Le plan français de €54 milliards alourdit la dette

Le projet de budget 2027 ramènerait le déficit de 5,4 % à 5,0 % du PIB, mais ferait grimper la dette publique à 121,7 % du PIB, un record. L’effort annoncé repose en partie sur un scénario de référence dégradé et pèserait surtout sur les retraités et les fonctionnaires.

La France réduirait son déficit, mais continuerait d’accumuler de la dette. Son économie ne progresse pas assez vite pour absorber cette hausse.

Pourquoi emprunter moins signifie encore devoir davantage

Le ratio de dette, qui rapporte la dette publique au PIB, peut baisser même si l’État continue d’emprunter, à condition que l’économie croisse plus vite que l’endettement. L’Espagne l’a montré en juillet : son stock de dette a augmenté, mais la croissance nominale, qui inclut la hausse des prix, a suffi à faire passer le ratio sous 100 % du PIB (Banco de España, El País).

La France connaît la situation inverse. Selon la Cour des comptes, avec une dette déjà proche de 119 % du PIB, le déficit devrait être ramené à environ 2,8 % pour stabiliser le ratio (Cour des comptes). L’objectif gouvernemental de 5,0 % pour 2027 représente donc presque le double du seuil nécessaire.

Le coût des intérêts complique encore l’équation. À mesure que les anciennes obligations, émises à des taux faibles, arrivent à échéance, la France les remplace par des titres plus chers. Les charges d’intérêts auraient atteint 34,5 milliards d’euros au premier semestre 2026, soit près de 20 % de plus qu’un an auparavant, selon Tagesschau. D’après Public Sénat, la hausse du service de la dette, c’est-à-dire les sommes versées aux créanciers de l’État, annulerait environ 10 milliards d’euros de l’amélioration revendiquée pour 2027.

Pourquoi 54 milliards d’euros ne correspondent pas à 54 milliards de coupes

Le gouvernement annonce 54 milliards d’euros d’économies. Ce montant mesure l’amélioration par rapport à un scénario dans lequel aucune mesure ne serait prise et où le déficit dériverait vers 6,5 % (European Commission). L’effort budgétaire existe, mais il ne correspond pas à une liste de coupes représentant 54 milliards d’euros. Une version précédente du plan évoquait environ 30 milliards d’euros ; le chiffre affiché a surtout augmenté parce que le scénario de départ s’est dégradé.

Le gouvernement n’a pas publié de tableau complet reliant les mesures identifiées au total de 54 milliards d’euros. Les éléments disponibles montrent déjà une répartition inégale de l’effort.

Les retraités devraient subir soit un gel de leurs pensions, soit une réduction de l’abattement fiscal, pour un rendement d’environ 6 milliards d’euros (LCP). Les fonctionnaires verraient leur rémunération gelée, ce qui permettrait d’économiser environ 2 milliards d’euros. Avec une inflation prévue à 1,8 % en 2027 par Bercy (French Economy Ministry), ce gel équivaudrait à une baisse de salaire en termes réels.

Les grandes entreprises, à l’inverse, paieraient moins qu’aujourd’hui. La surtaxe temporaire sur les bénéfices rapporte actuellement 8 milliards d’euros par an. Le budget la maintiendrait, mais en réduirait le produit à environ 5 milliards d’euros (French Budget Ministry). Officiellement, cette mesure constitue une économie par rapport à la suppression complète de la taxe. En pratique, les entreprises bénéficieraient d’une baisse de 3 milliards d’euros par rapport à la situation actuelle. La hausse de 6,4 milliards d’euros des dépenses militaires compenserait en partie le resserrement opéré ailleurs.

Les mesures détaillées ne permettent donc pas de reconstituer les 54 milliards d’euros annoncés. Le gouvernement n’a toujours pas expliqué publiquement l’écart entre les mesures chiffrées et l’ajustement global.

Ce que le Haut Conseil des finances publiques peut, ou non, trancher

Le gouvernement a transmis son projet au Haut Conseil des finances publiques (HCFP), l’instance indépendante qui évalue le réalisme des hypothèses de croissance et de recettes du budget (HCFP). Aucun avis n’avait été publié au 19 septembre.

Même un avis favorable du HCFP ne garantirait pas la réussite du budget. Le Conseil examine les prévisions, pas le contenu des lois. Le vote dépend d’un Parlement sans majorité, où le gouvernement peut recourir à l’article 49.3 de la Constitution pour faire adopter le budget sans vote, au risque de provoquer une motion de censure.

La France relève de la procédure européenne concernant les déficits excessifs depuis juillet 2024. Elle doit ramener son déficit sous 3 % d’ici à 2029 (Council of the EU). Son précédent plan prévoyait un pic de dette à 118,7 % du PIB en 2027. Avec la nouvelle prévision de 121,7 %, cette trajectoire est déjà abandonnée (European Commission).

Même si toutes les mesures étaient adoptées, la dette continuerait d’augmenter. Le Parlement s’apprête donc à décider qui paiera le ralentissement de la dégradation, tandis que le gouvernement doit encore détailler l’intégralité de son ajustement de 54 milliards d’euros.