Alemania dispara el crédito militar

El gabinete de Friedrich Merz ha aprobado el proyecto de Presupuestos para 2027 con unos 203.600 millones de euros de nueva deuda, de los cuales 109.700 millones se reservarán para gasto militar (SPIEGEL, RTE). La cifra convertiría a Alemania en el mayor prestatario de la eurozona en un solo ejercicio. Para el resto de Europa, lo decisivo no es solo el volumen, sino el método: Berlín ha modificado sus reglas fiscales para poder endeudarse de esta forma, mientras sus socios no disponen del mismo margen.

Cómo se endeuda Alemania al margen de sus propias reglas

El gasto total asciende a 555.400 millones de euros. El presupuesto federal ordinario necesita 118.700 millones de nueva deuda para cubrir la diferencia entre ingresos fiscales y gasto previsto. A ese núcleo se suman dos vías adicionales de financiación: unos 54.900 millones procedentes de un fondo de infraestructuras y otros 30.000 millones del fondo de defensa creado en 2022 (DW).

Estos «fondos especiales» son la pieza central del mecanismo. Permiten al Gobierno presentar un déficit ordinario más contenido mientras canaliza una parte sustancial del endeudamiento por vías paralelas, fuera del presupuesto regular. El freno constitucional de la deuda, la norma que limita en términos estructurales cuánto puede endeudarse cada año el Gobierno federal, se reformó para excluir el gasto en defensa que supere el 1% del PIB. Ese cambio legal abrió a Merz el margen necesario para fijar como objetivo un gasto militar del 3,5% del PIB en 2029 (Bundesregierung).

La factura crece con rapidez. Según las proyecciones presupuestarias citadas por Upday, los pagos de intereses de la deuda federal casi se duplicarían, desde 41.900 millones de euros en 2027 hasta unos 80.700 millones en 2030. El consejo alemán de estabilidad fiscal, encargado de vigilar el endeudamiento federal y de los Länder, ha advertido de que esta senda puede chocar con las reglas de deuda de la UE (Handelsblatt).

Deuda para Alemania, austeridad para el club

Berlín impulsa al mismo tiempo un recorte de unos 400.000 millones de euros en el próximo presupuesto de la UE, según un documento de posición filtrado del que informó Marketscreener. Ese presupuesto común financia programas de cohesión, agricultura y clima en los Estados miembros con menos renta. Alemania ha reescrito su propia arquitectura fiscal para gastar más en defensa mientras pide a sus socios que acepten menos dinero de la caja compartida.

Francia afronta el desequilibrio más evidente. París se ha comprometido a dedicar 436.000 millones de euros al gasto militar hasta 2030, pero la deuda pública francesa ronda ya el 117,5% del PIB y se espera que el coste de los intereses se acerque a largo plazo al 5% del PIB (Le Figaro, Le Monde). Alemania ha ganado espacio fiscal cambiando una cláusula constitucional. Francia no tiene una salida equivalente y debe refinanciarse cada año dentro de límites mucho más estrechos.

El mercado de bonos refleja esa presión más amplia. La rentabilidad del bono alemán a diez años se situaba en torno al 2,94% el 6 de julio; la del equivalente italiano, en el 3,71%, lo que dejaba un diferencial de 77 puntos básicos (Borsa Corriere, Teleborsa). Ese diferencial se ha estrechado, algo que en apariencia favorece a Roma. La lectura es menos cómoda: la brecha se ha cerrado porque han subido los costes de financiación de Alemania, no porque Italia se endeude más barato. Como ha señalado BNP Paribas, unos tipos estructuralmente más altos están elevando la carga de la deuda en todas las economías avanzadas (BNP Paribas).

Qué compra realmente ese dinero

El secretario general de la OTAN, Mark Rutte, ha instado a Berlín a convertir el aumento del gasto en fuerzas listas para el combate y cadenas de producción operativas, no solo en partidas presupuestarias (NATO). Esa es la prueba. Alemania tiene la capacidad financiera para sostener el rearme europeo. A cambio, sus aliados esperan pruebas de que este endeudamiento récord se traduce en brigadas desplegables, baterías de defensa aérea y reservas de munición, no en mayores costes unitarios y compras de material importado. La cuestión que deja abierta este presupuesto es si Francia y los Estados miembros más pequeños podrán seguir el ritmo sin más financiación común de la UE.