L’Allemagne emprunte pour se réarmer

Le gouvernement Merz a validé un projet de budget 2027 prévoyant 203,6 milliards d’euros de dette nouvelle, dont 109,7 milliards pour l’armée. Berlin s’offre une marge budgétaire exceptionnelle, tout en demandant à ses partenaires de réduire le budget commun européen.

L’Allemagne redevient le pivot budgétaire de l’Europe, mais pas dans le rôle auquel elle avait habitué ses partenaires. Le cabinet de Friedrich Merz a approuvé un projet de budget 2027 qui ferait de Berlin le plus gros emprunteur de la zone euro sur une seule année, avec environ 203,6 milliards d’euros de dette nouvelle, dont 109,7 milliards d’euros affectés aux dépenses militaires (SPIEGEL, RTE). L’enjeu, pour le reste de l’Union, tient moins au montant qu’au précédent : l’Allemagne a modifié ses propres règles pour pouvoir emprunter, là où ses partenaires ne disposent pas de la même latitude.

Comment Berlin emprunte hors de ses propres règles

Les dépenses fédérales atteignent 555,4 milliards d’euros. Le budget ordinaire nécessite 118,7 milliards d’euros d’emprunts nouveaux pour combler l’écart entre recettes fiscales et dépenses prévues. À cela s’ajoutent deux enveloppes parallèles : environ 54,9 milliards d’euros issus d’un fonds d’infrastructures et 30 milliards d’euros provenant du fonds de défense créé en 2022 (DW).

Ces « fonds spéciaux » sont le mécanisme central. Ils permettent au gouvernement d’afficher un déficit ordinaire plus contenu, tout en finançant massivement certaines priorités par des canaux placés en dehors du budget classique. Le frein constitutionnel à l’endettement, qui limite l’emprunt structurel annuel de l’État fédéral, a été réformé pour exclure les dépenses de défense au-delà de 1 % du PIB. Cette seule modification juridique donne à Friedrich Merz la possibilité de viser 3,5 % du PIB pour la défense d’ici 2029 (Bundesregierung).

La facture financière suit déjà. Les intérêts payés sur la dette fédérale devraient presque doubler, passant de 41,9 milliards d’euros en 2027 à environ 80,7 milliards d’euros en 2030, selon des projections budgétaires citées par Upday. Le conseil allemand de stabilité budgétaire, chargé de surveiller l’endettement de la Fédération et des Länder, a averti que cette trajectoire risquait d’entrer en conflit avec les règles européennes de dette (Handelsblatt).

L’emprunt pour soi, l’austérité pour le budget commun

Au même moment, Berlin pousserait à réduire d’environ 400 milliards d’euros le prochain budget de l’Union européenne, selon une note de position divulguée et rapportée par Marketscreener. Ce budget commun finance notamment la cohésion, l’agriculture et les programmes climatiques dans les États membres les moins riches. L’Allemagne a donc desserré sa propre contrainte constitutionnelle pour investir dans sa défense, tout en demandant à ses partenaires d’accepter moins de ressources dans le pot commun.

La France se trouve dans la position la plus inconfortable. Paris s’est engagé à consacrer 436 milliards d’euros à ses armées d’ici 2030, mais la dette publique française atteint déjà environ 117,5 % du PIB, avec des charges d’intérêts qui pourraient approcher 5 % du PIB à long terme (Le Figaro, Le Monde). Berlin a créé de l’espace budgétaire en réécrivant une clause constitutionnelle. Paris n’a pas d’équivalent et doit refinancer son effort militaire dans un cadre beaucoup plus étroit.

Les marchés obligataires montrent déjà cette pression plus large. Le rendement du Bund allemand à dix ans atteignait environ 2,94 % le 6 juillet, contre 3,71 % pour l’emprunt italien de même maturité, soit un écart de 77 points de base, c’est-à-dire 0,77 point de pourcentage (Borsa Corriere, Teleborsa). Le resserrement de cet écart peut sembler favorable à Rome. Il l’est beaucoup moins si l’on regarde le mécanisme : l’écart s’est réduit parce que les coûts d’emprunt allemands ont augmenté, non parce que l’Italie se finance à meilleur compte. Comme l’a relevé BNP Paribas, la remontée durable des taux alourdit désormais la charge de la dette dans l’ensemble des économies avancées (BNP Paribas).

Ce que l’argent achète vraiment

Le secrétaire général de l’OTAN, Mark Rutte, a pressé Berlin de transformer ces crédits supplémentaires en forces opérationnelles et en chaînes de production capables de livrer, pas seulement en lignes budgétaires (NATO). C’est le vrai test du budget Merz. L’Allemagne dispose de la capacité financière pour porter une part décisive du réarmement européen. Elle doit désormais montrer à ses alliés que cet emprunt record produira des brigades déployables, des batteries de défense aérienne et des stocks de munitions, plutôt qu’une hausse des coûts unitaires et des achats importés. Reste la question que Berlin laisse ouverte : la France et les États membres plus petits pourront-ils suivre sans financement européen commun supplémentaire ?