Italia pagará 30.000 millones más en intereses

Italia prevé pagar 117.200 millones de euros en intereses de su deuda pública en 2029, frente a los 87.200 millones de 2025: un aumento de 30.000 millones, según la información de Il Fatto Quotidiano sobre el plan fiscal que el Gobierno envió al Parlamento el 2 de octubre (Il Fatto Quotidiano). Son previsiones publicadas por un periódico que no hemos contrastado con la tabla oficial, por lo que las cifras decimales podrían variar. La tendencia, en cambio, marca los límites del presupuesto de 2027 que debe preparar el ministro de Economía, Giancarlo Giorgetti.

El plan fija un marco plurianual de ingresos, gastos e intereses. Una ley presupuestaria posterior decidirá en qué se gasta realmente (AGI). Al aprobarlo, Giorgetti lo presentó como un ejercicio de prudencia ante un contexto más adverso (To Brief).

Por qué la deuda antigua encarece la factura poco a poco

La factura de intereses de un país depende más de la historia de su deuda que de lo que ocurra hoy en los mercados. Cuando los inversores exigen una mayor rentabilidad —el rendimiento que piden por comprar ahora un bono—, los títulos existentes a tipo fijo siguen pagando los intereses acordados cuando se emitieron.

El coste aumenta cuando el Tesoro sustituye los bonos que vencen o pide dinero para cubrir un nuevo déficit. A ese proceso se le llama refinanciación. A finales de 2025, la deuda italiana tenía una vida media restante de 7,9 años, según la Oficina Parlamentaria de Presupuestos, el organismo independiente que vigila las cuentas públicas del país (UPB). Así, cada año se sustituye otra parte de la deuda antigua, más barata, por nuevos títulos al tipo vigente en ese momento.

El encarecimiento de la financiación se extiende por toda la zona euro y no responde a dudas específicas sobre Italia. Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual. En su sexto Boletín Económico de 2026, el BCE (Banco Central Europeo, que fija los tipos de interés de la zona euro) atribuyó unos 37 puntos básicos de una subida cercana a los 45 puntos en la rentabilidad de la deuda a diez años de la zona euro a cambios en las expectativas sobre sus propios tipos futuros; mientras tanto, las diferencias entre los costes de financiación de los países se mantuvieron en general estables (ECB). Italia paga más porque financiarse se ha encarecido para todos, no porque los inversores la hayan señalado.

Menos deuda en relación con el PIB, pero una factura mayor

Se prevé que la deuda italiana alcance un máximo cercano al 138,5% del PIB en 2027 y baje después hasta aproximadamente el 136,6% en 2029 (Agenparl, Il Mattino). La ratio cae porque la economía, medida en euros corrientes y sin descontar la inflación, crece más deprisa que la deuda.

Que la ratio disminuya no reduce la cantidad que Italia debe a sus acreedores. Se prevé que los intereses pasen del 3,8% al 4,6% del PIB durante esos mismos años (Il Fatto Quotidiano). Una parte cada vez mayor de la renta nacional irá a los prestamistas y no podrá destinarse a pensiones, hospitales o escuelas.

El coste de pedir más dinero prestado

Al margen del marco plurianual, el Gobierno pidió al Parlamento permiso para endeudarse por encima del límite de gasto que Italia acordó con la UE en el marco de las reglas fiscales comunitarias. El margen adicional se destinaría a energía y defensa en 2027 y 2028, con un coste aproximado de 29.000 millones de euros en los dos años (AGI, Agenparl).

La información publicada no aclara si la previsión de intereses ya incluye ese endeudamiento. El dinero que se pida prestado estará sujeto a los tipos vigentes cuando se emitan los bonos, y generará intereses mientras sigan en circulación.

Aún no está decidido quién se beneficiaría. Las orientaciones de la Comisión Europea dirigen la flexibilidad para el gasto energético hacia la rehabilitación y la eficiencia de los edificios, más que a las ayudas en la factura o a los recortes de impuestos sobre los combustibles (European Commission). Si Roma sigue esa orientación, el dinero llegaría sobre todo a los propietarios con recursos para reformar sus viviendas y a las empresas que ejecuten las obras, más que a los inquilinos. Es una inferencia a partir de las orientaciones, no una asignación ya decidida.

La aprobación exige una mayoría reforzada. El artículo 81 de la Constitución italiana requiere una mayoría absoluta en ambas cámaras para autorizar endeudamiento por encima de lo previsto en circunstancias excepcionales (Italian Senate). Se espera que el Parlamento vote el 13 de octubre (Corriere della Sera).

La previsión publicada muestra que la factura anual de intereses de Italia aumentaría hasta 2029 mientras la deuda disminuye en relación con la economía. Ambas tendencias responden a un calendario de refinanciación fijado hace años y a tipos determinados en toda la zona euro, factores que Roma no controla. Las cifras aún deben contrastarse con la tabla oficial y, antes de que vote el Parlamento, el Tesoro debe responder con claridad: ¿la previsión de intereses ya incluye el endeudamiento que pide autorizar?