Hormuz fermé, l’énergie bondit de 12.5%

L’Iran affirme avoir fermé le détroit d’Ormuz, Washington conteste l’arrêt du trafic, mais les prix réagissent déjà. Pour l’Europe, le risque passe moins par les volumes directs que par le coût mondial du pétrole, du gaz et des intrants industriels.

Entre l’Iran et Oman, un chenal étroit concentre désormais le prochain test inflationniste européen. Les marchés n’ont pas besoin d’un blocus parfaitement établi pour se tendre : il leur suffit d’un risque militaire, de retards logistiques et de cargaisons de remplacement rares.

L’enjeu tient à l’échelle. Environ 20 millions de barils par jour de pétrole et de liquides pétroliers ont transité par Ormuz en 2024, soit près de 20 % de la consommation mondiale, tandis qu’environ un cinquième du commerce mondial de GNL empruntait la même route, selon l’EIA. La plupart de ces flux partent vers l’Asie, pas vers l’Europe. Mais l’Europe achète son énergie sur des marchés mondiaux : un goulot d’étranglement qui alimente la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud peut donc renchérir le diesel, le gaz, les engrais et les intrants industriels de Rotterdam à la Silésie.

Le choc passe d’abord par les prix

L’exposition européenne ne vient pas principalement des barils importés directement du Golfe. L’Allemagne n’a tiré que 6,1 % de ses importations de brut du Moyen-Orient en 2025, alors que sa dépendance énergétique globale atteignait 67 %, rappelle Destatis. C’est tout le problème : une faible exposition physique peut coexister avec une forte exposition aux prix.

Le premier canal est celui des anticipations. Les prix à terme bougent dès que les négociants intègrent une offre plus serrée, des coûts de fret plus élevés ou des primes d’assurance de guerre. BNP Paribas prévient qu’une partie seulement des flux habituels d’Ormuz peut être contournée par oléoduc, ce qui pousse le marché pétrolier à intégrer rapidement la rareté de l’offre disponible dans la courbe du Brent BNP Paribas.

Le second canal est la transmission des prix de gros de l’énergie aux ménages et aux entreprises. Les projections de juin de la BCE indiquent que la hausse du brut et des produits raffinés se répercute vite et presque entièrement sur les carburants liquides, tandis que le gaz et l’électricité réagissent plus lentement, et différemment selon les pays, en fonction des contrats, des couvertures, des tarifs et des taxes BCE. Le même choc extérieur devient ainsi une pression sur les carburants ici, un problème de facture électrique ailleurs, ou une compression des marges industrielles dans une autre économie.

Qui paie, et où

La charge tombe d’abord sur ceux qui ne peuvent ni attendre ni substituer facilement. Les automobilistes contraints, les transporteurs, les compagnies aériennes, la chimie, les producteurs d’engrais et l’agroalimentaire encaissent la pression la plus rapide. Les données d’Eurostat montrent que l’industrie de l’UE a consommé 8 835 pétajoules d’énergie en 2024, dont 33,3 % d’électricité, 31,9 % de gaz naturel et encore 10,4 % de produits pétroliers Eurostat. Ormuz ne se lit donc pas seulement à la pompe.

Les ménages le ressentent par le chauffage, l’électricité et les transports. Ils ont consommé 9,54 millions de térajoules d’énergie en 2024 dans l’UE, avec 29,4 % de gaz, 26,9 % d’électricité, et le chauffage des logements représentant à lui seul 61,5 % de leur consommation énergétique Eurostat. Les foyers chauffés au gaz et les conducteurs dépendants de leur voiture perdent plus vite que les ménages urbains raccordés à un chauffage collectif et bien desservis par les transports publics.

L’Allemagne apparaît particulièrement exposée parce qu’elle cumule industrie lourde, énergie importée et stockage estival faible. Le NDR faisait état de réserves de gaz proches de 35 % le 9 juin, environ 25 points sous la moyenne 2017-2021, tandis que le BDEW situait les stocks allemands à 35,3 % le même jour et le prix spot THE à 50,3 euros/MWh le 10 juin NDR, BDEW. Les Pays-Bas jouent un autre rôle : moins simple victime que plaque de transmission, car les contrats à terme néerlandais TTF, cotés sur ICE Endex, servent de référence au prix européen du gaz ICE.

L’Espagne dispose d’amortisseurs, pas d’une immunité. Sa capacité de regazéification et ses renouvelables l’aident, mais La Vanguardia évaluait sa dépendance énergétique nationale à 68,4 % de la consommation finale, avec un objectif de 50 % en 2030 dans le PNIEC La Vanguardia. L’Italie et la Pologne se trouvent plus près des canaux retardés : produits raffinés, engrais, coûts de transport et prix alimentaires.

Les gagnants sont plus faciles à nommer que les solutions publiques. Les exportateurs de GNL hors du Golfe, les raffineurs disposant de stocks, les opérateurs de stockage et les négociants capables de rediriger des cargaisons profitent de la rareté. Les gouvernements, eux, n’ont pas de bonne option simple : subventionner les carburants transfère la facture des pompes vers les budgets, laisser passer les prix protège les comptes publics mais frappe les électeurs et les entreprises, durcir la politique monétaire peut contenir les anticipations mais ne rouvre pas Ormuz.

C’est pourquoi la dernière prévision de la BCE pèse lourd. Elle anticipe un pic d’inflation totale en zone euro à 3,4 % aux troisième et quatrième trimestres 2026, avec une inflation énergétique à 12,5 %, tout en associant ce choc à une hausse de taux de 25 points de base et à un avertissement : le soutien budgétaire doit rester temporaire, ciblé et calibré BCE, déclaration de la BCE. L’Europe retrouve le vieux piège énergétique : protéger les revenus, protéger les budgets, protéger la stabilité des prix. Elle ne peut pas protéger pleinement les trois à la fois.

Le dossier ouvert

Le point le plus dur reste l’état physique du détroit. Des informations françaises ont décrit une chute d’environ 160 navires par jour à 11, mais ce chiffre reste fragile sans confirmation indépendante par suivi maritime Le Grand Continent. Les analyses d’experts laissent aussi ouverte l’hypothèse d’un passage encore possible, ce qui plaide davantage pour une quasi-fermeture sévère que pour un arrêt total vérifié Les Clés du Moyen-Orient.

Les prochains indicateurs sont donc très concrets : mouvements réels des pétroliers, primes d’assurance de guerre, cargaisons qataries de GNL, remplissage des stockages européens, prix du diesel et coût des engrais. L’Europe n’a pas besoin de manquer d’énergie pour souffrir d’Ormuz. Il suffit qu’elle continue d’acheter des fossiles sur un marché où le danger est entré dans le prix.