Reservas petroleras se agotan en agosto a $123

El Brent cotiza en torno a 107 dólares el barril, pero las refinerías europeas pagan bastante más cuando el crudo llega a puerto. El seguro de guerra, los desvíos marítimos y las nuevas tasas iraníes de tránsito elevan el coste real hasta unos 120–123 dólares por barril. Las reservas de emergencia, concebidas para amortiguar este tipo de golpe, se están consumiendo a un ritmo superior al previsto.

La AIE, la Agencia Internacional de la Energía, que coordina las emergencias petroleras de 32 países miembros, activó el 11 de marzo la mayor liberación de reservas de su historia: 400 millones de barriles procedentes de reservas estratégicas. Diez semanas después, se ha utilizado ya alrededor del 44–45%, a un ritmo de unos 2,5 millones de barriles diarios (Fortune). Si se mantiene esa velocidad, el compromiso completo se agotará antes de mediados de agosto. La crisis del estrecho de Ormuz no da señales de remitir.

El bloqueo como impuesto oculto

El bloqueo funciona como un gran recargo sobre el petróleo que aún logra pasar.

Antes de la crisis, asegurar un superpetrolero VLCC, con capacidad para unos dos millones de barriles, frente al riesgo de guerra costaba cerca de 25.000 dólares al año. Hoy, un solo tránsito cuesta entre 10 y 14 millones de dólares (Lloyd's List). La cobertura de responsabilidad civil de los clubes P&I, las mutuas que respaldan al transporte marítimo comercial, ha pasado de 25.000 dólares al año a 30.000 dólares por semana (Lloyd's Market Association). Sin un seguro válido, un buque no puede atracar legalmente, ni obtener financiación, ni cargar mercancía.

Las tarifas diarias de fletamento para superpetroleros procedentes del Golfo alcanzaron en marzo un máximo histórico de 423.736 dólares. La nueva Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico creada por Irán, un sistema formal de peajes puesto en marcha el 18 de mayo, cobraría hasta dos millones de dólares por tránsito en yuanes chinos. Solo el seguro añade unos cinco dólares por barril. Sumado al flete y a los desvíos, las refinerías de Róterdam o Trieste pagan entre 15 y 16 dólares por encima de la referencia Brent antes incluso de empezar a procesar el crudo.

Dos redes de seguridad, ambas bajo presión

Las refinerías dependen de los inventarios comerciales, las reservas operativas que las empresas mantienen para su actividad diaria. Cuando esos colchones se reducen, los gobiernos recurren a sus reservas estratégicas de petróleo, pensadas precisamente para una crisis de este tipo. Las dos líneas de defensa están ahora tensionadas.

El director ejecutivo de la AIE, Fatih Birol, advirtió en el G7 de París de que algunas regiones disponen de solo «varias semanas» de inventarios comerciales accesibles (Tovima, CNBC). Las existencias comerciales se redujeron en 246 millones de barriles solo entre marzo y abril (AIE).

La media de la UE aún supera oficialmente los 90 días de suministro. Esa cifra oculta diferencias profundas. Las reservas de diésel de Rumanía se sitúan en apenas 30,2 días (Euronews). Bucarest declaró una crisis en el mercado petrolero hasta el 30 de junio, limitó los márgenes de los carburantes y restringió las exportaciones de diésel, después de que los precios de ese combustible subieran un 32,68% interanual (Digi24). En el conjunto del bloque, 15 de los 27 Estados miembros tienen al menos un tipo de combustible en niveles críticos.

Alemania liberó 19,5 millones de barriles de sus reservas nacionales, cerca de una quinta parte de sus existencias (finanzen.net). Los precios en gasolinera se mantienen por encima de dos euros por litro pese a una rebaja fiscal sobre los carburantes valorada en 1.600 millones de euros (ADAC vía presseportal.de). Alemania puede permitirse ese subsidio. Italia pidió a Bruselas flexibilizar las reglas fiscales de la UE para habilitar un gasto energético similar y recibió una negativa.

El problema del calendario

El sistema europeo de reservas se diseñó para interrupciones de días o semanas. La crisis de Ormuz ha entrado ya en su día 80. Antes del choque, unos 130 buques transportaban cada día 20 millones de barriles a través del estrecho, alrededor del 20% de todo el petróleo movido por vía marítima (UNCTAD). En algunas jornadas recientes apenas han pasado dos.

JPMorgan advierte de que, a comienzos de junio, los inventarios comerciales de petróleo de los países industrializados alcanzarán «niveles de estrés operativo», el punto en el que oleoductos y refinerías empiezan a tener dificultades físicas para seguir funcionando. El calendario agrava la presión: el pico turístico del verano eleva la demanda de queroseno justo cuando las reservas se adelgazan. El compromiso restante de la AIE se agotará por completo hacia septiembre. Los mercados suelen ponerse nerviosos bastante antes de que un depósito quede vacío.