El gas europeo supera los €60

El Brent cerró el 17 de julio en 88,10 dólares, con una subida de alrededor del 16% en una semana (Reuters vía Euronext). El contrato de referencia del gas europeo, el TTF neerlandés, superó los 60 euros/MWh después de haber cotizado por debajo de los 45 euros apenas unos días antes (Investing, Corriere dello Sport). No se ha cortado ningún gasoducto. Ningún puerto europeo está bloqueado. El estrecho de Ormuz no se ha cerrado formalmente. Europa, aun así, está encajando una sacudida amplia en los precios de la energía provocada por un cuello de botella que no controla.

Tres eslabones en la cadena de precios

Por el estrecho de Ormuz pasan unos 20,9 millones de barriles diarios de petróleo y cerca de una quinta parte del comercio mundial de GNL (EIA). La mayor parte se dirige a Asia, no a Europa. Pero Europa fija el precio de su combustible a través del Brent y el de su gas mediante el TTF, dos referencias que reaccionan de inmediato ante cualquier alteración en el Golfo. Los operadores incorporan el riesgo antes de que falte suministro en las refinerías europeas.

La cadena funciona con tres eslabones. El primero son las referencias: Brent y TTF suben cuando aumenta la percepción de riesgo sobre el suministro del Golfo, lo que encarece las compras de todos los importadores europeos, con independencia del origen concreto de sus cargamentos. El segundo es el seguro: la cobertura por riesgo de guerra para el tránsito de un solo petrolero se sitúa ahora entre el 3% y el 10% del valor del casco, frente a alrededor del 0,25% antes del conflicto (The National, OpsCon). La cobertura de responsabilidad civil que necesitan los armadores para navegar sigue disponible, aunque algunas pólizas de prima fija se cancelaron y se rehicieron a precios más altos (LMA). Cada viaje más caro eleva el precio final del crudo, del GNL y de los productos refinados. El tercer eslabón es la competencia: si el GNL catarí no puede salir del Golfo con garantías, los compradores asiáticos pujan con más fuerza por cargamentos flexibles del Atlántico, y Europa tiene que pagar más para llenar sus almacenes.

Dónde se notan los costes

Italia muestra la alteración con más claridad. QatarEnergy declaró fuerza mayor en el contrato de GNL a largo plazo con Edison, lo que bloqueó 21 cargamentos equivalentes a 2.700 millones de metros cúbicos entre abril y principios de septiembre; Edison sustituyó 14 de ellos, sobre todo con suministro estadounidense (Corriere del Veneto). Los almacenes italianos de gas están por encima del 70%, muy por encima de la media de la UE, situada en torno al 52%, pero el consejero delegado de Eni, Claudio Descalzi, dijo ante el Parlamento que la verdadera preocupación es la continuidad del suministro en un mercado ya muy tensionado (ANSA, ANSA).

Grecia deja ver cómo los armadores están cambiando de cálculo. Los tránsitos de petroleros de más de 10.000 toneladas de peso muerto por Ormuz cayeron a 59 en la semana del 6 al 12 de julio, frente a 117 la semana anterior (OT). Los petroleros de propiedad griega no han dejado de utilizar el estrecho, pero cada travesía se decide ahora caso por caso, con el coste del seguro, el riesgo para la tripulación y la escolta naval sobre la mesa. Menos barcos, fletes más altos, energía más cara.

Hungría expone una trampa más sutil. Más del 90% del petróleo que importa y el 74% del gas llegan por gasoductos rusos, pero el precio mayorista del combustible subió aun así 14 florines por litro en la gasolina; el Gobierno citó sus 87 días de reservas estratégicas para calmar al mercado (Portfolio, Portfolio). La dependencia de los gasoductos no aísla a un país de los precios internacionales de referencia. Solo cambia la vía por la que llega el golpe: mercados, no petroleros.

En Polonia, Orlen elevó el precio mayorista de la gasolina en 24 groszy por litro y el del diésel en 46 groszy desde comienzos de julio (WNP). Los alimentos subieron solo un 1,9% interanual en junio (ING). El traslado del surtidor al lineal puede llegar, pero por ahora no aparece en los datos.

Amortiguadores sin palancas

Europa puede suavizar este golpe. La Comisión hace cumplir los objetivos de almacenamiento de gas. La legislación de la UE, a través de la Directiva 2009/119/CE del Consejo, obliga a los Estados miembros a mantener reservas de petróleo para 90 días: suficiente para amortiguar un pico de precios, no para ponerle fin. EUNAVFOR Aspides, la misión naval europea que protege las rutas marítimas del mar Rojo y del Golfo, puede ampliar su mandato si los gobiernos de los Estados miembros se ponen de acuerdo. Las nuevas infraestructuras mejoran la capacidad negociadora futura: la terminal croata de GNL de Krk prevé añadir 1.000 millones de metros cúbicos anuales de capacidad desde principios de 2027, con compradores de Europa del Este en el radar (Bloomberg Adria).

Ninguna de esas herramientas fija los precios mundiales. Ningún actor europeo puede reabrir Ormuz, obligar a las aseguradoras a abaratar la cobertura o impedir que los compradores asiáticos superen las ofertas de las eléctricas europeas por el GNL de sustitución. Los ministros de Energía de la UE deben explicar a sus ciudadanos si amortiguar y esperar es una estrategia coordinada o solo una forma educada de admitir que no hay una opción mejor.