Berlin contourne le frein à la dette

Les auditeurs fédéraux allemands alertent sur une dette qui pourrait atteindre 3 000 milliards d’euros en 2030. Berlin emprunte pour sa défense et ses infrastructures, tout en réclamant près de 400 milliards d’euros de coupes dans le prochain budget européen.

L’Allemagne redécouvre une vérité budgétaire qu’elle a longtemps imposée aux autres : la discipline devient plus souple quand les priorités sont nationales. Le 3 septembre, la Cour fédérale des comptes a averti le Bundestag que l’État fédéral se dirigeait vers un piège de dette. Si le gouvernement applique ses plans actuels, la dette fédérale pourrait doubler, d’environ 1 500 milliards d’euros fin 2020 à au moins 3 000 milliards d’euros en 2030 (FAZ, Bundestag).

L’enjeu dépasse le débat allemand. Première économie européenne, Berlin emprunte massivement pour financer sa défense et ses infrastructures, mais pousse en même temps à réduire d’environ 400 milliards d’euros le prochain budget de l’UE (Investir/Les Echos). Plus l’Allemagne devient contrainte par sa propre dette, moins elle aura d’appétit pour les dépenses communes.

Comment 200 milliards d’euros par an contournent le frein à la dette

La Cour fédérale des comptes, chargée de contrôler la régularité de la dépense publique, n’annonce pas une crise de dette souveraine. Elle pointe un mécanisme plus discret : l’État fédéral fait passer une partie croissante de l’endettement autour du « frein à la dette », la règle constitutionnelle qui limite le déficit structurel fédéral à 0,35 % du PIB (Bundestag).

Cette règle devait empêcher les budgets ordinaires de s’installer dans le déficit permanent. Mais la révision constitutionnelle de mars 2025 y a ouvert deux brèches. Les dépenses de défense au-delà de 1 % du PIB sont désormais exclues du calcul, et un nouveau fonds de 500 milliards d’euros pour les infrastructures et la neutralité climatique peut emprunter pour son propre compte sur douze ans (BMF).

Le résultat est une montée rapide de l’endettement. Les nouveaux emprunts nets du budget fédéral central passeraient de 98 milliards d’euros en 2026 à 167,3 milliards d’euros en 2030. En incluant les fonds spéciaux, les nouveaux emprunts atteindraient environ 203 milliards d’euros pour la seule année 2027 (Bundestag, Onvista/Reuters).

La charge d’intérêts montre où la dette devient un arbitrage politique. Les propres projections du gouvernement évaluent les intérêts à 80,7 milliards d’euros en 2030, pour une dépense fédérale totale de 635,4 milliards d’euros (Bundestag). Près d’un euro sur huit servirait donc à rémunérer les créanciers avant de financer l’école, le rail ou des baisses d’impôts.

De l’argent emprunté, des ponts toujours absents

L’argument en faveur de l’emprunt n’est pas fictif. La Bundesbank a indiqué que l’investissement fixe net allemand était devenu négatif en 2024 et 2025 pour la première fois depuis la réunification : routes, voies ferrées et réseaux énergétiques se dégradaient plus vite que l’État et les entreprises ne les remplaçaient (Bundesbank).

Mais autoriser la dette ne construit pas une infrastructure. L’institut ifo a calculé qu’en 2025, le gouvernement avait emprunté 24,3 milliards d’euros via le fonds d’infrastructures, tandis que l’investissement fédéral n’augmentait que de 1,3 milliard d’euros (ifo). Autrement dit, l’essentiel de la nouvelle dette a remplacé des crédits que le budget aurait déjà mobilisés, au lieu de créer une capacité supplémentaire.

Selon Die Zeit, environ 10 % seulement du fonds d’infrastructures aurait été utilisé à ce stade (Zeit). Le ministère des finances répond que le véritable effet du fonds doit être jugé sur la période 2025-2028 (BMF). Pour l’instant, c’est une promesse budgétaire, pas un résultat économique.

Qui paie en Europe

Quand l’Allemagne emprunte davantage, toute la zone euro en ressent le prix. Les obligations allemandes servent de référence à la dette réputée sûre en Europe ; si leur rendement monte, les investisseurs exigent aussi davantage des autres États. Le taux allemand à dix ans a déjà dépassé 3,36 %, un plus haut depuis quinze ans (Euronews, Le Monde).

La France est directement exposée. Avec une dette publique à 115,6 % du PIB (Insee), elle se trouve déjà sous procédure européenne pour déficit excessif, le dispositif qui oblige un État dont les comptes dérapent à présenter une trajectoire de correction. Le Sénat estime en outre que la contribution française au prochain budget de l’UE pourrait passer de 26 milliards à 36 milliards d’euros par an (Sénat). Des taux plus élevés resserrent encore l’étau.

Le choc politique se concentre sur le prochain cadre financier pluriannuel, le budget européen de sept ans pour 2028-2034, que la Commission propose autour de 2 000 milliards d’euros (European Commission). Six pays contributeurs nets, dont l’Allemagne et les Pays-Bas, réclament des coupes profondes (NOS). La Pologne redoute que la pression budgétaire allemande ne se traduise par une baisse des fonds de cohésion, alors qu’environ 28 % de ses exportations vont vers l’Allemagne : la stagnation allemande est donc aussi un risque industriel polonais (Rzeczpospolita).

Les partenaires de Berlin disposent désormais d’un indice difficile à ignorer : l’Allemagne sait dégager de l’espace budgétaire pour ses priorités nationales plus vite que pour les priorités communes. Tout dépendra de la suite que la Cour fédérale des comptes ne peut pas encore mesurer : le fonds d’infrastructures financera-t-il de vrais investissements, ou servira-t-il surtout à rebaptiser d’anciennes dépenses avec de la dette nouvelle ?