Fin de ayudas con el crudo a $97

Alemania, España e Italia retirarán sus ayudas al combustible con apenas unos días de diferencia a finales de junio. Entre los tres países suman más del 40% del PIB de la eurozona, de modo que una retirada fiscal de este tamaño sería asumible en circunstancias normales. El problema es el momento: el petróleo se mantiene por encima de los 97 dólares por barril tras los nuevos ataques entre Irán e Israel (Al Jazeera), el crecimiento de la eurozona se ha frenado hasta el 0,1% (Eurostat, CNBC) y la inflación ha subido al 3,2% (Eurostat). Los precios avanzan mientras la economía apenas se mueve, lo que encierra a Europa en un escenario de estanflación. El miércoles, el BCE, encargado de fijar el coste del dinero para los 20 países de la eurozona, casi con toda seguridad volverá a subir los tipos. Los mercados asignan una probabilidad del 91%.

El coste real del petróleo a 97 dólares

La referencia del Brent a 97 dólares no refleja lo que pagan en realidad las refinerías europeas. El estrecho de Ormuz, el paso marítimo entre Irán y Omán por el que circula alrededor del 20% del petróleo mundial, lleva 100 días alterado. Los barcos rodean ahora África por el cabo de Buena Esperanza, lo que añade entre 10 y 14 días de navegación. Las primas de los seguros por riesgo de guerra han aumentado más de un 2.000% desde febrero. Cuando el crudo llega a los puertos europeos, el coste efectivo queda bastante por encima de la cifra de referencia.

El Institut Jacques Delors calcula que la UE ha gastado 46.000 millones de euros adicionales en importaciones de combustibles fósiles desde finales de febrero. Las medidas de alivio aprobadas por 23 Estados miembros sumaron otros 16.000 millones, hasta situar el coste económico total cerca de los 60.000 millones de euros.

El gas presenta un cuadro peor. Las reservas de la UE están al 40,8% de su capacidad, frente al objetivo obligatorio del 80% para el 1 de noviembre (AGSI+). Países Bajos, el principal centro gasista del norte de Europa, apenas alcanza el 16,1%. Los ataques iraníes contra el complejo catarí de Ras Laffan dejaron fuera de servicio el 17% de la producción de gas natural licuado de Catar durante un periodo estimado de tres a cinco años. Ese suministro no volverá antes del invierno.

Tres países, una semana y ninguna coordinación

La rebaja alemana del impuesto sobre carburantes, de unos 17 céntimos por litro, vence el 30 de junio. La gasolina cuesta ahora una media de 1,92 euros y pasará de golpe a unos 2,09 euros. En España, la reducción del IVA de los combustibles del 21% al 10% expira el mismo día; si no se prorroga, la gasolina subirá alrededor de 29 céntimos por litro. Italia ya redujo a la mitad su subvención al gasóleo el 6 de junio, lo que llevó el diésel por encima de los 2,00 euros.

No existe un mecanismo europeo que coordine estos vencimientos. La flexibilidad fiscal que la Comisión prorrogó el 3 de junio, hasta un 0,3% del PIB anual, solo cubre inversiones energéticas estructurales, como renovables y redes eléctricas. Excluye las rebajas fiscales sobre carburantes. Los gobiernos quedan atrapados en una secuencia incómoda: retirar las ayudas eleva los precios de inmediato, esa subida refuerza los argumentos para nuevos aumentos de tipos del BCE y el encarecimiento del crédito aprieta aún más a los hogares.

Quién soporta el peso

La subida prevista para el miércoles elevará el tipo de depósito del BCE, el interés que el banco central paga por los depósitos a un día y que sirve de ancla para el resto del crédito, hasta el 2,25%. Pero un único tipo de interés rige para veinte economías muy distintas. La inflación alemana está en el 2,7%. En Grecia alcanzó el 5,4% en abril, con los precios de la energía un 20,2% por encima de un año antes. Bulgaria, la economía más intensiva en energía de la UE, consume tres veces más energía por unidad de PIB que la media de la eurozona. Su inflación llegó al 7,0%.

El poder adquisitivo real se erosiona allí donde más pesa. En Italia, los salarios crecieron un 2,1%, mientras los precios subieron un 2,9%: los trabajadores cobran más en términos nominales, pero cada mes pueden comprar menos. Rabobank prevé que la gasolina en Países Bajos pueda alcanzar los 2,82 euros por litro a finales del verano si el crudo sigue subiendo. La misma previsión sitúa el pico del gas de invierno en 76 euros por megavatio hora, aproximadamente el doble de los niveles actuales.

Las reservas de gas tienen que casi duplicarse en menos de cinco meses, con la ventana de llenado cerrándose en octubre. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, lo expresó con claridad el 5 de junio: «Aunque la guerra terminara hoy, ya se ha causado mucho daño a las infraestructuras energéticas y a las cadenas mundiales de suministro». Las ayudas expiran igualmente. Faltan cinco meses para el invierno y el principal colchón gasista de Europa está medio vacío.