Hormuz encarece la energía europea

El estrecho por el que pasa cerca de una quinta parte del comercio mundial de petróleo y GNL sigue siendo navegable. La cuestión, sin embargo, ya no es solo si los buques pueden cruzarlo, sino si aseguradoras, armadores y bancos están dispuestos a asumir el riesgo. En este momento, esos actores privados han concluido que la ruta es demasiado peligrosa. Su decisión está alejando a Europa de la energía del Golfo con más eficacia que un bloqueo militar formal.

Una ruta abierta, pero muerta comercialmente

El Mando Central de Estados Unidos atacó objetivos iraníes el 7 de julio después de varios ataques contra tres buques comerciales. El barril de Brent subió hasta los 78,02 dólares (CNBC). Después, el tráfico marítimo por Ormuz quedó casi paralizado, aunque el estrecho siguiera oficialmente abierto (Reuters, LMA).

El obstáculo es el coste de navegar. La Lloyd's Market Association, la patronal de los suscriptores de Lloyd's of London, ha confirmado que siguen existiendo seguros de guerra y coberturas de responsabilidad civil, incluidas las reclamaciones por daños, contaminación o lesiones. Pero las primas se han vuelto disuasorias: los corredores sitúan el coste del riesgo de guerra entre el 2% y el 6% del valor del casco del buque, frente a alrededor del 0,2% antes del conflicto (GCaptain). En algunos casos han llegado al 7,5%, mientras los armadores se niegan a enviar tripulaciones a cualquier precio (WirtschaftsWoche).

La cobertura existe. Las tripulaciones no quieren zarpar. Una vía marítima abierta sobre el papel ha dejado de funcionar en términos comerciales.

La cadena de decisiones explica por qué los gobiernos tienen poco margen. La Comisión Europea vigila el suministro. Los Estados miembros mantienen reservas de emergencia. Pero son las aseguradoras quienes fijan el precio del riesgo, los armadores quienes deciden si navegan y los bancos quienes resuelven si financian una carga cuando la exposición a riesgo bélico o sanciones resulta demasiado alta. Ninguna decisión de la UE ha provocado este bloqueo. Ninguna decisión de la UE puede deshacerlo por sí sola.

Los precios llegan antes que la escasez

Europa nota primero el golpe en la factura, antes de que falte gas en una terminal. El TTF, el mercado neerlandés que sirve de referencia para el gas europeo, superó los 50 euros/MWh y se movió en torno a 54-56 euros/MWh por la inquietud sobre los fletes ligados a Ormuz (Investing).

El TTF marca precios en todo el continente. Una prima de riesgo incorporada en Países Bajos acaba en la factura de eléctricas y compradores industriales desde Helsinki hasta Lisboa. Alemania tiene una exposición directa reducida al crudo del Golfo, pero su industria absorbe el impacto a través de unos precios del gas vinculados al mismo índice de referencia.

A partir de ahí, el daño cambia según el país. Italia ofrece el ejemplo más claro. Edison, una de las mayores energéticas italianas, perdió 21 cargamentos de GNL catarí por fuerza mayor y había sustituido 14 a finales de junio, sobre todo con suministros de Estados Unidos (Quotidiano.net). El sistema encajó el golpe, pero a mayor coste y con menos margen ante la siguiente interrupción.

España muestra el cuello de botella físico. Cuenta con cerca de un tercio de la capacidad portuaria de almacenamiento de GNL de la UE (infoLibre). Pero la interconexión con Francia a través de los Pirineos es tan limitada que el presidente del operador español de la red describió la península, en términos energéticos, como «más isla que Irlanda» (Infobae). España puede almacenar gas. Llevarlo hacia el norte es otro problema.

Las reservas cubren la escasez, no el coste

La legislación europea obliga a los Estados miembros a mantener reservas de petróleo equivalentes al menos a 90 días de importaciones netas (Directiva 2009/119/CE). El grupo de trabajo de la Comisión sobre la Unión de la Energía señaló el 13 de julio que el suministro de gas para el invierno no corre un riesgo inmediato (Comisión Europea). Eso responde a la pregunta de si los depósitos pueden vaciarse. No responde a cuánto costará llenarlos.

El director de la AIE resumió la brecha al advertir en Euronews de que Europa cometería «un gran error» si asumiera que está a salvo (Euronews). Las reservas evitan la escasez física. No limitan los precios, no abaratan los fletes ni aseguran los buques. Incluso los países con poca dependencia directa de Ormuz pagan precios determinados por el riesgo global, porque cuando las cargas se desvían o se cancelan, la escasez se transmite por todos los mercados conectados.

El problema europeo en Ormuz pasa por una cadena comercial de riesgo: aseguradoras en Londres, armadores repartidos por los centros marítimos europeos y bancos que financian cargamentos. Ningún gobierno controla esa cadena y ningún almacenamiento la sustituye. Bruselas puede coordinar y ganar tiempo. Que la energía se mueva depende de la tolerancia al riesgo en despachos privados.