Rumanía choca con su límite de deuda

La deuda pública de Rumanía alcanzó el 60,1% del PIB al cierre del primer trimestre de 2026, según Eurostat. En comparación europea, la cifra no parece extrema: Grecia está en el 143,5% e Italia en el 138,9% (Eurostat, Economedia). Pero Bucarest se impuso una regla propia para ese umbral, y ahora esa regla empieza a pesar.

La Ley 69/2010, que regula la responsabilidad fiscal en Rumanía, establece varios escalones de deuda. Cuando la ratio supera el 60%, el Gobierno no puede aprobar medidas que aumenten el gasto total en salarios del sector público ni el gasto total en asistencia social (Agerpres, Digi24). No se recorta automáticamente ninguna nómina individual. El límite opera sobre las bolsas agregadas: cualquier nueva prioridad de gasto solo puede financiarse si se recorta otra partida dentro del mismo margen fijo (Știri pe Surse).

Una congelación nominal con una inflación del 8%

El efecto de esa congelación depende, sobre todo, de los precios. La inflación rumana se situó en el 8,2% en la última lectura de Eurostat (Eurostat). Si los techos de gasto permanecen fijos mientras los precios suben a ese ritmo, el resultado es una pérdida real de poder adquisitivo para empleados públicos y perceptores de ayudas, aunque la cifra que aparece en la nómina o en la prestación no baje. El BERD prevé además una contracción económica del 0,2% en 2026 (EBRD), de modo que el ajuste llega cuando la economía ya se está estrechando.

El ministro de Finanzas, Alexandru Nazare, trasladó al Gobierno que Rumanía afronta «un límite muy claro para nuevos compromisos presupuestarios» mientras la deuda se mantenga por encima del 60% (ZF, Bursa). Dicho de forma directa: no habrá gasto nuevo si antes no se recorta otra cosa.

El plazo de Bruselas complica el margen

La congelación del gasto coincide con dos presiones adicionales. Bucarest ha presentado una solicitud de pago de 2.840 millones de euros con cargo al Mecanismo de Recuperación y Resiliencia de la UE, el fondo pospandemia que desembolsa dinero cuando los países demuestran que han cumplido las reformas pactadas. Todos los hitos, incluida una nueva ley salarial para el sector público, deben completarse antes del 31 de agosto (orientaciones de la Comisión, Digi24). Esa ley debe reordenar las retribuciones públicas, pero negociar una reforma salarial dentro de un techo congelado resulta mucho más difícil que hacerlo con dinero adicional para compensar a los grupos afectados (Antena 3).

La segunda presión procede del propio coste de financiación. La rentabilidad del bono rumano a diez años se mueve en torno al 6,6%-6,9%, entre las más altas de la UE (Curs de Guvernare, International Investment). Eso implica que cada refinanciación de deuda antigua y cada nueva emisión arrastran una factura elevada de intereses, dinero que termina en manos de los acreedores y no en salarios, prestaciones o inversión.

El déficit rumano se redujo al 2% del PIB en la primera mitad de 2026, frente al 3,64% de un año antes (Romania Insider, Spotmedia). Pero una menor brecha anual entre ingresos y gastos no impide que el volumen total de deuda siga creciendo. Los préstamos acumulados durante años han llevado el stock por encima del 60%, aunque el desequilibrio de este ejercicio se haya reducido.

Quién gana y quién pierde

Otros países de la UE con deuda elevada afrontan la presión de los mercados y negociaciones políticas sobre el gasto; Rumanía tiene además un cerrojo interno automático que ellos no tienen. Los perdedores están bastante definidos: empleados públicos y perceptores de prestaciones soportan una rebaja real de ingresos por la vía de la inflación. Los ministerios que compiten por nuevos programas pierden margen de maniobra. Las empresas dependientes de contratos públicos se enfrentan a una cartera más estrecha.

Los ganadores, si la regla se mantiene, son los acreedores y las agencias de calificación, que reciben una señal de disciplina fiscal. La ley no prevé sanciones por incumplimiento, según comentarios jurídicos rumanos (Ziarul Unirea). Su fuerza es reputacional. Como contamos el mes pasado, Fitch ya tenía bajo presión la calificación de Rumanía dentro del grado de inversión. Ignorar una regla fiscal propia pocos días antes de una revisión de rating y de un plazo clave del Mecanismo de Recuperación enviaría a Bruselas y al mercado de bonos un mensaje simple: las restricciones internas del país son decorativas. La prueba está en si Bucarest cumple su propia norma cuando el coste recae sobre trabajadores públicos y beneficiarios de ayudas.