Eslovaquia encara una deuda del 74%

Eslovaquia ha recortado gasto y ha subido impuestos en tres ocasiones desde que Robert Fico volvió al poder a finales de 2023. El organismo fiscal independiente del país sostiene que no ha bastado. La trayectoria de la deuda apunta ahora a un nivel difícil de corregir para una economía pequeña de la eurozona, sin moneda propia que pueda devaluar.

La deuda pública pasará del 61,4% del PIB actual al 74% en 2029 si no se adoptan nuevas medidas. El déficit anual superará el 5% del PIB a partir de 2027 y alcanzará el 5,7% dos años después (Denník N, Aktuálně.cz). La cifra queda claramente por encima del techo de referencia del 60% del PIB que las reglas fiscales de la UE consideran el límite superior para unas finanzas saneadas (Comisión Europea).

Las previsiones proceden del Consejo de Responsabilidad Presupuestaria de Eslovaquia (RRZ), el organismo independiente que somete a prueba los planes fiscales del Gobierno. Su análisis concluye también que los objetivos oficiales, que sitúan el déficit en torno al 4,1%-4,2% del PIB hasta 2028, son demasiado optimistas. Para cerrar la brecha harían falta unos 1.200 millones de euros adicionales en 2027 y otros 1.000 millones en 2028.

Al formar parte del euro, Eslovaquia no puede devaluar su moneda ni fijar sus propios tipos de interés. La política monetaria la decide el BCE para toda la zona euro, no para Bratislava (BCE). Al Gobierno le quedan, por tanto, dos palancas principales: impuestos y gasto. La cuestión es qué hogares, trabajadores, pensionistas o inversiones públicas asumirán el coste.

El círculo que tres paquetes no han roto

Cada déficit anual engorda la deuda acumulada. A medida que la deuda crece, también lo hacen los pagos por intereses, que entran en el presupuesto del año siguiente como gasto y ensanchan de nuevo el déficit. El Estado se endeuda más, paga más intereses y el margen se estrecha. Tres rondas de recortes y subidas fiscales han frenado ese proceso, pero no lo han revertido (Denník N).

Cada año de retraso desplaza una parte mayor del presupuesto desde los servicios públicos hacia el pago de la deuda, con menos espacio para sanidad, educación o infraestructuras. El crecimiento tampoco ofrece una salida clara: los analistas calculan que el PIB eslovaco avanzará alrededor del 0,8% este año (Startitup). Es un ritmo demasiado bajo para que la economía reduzca por sí sola el peso de la deuda. Cuando el PIB apenas aumenta, la ratio de deuda sobre PIB sigue subiendo aunque el déficit deje de deteriorarse.

Quién paga la siguiente ronda

Eslovaquia ya está sometida al Procedimiento de Déficit Excesivo de la UE, el mecanismo formal que presiona a los gobiernos para situar el déficit por debajo del 3% del PIB (Comisión Europea). Las reglas fiscales reformadas dan más tiempo a los países para reducir gradualmente la deuda, pero siguen exigiendo un plan plurianual creíble (Fondation Robert Schuman). Según el escenario central del RRZ, Eslovaquia aún no lo tiene.

La composición del próximo paquete importa más que la cifra total. Una consolidación adicional de más de 1.000 millones de euros puede salir de impuestos al consumo más altos, que pesan más sobre los hogares con menos renta. También puede venir de congelaciones salariales en el sector público o ajustes de pensiones que reduzcan el poder adquisitivo de los jubilados. Otra vía sería recortar inversiones que la economía necesita para crecer en el futuro. Cada opción afecta a grupos distintos. Ninguna sale gratis. Hasta ahora, el Gobierno de Fico ha recurrido sobre todo a subidas fiscales. Las alternativas que quedan son políticamente más difíciles, porque reducen directamente ingresos o servicios públicos visibles.

La prensa checa presenta a Eslovaquia como una advertencia. La deuda pública checa se situó en el 44,3% del PIB en 2025, frente al 61,4% eslovaco, con un déficit del 2,1% frente al 4,5% (Aktuálně.cz). La distancia es suficiente para inquietar a Praga, pero no tan grande como para ignorar la rapidez con la que una posición fiscal puede deteriorarse en Europa Central.

El problema de Eslovaquia es de credibilidad, no de pánico en los mercados. Los costes de financiación no se han disparado. Pero tres rondas de austeridad se han absorbido sin doblar la curva de la deuda, y cada año de inacción añade intereses a la factura. El próximo paquete tendrá que decir quién paga.