Francia busca sostener su meta fiscal del 5%

El Gobierno francés quiere reducir el déficit —la diferencia entre lo que gasta el Estado y lo que recauda— del 5,4% del PIB este año al 5% en 2027 (presentación del presupuesto). Cada impuesto que los diputados supriman y cada recorte que reviertan tendrá que compensarse con otro impuesto o recorte; de lo contrario, el objetivo se alejará. Desde el martes, la Asamblea Nacional debe decidir qué medidas incluir.

Ese día fracasó una moción socialista para rechazar el proyecto, por 149 votos frente a 236 (registro de votaciones de la Asamblea). El proyecto siguió adelante, pero aún no se ha decidido qué medidas contendrá. Una semana antes, la comisión de Finanzas había rechazado la parte de ingresos por 31 votos frente a tres (informe de LCP sobre la comisión), como contamos el fin de semana (To Brief). Como aquella votación era solo consultiva, los diputados están enmendando ahora el texto original del Gobierno (calendario de la Asamblea).

Quién paga con el plan del Gobierno

El Consejo Superior de Finanzas Públicas, el organismo independiente que examina las previsiones del Gobierno, calcula que el plan incluye 43.000 millones de euros en nuevas medidas: unos 18.000 millones en ingresos y 25.000 millones en contención del gasto (informe del Consejo Superior). Los funcionarios afrontarán una congelación salarial; las pensiones que superan la mínima crecerán menos, y las grandes empresas seguirán pagando una sobretasa sobre sus beneficios, aunque a un tipo más bajo (presentación del presupuesto). Los tramos del impuesto sobre la renta también se actualizarán con la inflación, lo que reduce la posibilidad de que los hogares pasen a un tramo superior solo porque sus salarios hayan seguido el ritmo de los precios.

El plan se apoya en una previsión que el Consejo considera optimista: un crecimiento del 1% el año próximo (informe del Consejo Superior). Si la economía crece más despacio, la recaudación será menor y el déficit aumentará, aunque el Parlamento no cambie ninguna medida.

Cada concesión exige una compensación

El Parlamento ya ha empezado a introducir cambios. Un cálculo provisional concluyó que las enmiendas de la comisión empeoraban el saldo presupuestario en unos 10.000 millones de euros, lo suficiente para dejar el déficit cerca del 5,4% (informe de LCP sobre la comisión). Roland Lescure, negociador del Gobierno, dice que pactará con la oposición mientras se mantenga el límite del 5% (información de AFP).

Necesita los votos de partidos que proponen cubrir el agujero de formas opuestas. Los socialistas piden subir los impuestos a las grandes fortunas y las herencias, combatir con más firmeza el fraude y proteger los salarios y las pensiones (prioridades del Partido Socialista). Los Republicanos de Laurent Wauquiez quieren ahorrar 20.000 millones de euros más, pero se oponen a las medidas que afecten a los pensionistas (La Tribune). Ambos bloques quieren proteger a los pensionistas, lo que elimina una de las vías de ahorro del Gobierno. Las propuestas citadas no señalan compensaciones suficientes.

El coste de una demora prolongada

Francia ya paga una prima por endeudarse. El 13 de octubre, sus bonos a diez años ofrecían una rentabilidad del 4,810%, frente al 3,435% de Alemania y el 4,505% de Italia, según la agencia griega de deuda (boletín de la agencia griega de deuda). Los precios de un solo día no demuestran que la disputa presupuestaria haya causado esa diferencia. Sí muestran cuánto cuesta la nueva deuda: ese coste se traslada gradualmente al presupuesto a medida que vencen los bonos antiguos y se sustituyen por emisiones a los tipos actuales (datos sobre vencimientos de la AFT).

Lescure sostiene que la deuda no crece como una bola de nieve y sitúa en el 2,5% el tipo medio de toda la deuda pendiente en 2027, por debajo del crecimiento nominal —que incluye la inflación— del 2,7% (MoneyVox). La deuda antigua, más barata, mantiene a la baja ese promedio. El Consejo advierte de que la deuda de nueva emisión ya cuesta más que el crecimiento y prevé que alcance el 121,7% del PIB (informe del Consejo Superior).

Si en enero aún no hay un presupuesto en vigor, Francia recurrirá a una ley especial. Esta permite al Estado recaudar los impuestos vigentes y seguir endeudándose, pero limita el gasto a los servicios esenciales y al nivel del año anterior (informe de la Inspección General de Finanzas). Jérôme Fournel, que dirigió el estudio de la Inspección, dijo que este mecanismo sirve durante unos dos meses (Le Figaro). Si se prolongara entre nueve y doce meses en torno a las elecciones presidenciales, el déficit quedaría al menos 0,5 puntos del PIB por encima del de 2026, según estimó la Inspección (informe de la Inspección General de Finanzas).

Los cambios de la comisión, según el cálculo provisional, borrarían la mejora prevista del déficit si se aprobaran sin medidas compensatorias. La Asamblea Nacional aún no los ha adoptado y las previsiones de crecimiento podrían alterar las cifras en ambos sentidos. Eso no cambia la cuenta a la que se enfrentan Lescure, los socialistas y los Republicanos: cada cual debe señalar qué impuesto o recorte sustituirá a cualquier medida que elimine.