El pacto EE UU-Irán hunde el crudo a $83

El Brent tocó su nivel más bajo en tres meses y el gas europeo cayó a cotas no vistas desde hacía dos. Los operadores retiraron de los precios buena parte de la prima de riesgo geopolítica después de que Washington y Teherán distribuyeran un memorando provisional de 14 puntos que promete reabrir el estrecho de Ormuz, el paso del Golfo por el que circulaba cerca de un tercio del crudo mundial transportado por mar antes de que la guerra lo cerrara (WTO Data Lab, CNN). Los primeros petroleros han entrado ya en la vía marítima. Entre la cotización y el surtidor, sin embargo, hay tres engranajes que avanzan a otro ritmo: el tráfico naval, los seguros marítimos y el régimen de sanciones.

El mercado se movió antes que el estrecho

El Brent cayó alrededor de un 4,8%, hasta situarse cerca de los 83 dólares, el 14 de junio, pocas horas después de que Trump anunciara el marco de acuerdo (Bloomberg). El 18 de junio cotizaba en su nivel más bajo desde comienzos de marzo, mientras el gas europeo se negociaba cerca de mínimos de dos meses (Euronews).

La vía marítima física sigue casi vacía. Deutschlandfunk informó de apenas unas decenas de pasos diarios por el estrecho, frente a más de 100 al día antes de la crisis (Deutschlandfunk). Hapag-Lloyd, una de las mayores navieras europeas, señaló que la normalización completa podría tardar al menos tres meses (Onvista/Reuters). Persisten minas dentro o cerca del canal, y las primas de seguro por riesgo de guerra siguen entre el 1% y el 4% del valor del buque por tránsito, frente a menos del 0,1% antes del conflicto (Deutsche Welle). La asociación alemana de aseguradoras, GDV, confirmó que la cobertura marítima está disponible, aunque con recargos elevados (GDV).

El memorando, por sí solo, no cambia la ley. Holland & Knight advirtió de que el documento no equivale a una licencia general de la OFAC, la autorización formal estadounidense que elimina el riesgo de sanciones para actividades concretas. Mientras Washington no emita ese permiso, cualquier tránsito vinculado a Irán seguirá siendo jurídicamente arriesgado para los operadores europeos (Holland & Knight). Tampoco se ha verificado ninguna actualización del régimen de sanciones de la UE (Sanctions Expert).

Surtidores: alivio más lento, menor y filtrado por impuestos

Europa no compra directamente la mayor parte del crudo del Golfo. Aun así, los mercados mundiales de petróleo y productos refinados ajustan precios de forma conjunta, de modo que los consumidores europeos se benefician de una prima de riesgo más baja aunque no lleguen nuevos petroleros del Golfo a los puertos europeos (Chatham House). Ese alivio está llegando de manera desigual.

En Italia, la federación de estaciones de servicio FIGISC señaló que las cotizaciones mediterráneas del gasóleo bajaban más deprisa que las de la gasolina, con recortes en los precios recomendados por grandes distribuidores como Eni, Tamoil y Q8 (FIGISC). La rebaja del impuesto especial italiano sobre el diésel expira el 3 de julio, lo que podría absorber parte del alivio en el surtidor (Sky TG24).

En Polonia, el precio mayorista del diésel osciló en ambos sentidos en apenas 24 horas, mientras la refinería estatal Orlen ajustaba sus tarifas a una referencia muy volátil (Dziennik). Los analistas avisaron de que, incluso con la reapertura, los flujos físicos podrían recuperar solo entre el 60% y el 70% de los niveles anteriores a la guerra (Business Insider Polska).

Portugal hizo explícito el cálculo fiscal. La ministra de Energía, Maria da Graça Carvalho, calificó el acuerdo de «muy buena noticia» para abaratar los carburantes y retirar gradualmente las ayudas de emergencia al gasóleo, valoradas en unos 150 millones de euros al mes (ECO, Observador). La cuestión política es si el petróleo más barato llegará a los conductores portugueses antes de que el Gobierno retire el subsidio.

El reloj de los 60 días

El memorando concede a las dos partes 60 días para negociar un acuerdo completo. Durante ese periodo, el paso por Ormuz debería quedar libre de peajes. Pero el texto final firmado no se ha publicado, y responsables estadounidenses e iraníes ya han ofrecido interpretaciones contradictorias sobre lo pactado (Critical Threats, CFR). El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, advirtió contra un optimismo prematuro (Deutschlandfunk).

La factura energética europea ha bajado, pero el descuento descansa por completo en una señal política. Las minas siguen ahí, las primas de seguro continúan elevadas y las directrices sobre sanciones no se han publicado. Si la negociación de 60 días se atasca, la prima de riesgo puede volver con la misma rapidez con la que desapareció.