Le budget français de 54 milliards sans détail

Le 17 septembre, le premier ministre Sébastien Lecornu a annoncé un « effort budgétaire » de 54 milliards d’euros pour 2027 afin de ramener le déficit à 5 % du PIB. Une révision des prévisions explique l’essentiel de la hausse, tandis que le détail du plan et son adoption restent incertains.

Le premier ministre français Sébastien Lecornu a annoncé un « effort budgétaire » de 54 milliards d’euros pour 2027, soit presque le double des 30 milliards d’euros évoqués par son gouvernement quelques jours plus tôt (La Dépêche, To Brief). À première vue, le chiffre suggère un changement de cap spectaculaire. L’essentiel de l’écart correspond toutefois à une nouvelle estimation du déficit qui serait constaté si le gouvernement ne prenait aucune mesure.

Une prévision révisée explique l’essentiel de la hausse

Le précédent plan de 30 milliards supposait que le déficit 2027, en l’absence de nouvelles mesures, atteindrait environ 5,7 % du PIB. Selon l’European Commission, il aurait pu se situer dans cette fourchette. Le gouvernement affirme désormais que ce déficit dépasserait 6,5 % (L'Union, La Dépêche). Appliquée au PIB français, estimé à environ 3 000 milliards d’euros (Eurostat), cette révision de 0,8 point suffit à expliquer presque tout l’écart entre les deux annonces. Le gouvernement n’a pas publié de rapprochement comptable formel, mais le calcul tient : l’objectif reste identique, le point de départ est plus dégradé.

L’objectif est fixé à 5 % du PIB. Le gouvernement estime que ses mesures ramèneraient le déficit à 4,8 %, mais les 6,4 milliards d’euros de dépenses de défense supplémentaires le repousseraient à 5 % (Le Monde). Le resserrement budgétaire net serait donc plus proche de 48 milliards d’euros, sous réserve que les dépenses de défense et les économies soient calculées selon la même base comptable.

Les prévisions du gouvernement reposent sur une croissance réelle de 1 % et une inflation de 1,8 % en 2027 (French Economy Ministry). Ces hypothèses font une partie du travail budgétaire : une croissance plus faible réduirait les recettes fiscales et augmenterait les dépenses de prestations sociales, creusant l’écart que le plan est censé combler.

Retraites sous-indexées, impôt des grandes entreprises allégé

Parmi les mesures connues, les retraités et les agents publics supporteraient le coût le plus visible. Les pensions progresseraient moins vite que les prix, pour une économie inférieure à 6 milliards d’euros ; le point d’indice de la fonction publique serait gelé à son niveau actuel, pour environ 2 milliards d’euros d’économies (La Dépêche). Si l’inflation atteint la prévision de 1,8 %, le gel du point d’indice réduirait le pouvoir d’achat des rémunérations qui en dépendent.

Les grandes entreprises bénéficieraient, à l’inverse, d’un allègement fiscal. La surtaxe temporaire sur l’impôt sur les sociétés rapporte actuellement environ 8 milliards d’euros ; le gouvernement la maintiendrait à un taux réduit, pour un rendement d’environ 5 milliards d’euros (Le Monde). Dans les comptes du gouvernement, conserver ces 5 milliards constitue une économie par rapport à la disparition de la taxe. En trésorerie, les entreprises paieraient moins.

Ce sont les éléments identifiés à ce stade. La plus grande partie des 54 milliards n’est pas encore ventilée entre des mesures précises, et les mesures dévoilées se superposent à des plafonds de dépenses plus larges. Le HCFP (l’organisme indépendant français chargé de vérifier la cohérence interne des prévisions gouvernementales) devait recevoir les hypothèses budgétaires cette semaine. Son évaluation n’est pas encore publique (HCFP, La Tribune).

Un budget exposé à l’Assemblée

Lecornu s’est engagé à ne pas recourir à l’article 49.3 de la Constitution, qui permet au gouvernement de faire adopter un budget sans vote, sauf si une majorité de députés vote ensuite la censure du gouvernement. Cet engagement relève du rapport de force politique et ne change rien au droit applicable : le budget reste face à une Assemblée nationale où aucun parti ne détient la majorité. La gauche s’oppose au gel des retraites et des rémunérations ; le Rassemblement national peut retirer à tout moment sa tolérance au gouvernement. Ces forces n’ont pas besoin de s’entendre sur une solution de remplacement : il leur suffit de voter contre le même texte.

À la mi-septembre, l’écart entre le coût d’emprunt français et allemand atteignait environ 96 points de base (0,96 point de pourcentage), proche de son niveau le plus élevé depuis 2012 (Banque de France). En Italie, l’écart s’établissait alors autour de 88–89 points de base (QuiFinanza). La France a brièvement dû payer plus cher pour emprunter que l’Italie, dont le ratio de dette au PIB est pourtant plus élevé (Eurostat). Le pays conserve un accès régulier aux marchés et la maturité moyenne de sa dette dépasse huit ans : les taux plus élevés mettent donc du temps à se répercuter sur l’ensemble de la dette (Agence France Trésor). L’élargissement de cette prime est néanmoins compatible avec l’inquiétude des investisseurs face aux perspectives budgétaires françaises et au risque parlementaire qui entoure le budget.

La France a annoncé un objectif de 54 milliards d’euros. Elle n’a pas encore présenté un ensemble de mesures vérifié à ce niveau. Les textes budgétaires et l’avis du HCFP diront si le chiffre annoncé résiste à l’examen.