España apenas gana con €77 billion

España ha recibido más de 77.000 millones de euros del fondo europeo de recuperación financiado con deuda común durante los últimos cinco años. Según El Mundo, que cita una evaluación final respaldada por EY, la renta per cápita española terminó siendo apenas un 0,2% superior y la inversión privada un 3% inferior a la registrada antes del inicio del programa (El Mundo). El dato pesa más allá de España. El Mecanismo de Recuperación y Resiliencia, financiado por primera vez a esta escala mediante endeudamiento común europeo, se presentó como una herramienta capaz de transformar economías, no solo de estabilizarlas. A pocas semanas de que venza el plazo de agosto de 2026, Europa puede documentar el gasto con más rapidez que los resultados.

La máquina de los hitos

El mecanismo paga a los gobiernos de forma distinta a los fondos europeos tradicionales. En lugar de reembolsar costes reales de proyectos concretos, la Comisión libera el dinero cuando los Estados cumplen hitos pactados, como aprobar una ley o crear una agencia, y objetivos medibles, como conectar un número determinado de hogares a banda ancha o digitalizar servicios públicos. La idea era premiar resultados, no papeleo (Tribunal de Cuentas de los Países Bajos).

En la práctica, el sistema acredita la finalización administrativa mucho antes de que pueda observarse un cambio económico. Un gobierno puede aprobar una reforma y cerrar un hito sin demostrar que los salarios hayan subido o que las empresas inviertan más. El Tribunal de Cuentas Europeo, el órgano independiente que fiscaliza el gasto de la UE, lo ha advertido en varias ocasiones: la Comisión no recopila los costes reales de cada medida del mecanismo, aunque los gobiernos dispongan de esos datos (eucrim). Los pagos se tramitan íntegramente incluso cuando se han incumplido normas de contratación pública o de ayudas de Estado, siempre que el hito figure como cumplido (TCE). Así se debilita la protección de los contribuyentes y de los contratistas que cumplen las reglas, mientras el dinero sigue circulando.

El Parlamento Europeo constató que, en octubre de 2023, solo el 50% de los fondos desembolsados a los gobiernos había llegado realmente a los beneficiarios finales en 15 de los 22 Estados miembros examinados (Parlamento Europeo). La mitad del dinero seguía en algún punto intermedio entre el tesoro público y el proyecto.

El caso español no está vacío, pero sí incompleto

Madrid presenta el fondo como un éxito: más del 6% del PIB movilizado, 338 hitos cumplidos y una recuperación rápida (Mineco, La Moncloa). El FMI confirma, además, que la inversión pública española ha aumentado un 51,3% en términos reales desde 2019 (FMI). El Estado gastó.

La respuesta del sector privado fue más débil. La inversión privada creció solo un 8,5% en el mismo periodo (FMI, Comisión Europea). El gasto privado en I+D se sitúa en el 0,84% del PIB, muy por debajo de la media europea del 1,49% (Comisión Europea). Una cuarta parte de los fondos recibidos por España entre 2020 y 2024 se destinó a gasto corriente, no a inversión de capital (SEFO Funcas). El gasto corriente sostiene servicios hoy; la inversión de capital eleva la capacidad productiva de mañana. Si el objetivo era transformar la economía, una parte excesiva se dedicó a mantenerla.

La distribución también plantea dudas. Las grandes empresas representaron solo el 1,4% de los beneficiarios, pero captaron casi el 30% de los recursos (BBVA Research). Las pequeñas empresas, que concentran la mayor parte del empleo en España, accedieron a mucho menos.

Por qué esto condiciona el próximo debate sobre deuda común europea

España no es una excepción. En Italia, que gestiona el mayor plan nacional de la UE, dotado con 194.400 millones de euros, las obras públicas completamente terminadas representaban apenas alrededor del 6% del valor total a finales de 2025 (Il Sicilia). El problema es europeo.

El ministro español de Economía ya defiende un instrumento permanente de endeudamiento común. La cuestión política es si los países acreedores aceptarán. La comisión de presupuestos del Bundestag alemán advierte contra un aumento de las contribuciones a la UE, con un coste adicional posible de unos 27.500 millones de euros al año (FAZ). El Tribunal de Cuentas de los Países Bajos sostiene que el propio país tiene «solo una comprensión limitada de la relación entre resultados y costes» en su plan de recuperación (Tribunal de Cuentas de los Países Bajos).

La evaluación rigurosa de la Comisión no llegará hasta 2028 (Comisión Europea). Pero el debate sobre convertir la deuda común europea en una herramienta permanente ya está en marcha, antes de que exista toda la evidencia. El primer mecanismo de recuperación construyó una máquina de pagos. Europa aún tiene que demostrar que construyó una máquina de inversión.