El rearme eleva la deuda al 91.2%

La deuda pública de la zona euro alcanzará el 90,2% del PIB este año y seguirá subiendo hasta el 91,2% en 2027, según las previsiones de primavera de la Comisión Europea. La trayectoria empeora con más rapidez de la que Bruselas calculaba el pasado otoño. El choque entre el rearme europeo y los límites fiscales ha dejado de ser una hipótesis de trabajo: ya está entrando en los presupuestos de este año.

El alcance del riesgo quedó más claro la semana pasada en la reunión informal de ministros de Finanzas de la UE celebrada en Nicosia. Alex Pienkowski, del FMI, presentó un escenario en el que, si los gobiernos no hacen ningún ajuste fiscal, la deuda media de los países europeos llegaría al 130% del PIB en 2040 (Athens Times, Asharq Al-Awsat). No es una previsión, sino una advertencia sobre el coste de no actuar: una proyección matemática de lo que ocurre cuando aumentan los presupuestos de defensa y nada más se ajusta (Cyprus Mail).

La aritmética del rearme

El mecanismo está documentado. Un análisis del FMI sobre ciclos anteriores de aumento del gasto militar, publicado en sus perspectivas económicas mundiales de abril, identifica un patrón estable: cuando los países entran en un ciclo sostenido de rearme que dura más de dos años y medio, el gasto militar aumenta en torno a 2,7 puntos porcentuales del PIB. Aproximadamente dos tercios de ese incremento se financian con deuda, no con recortes en otras partidas. La deuda pública sube alrededor de 7 puntos porcentuales del PIB en tres años.

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento, reformado para ordenar los límites de déficit y deuda que aceptan los países de la UE, debía gestionar estas tensiones. El año pasado, la UE creó una «cláusula nacional de escape» que permite superar temporalmente los límites de gasto en defensa hasta 1,5% del PIB anual. Hasta ahora la han activado 17 Estados miembros, de Alemania a Grecia.

La cláusula solo sirve de verdad para los países que ya estaban cerca de cumplir las reglas. Francia e Italia, la segunda y la tercera economías de Europa, no la han solicitado. Quieren gastar más en defensa, pero las cuentas no salen. Francia registra un déficit de alrededor del 5,5% del PIB; Italia, de cerca del 7,4% (Comisión Europea). Ambos países están sometidos al procedimiento de déficit excesivo de la UE, el proceso disciplinario formal para los Estados que incumplen el límite del 3%. Un margen adicional de 1,5 puntos no cambia gran cosa cuando ya se duplica el techo permitido.

Quién puede endeudarse y quién no

Alemania parte de una deuda cercana al 64% del PIB, de modo que puede endeudarse para defensa sin salir de márgenes manejables. Se prevé que su deuda llegue solo al 68% en 2027 (Comisión Europea). Los países bálticos, Polonia y los nórdicos se encuentran en posiciones parecidas.

La deuda francesa, en cambio, superará previsiblemente el 120% del PIB en 2027 (Comisión Europea). La italiana llegará al 139,2% (EUNews). Ambos países se han acogido a los préstamos SAFE (Acción de Seguridad para Europa), el nuevo mecanismo por el que la UE emite deuda conjunta por 150.000 millones de euros y la represta a los Estados miembros para compras de defensa a tipos reducidos (Consejo de la UE). Las condiciones son favorables, pero los préstamos siguen computando como deuda nacional.

El marco fiscal deja atrapados a los Estados más expuestos y premia a quienes ya disponían de margen. Como resume el ECFR, esa es la brecha fiscal que la UE aún no ha resuelto.

La factura política

La reunión de Nicosia no produjo acuerdo sobre deuda común europea para defensa, ni revisión de los objetivos fiscales, ni nuevos instrumentos para los países con deuda elevada. El propio FMI sugirió que la defensa, la seguridad energética y la innovación pueden considerarse bienes públicos europeos, lo que apunta a que la financiación colectiva tiene sentido económico. Lo planteó, sin embargo, como una opción más junto a las reformas estructurales y la consolidación fiscal, sin formular una receta cerrada.

El centro de estudios Bruegel ya ha concluido que las reglas fiscales reformadas necesitan otra reforma. La OCDE advierte de que el gasto en defensa da un impulso económico a corto plazo, pero aumenta la presión fiscal a largo plazo si no se corrigen los problemas de crecimiento de fondo.

Nicosia dejó pendiente la cuestión que marcará la próxima década europea: quién paga la seguridad y qué deja de financiarse cuando lleguen las facturas. Entre cláusulas de escape y procedimientos de déficit excesivo, los gobiernos elegidos tendrán que decidir qué servicios públicos se reducen. Por ahora, a ninguno se le ha pedido que diga cuáles.