Hormuz renchérit l’énergie européenne

Le détroit d’Ormuz reste ouvert, mais assureurs, armateurs et banques jugent le passage trop risqué. Sans blocus militaire, l’Europe voit déjà le coût de son énergie grimper, surtout sur le gaz, tandis que les stocks répondent aux pénuries, pas aux prix.

Le problème européen à Ormuz ne se joue pas d’abord dans les chancelleries, mais dans les contrats d’assurance et les comités de crédit. Le détroit, par lequel transitent environ un cinquième du commerce mondial de pétrole et de GNL, reste navigable. Mais une route maritime peut être juridiquement ouverte et économiquement impraticable.

Une voie maritime morte commercialement

Le 7 juillet, le commandement central américain a frappé des cibles iraniennes après des attaques contre trois navires commerciaux. Le Brent est monté à 78,02 dollars (CNBC). Le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz s’est ensuite presque effondré, alors même que le passage restait formellement ouvert (Reuters, LMA).

Le verrou n’est pas l’interdiction de naviguer, mais le prix du risque. La Lloyd’s Market Association, l’organisme professionnel des assureurs du Lloyd’s de Londres, a confirmé que les couvertures de guerre et de responsabilité civile, y compris contre les dommages, la pollution ou les blessures, restent techniquement disponibles. Mais les primes sont devenues dissuasives : des courtiers évoquent des coûts de risque de guerre compris entre 2 % et 6 % de la valeur de la coque du navire, contre environ 0,2 % avant le conflit (GCaptain). Certaines primes auraient atteint 7,5 %, tandis que des armateurs refuseraient d’envoyer leurs équipages, quel que soit le prix (WirtschaftsWoche).

La couverture existe. Les équipages ne partent pas. Une voie maritime ouverte sur le papier devient morte commercialement.

Cette chaîne de décision explique l’impuissance relative des gouvernements. La Commission européenne surveille l’approvisionnement, les États membres détiennent des réserves d’urgence, mais les assureurs fixent le prix du risque. Les armateurs choisissent de naviguer ou non. Les banques financent, ou non, la cargaison ; elles se retirent dès que l’exposition au risque de guerre ou aux sanctions devient trop lourde. Aucune décision de l’UE n’a provoqué cette rupture. Aucune décision de l’UE ne peut, seule, l’annuler.

Les prix arrivent avant les pénuries

L’Europe subit d’abord le choc par les coûts, avant même qu’un terminal ne manque de gaz. Le TTF, le Title Transfer Facility néerlandais qui sert de référence au marché européen du gaz, a dépassé 50 euros par mégawattheure et atteint environ 54 à 56 euros/MWh sous l’effet des inquiétudes sur le fret à Ormuz (Investing).

Le TTF fixe le prix de fait pour tout le continent. Une prime de risque intégrée aux Pays-Bas devient la facture des énergéticiens et des industriels, d’Helsinki à Lisbonne. L’Allemagne importe peu de brut directement du Golfe, mais son industrie encaisse la hausse par les prix du gaz, indexés sur le même repère européen.

L’impact se répartit ensuite de manière très inégale. L’Italie en donne l’exemple le plus net : Edison, l’un des grands énergéticiens du pays, a perdu 21 cargaisons de GNL qatari au titre de la force majeure et en avait remplacé 14 fin juin, principalement par des approvisionnements américains (Quotidiano.net). Le système a absorbé le choc, mais à un coût plus élevé et avec moins de marge pour la prochaine rupture.

L’Espagne illustre l’autre limite, physique celle-là. Elle concentre environ un tiers des capacités portuaires de stockage de GNL de l’Union européenne (infoLibre). Mais les interconnexions à travers les Pyrénées vers la France restent si étroites que le responsable du réseau espagnol a décrit la péninsule comme « plus insulaire que l’Irlande » sur le plan énergétique (Infobae). L’Espagne peut stocker du gaz. L’acheminer vers le nord est une autre affaire.

Les stocks répondent à la pénurie, pas au prix

Le droit européen impose aux États membres de disposer de réserves pétrolières d’urgence équivalentes à au moins 90 jours d’importations nettes (directive 2009/119/CE). La task force de l’Union de l’énergie de la Commission a indiqué le 13 juillet que l’approvisionnement en gaz pour l’hiver n’était pas menacé à court terme (Commission européenne). Cela répond à une question : les réservoirs peuvent-ils se vider ? Pas à celle du prix auquel les Européens les rempliront.

Le directeur de l’AIE a résumé l’écart en jugeant auprès d’Euronews que l’Europe commettrait « une grosse erreur » si elle se croyait à l’abri (Euronews). Les réserves empêchent la pénurie physique. Elles ne plafonnent pas les prix, ne réduisent pas le fret et n’assurent pas les navires. Même les pays peu dépendants d’Ormuz paient des prix façonnés par le risque mondial, car chaque cargaison détournée ou annulée tend l’ensemble des marchés connectés.

Le dossier Ormuz révèle ainsi une vulnérabilité que Bruxelles maîtrise mal : une chaîne privée du risque, faite d’assureurs londoniens, d’armateurs européens et de banques qui financent les cargaisons. L’Union peut coordonner, mobiliser ses stocks et gagner du temps. Mais le mouvement réel de l’énergie dépend aujourd’hui d’un calcul de risque décidé dans des conseils d’administration privés.