburantes (Sky TG24, Askanews). En España, Funcas prevé que la inflación pueda alcanzar el 4 % durante el verano si se retiran por completo las ayudas y el petróleo sigue caro (Funcas).

La inflación medida en mayo aún se benefició de esos escudos. Las lecturas de junio y julio recogerán su desaparición, con lo que los economistas llaman un efecto escalón: un salto estadístico provocado por el fin de los descuentos, no por una nueva presión de precios.

Los mercados asignan una probabilidad del 85-91 % a que el BCE suba el tipo de depósito en 0,25 puntos porcentuales el 11 de junio, hasta el 2,25 % (VT Markets). Incluso Yannis Stournaras, gobernador del Banco de Grecia y una de las voces más cautas del Consejo de Gobierno, ha calificado la subida de «inevitable por razones de credibilidad» (Bloomberg).

Si una inflación de servicios del 3,5 % indica que los salarios empiezan a perseguir los costes energéticos, esperar demasiado puede anclar las expectativas de precios en un nivel más alto. Pero el PIB de la eurozona creció solo un 0,2 % en el primer trimestre de 2026 (BCE) y la confianza del consumidor se sitúa en -19, cerca de su nivel más bajo desde diciembre de 2022 (Trading Economics). Elevar el coste del crédito presiona a los hogares por dos vías: facturas energéticas más altas e hipotecas más caras. El BCE ya subió tipos ante un choque de oferta en 2011, bajo Jean-Claude Trichet, y tuvo que rectificar pocos meses después, cuando se agravó la crisis de deuda. La retirada de las ayudas puede enfriar por sí sola la demanda. Los trabajadores que pierden poder adquisitivo en Madrid y Roma no estarán en la mesa donde se decida.