Una firma de RUB 10,000 toma cuatro gigantes

Andrey Krayushkin se convirtió en director general de L.E.V. Management el 10 de septiembre de 2026. La empresa se registró en Moscú en octubre de 2024 con un capital declarado de 10.000 rublos. Su anterior cargo era el de primer subdirector del departamento de Migración del Ministerio del Interior ruso (Ecomhub). Las fuentes consultadas no identifican al propietario último de L.E.V.

Una semana después de su nombramiento, Vladímir Putin firmó el Decreto n.º 661. La norma puso las filiales rusas de Nestlé, Auchan, Lemana Pro, sucesora de Leroy Merlin, y el grupo logístico FM Logistic bajo la administración temporal de L.E.V. (TKS). Krayushkin vota ahora las acciones, nombra a los directivos y controla los presupuestos de las empresas operativas integradas en grupos corporativos franceses, suizos y alemanes.

Cómo separa Rusia la propiedad del control

La «administración temporal» es el mecanismo jurídico que utiliza Rusia para privar a una empresa extranjera de todas las facultades que hacen útil la propiedad. La matriz europea sigue figurando en el registro de accionistas, pero el administrador asume los derechos de voto, los puestos en el consejo, la estrategia comercial y el reparto de beneficios (Kremlin, Consultant Plus). Una participación que no se puede votar, gestionar ni vender conserva el nombre, pero apenas el valor práctico de una acción.

El decreto afecta a empresas que se encontraban en situaciones distintas. Auchan y Nestlé seguían operando en Rusia (MarketScreener). Groupe Adeo había anunciado en 2023 el traspaso de su cadena Leroy Merlin a la gestión local, con el cambio de nombre a Lemana Pro. FM Logistic había comunicado una decisión parecida. Sin embargo, los registros de propiedad citados en el decreto seguían mostrando a sociedades de cartera extranjeras como accionistas (Reuters via Investing.com). Los anuncios de salida no equivalían a una salida completada.

Dos precedentes, un mismo resultado

Los casos anteriores de administración temporal han desembocado en una venta gestionada políticamente y con un fuerte descuento, o en la exclusión prolongada del propietario del control. Ningún propietario europeo ha salido indemne.

El negocio lácteo de Danone en Rusia quedó bajo control estatal en julio de 2023. Moscú puso al frente a un sobrino de Ramzán Kadírov y después aprobó la venta a un comprador vinculado a esa misma red política. Danone completó la operación en mayo de 2024 y registró deterioros por unos 1.200 millones de euros, ajustes contables que reflejaban la diferencia entre el valor que su negocio ruso tenía en los libros y lo que finalmente recuperó (Danone, Swissinfo).

La finlandesa Fortum y la alemana Uniper representan la otra posibilidad. Sus filiales rusas de generación eléctrica siguen bajo administración estatal. Las matrices registraron un deterioro conjunto de aproximadamente 1.700 millones de euros y dejaron de incluirlas en las cuentas del grupo (Fortum, EPRussia). Años después, ninguna de las dos empresas ha recuperado cantidad alguna.

La normativa rusa obliga a los compradores autorizados a pagar como máximo el valor de mercado, con un descuento de al menos el 50%, según el análisis de Rödl & Partner sobre las reglas obligatorias de salida (Rödl & Partner). El comprador obtiene un negocio operativo por la mitad del precio; el vendedor europeo asume la diferencia.

Lo que sigue sin resolverse

El mecanismo está ya probado: la administración temporal transfiere el control, las autoridades rusas eligen al comprador y fijan el precio, y el propietario extranjero registra la pérdida. El desenlace para Nestlé, Auchan, Lemana Pro y FM Logistic aún no está decidido, pero todos los casos anteriores apuntan en la misma dirección.

Las pruebas disponibles todavía no permiten saber si a las cuatro nuevas empresas se les ofrecerá siquiera una venta con descuento o si pasarán a engrosar la lista de Fortum y Uniper, atrapadas en un limbo indefinido. Nestlé afirmó que estaba «evaluando el impacto» del decreto (MarketScreener). Auchan no ha hecho comentarios públicos. Las empresas afectadas pertenecen a grupos de Francia, Suiza y Alemania, pero cada una negocia su salida por separado, sin un marco europeo común para recuperar el valor perdido.

La importancia práctica del decreto es clara. La administración temporal ya no es una respuesta excepcional, sino una herramienta habitual que Moscú aplica cuando considera que el título formal de un propietario europeo ha dejado de servir como elemento de negociación.