Hormuz tombe à 12 traversées

Les passages de navires de marchandises dans le détroit d’Ormuz sont tombés de 29 samedi à 12 dimanche après de nouvelles attaques. Le risque immédiat n’est pas une pénurie physique, mais une hausse des coûts qui atteint déjà l’industrie européenne.

Le choc se transmet moins par les volumes disponibles que par le prix du risque. Dans ce couloir entre l’Iran et Oman, par où transite environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié échangés dans le monde, les navires continuent de passer, mais dans des conditions commerciales très dégradées (Punch, WSJ, CNN). Avant le week-end, la moyenne sur cinq jours ne représentait déjà plus que 27 % du niveau d’avant-crise, soit environ 110 passages quotidiens (PortNews).

Le fret et l’assurance montent d’abord

La chaîne qui relie Ormuz aux usines européennes est courte : moins de traversées jugées sûres signifie moins d’armateurs prêts à engager leurs navires, donc des prix de fret et d’assurance qui se tendent en quelques jours. Les tarifs de location des pétroliers sur les routes du Golfe sont passés d’environ 106 500 dollars à 190 500 dollars par jour en une semaine, certains chargements rapportant près de 470 000 dollars par jour (Indian Express). L’assurance risque de guerre, la prime supplémentaire payée pour naviguer dans une zone de conflit, atteint environ 3 % de la valeur du navire. Elle est redescendue du pic de 5 %, mais reste douze fois supérieure au niveau d’avant-crise, proche de 0,25 % (IndexBox). Plus de 1 000 navires resteraient bloqués dans le Golfe en attendant un passage sûr (n-tv).

Ces surcoûts touchent les cargaisons de pétrole, de gaz et de produits chimiques au moment où elles sont réservées. Les producteurs européens paient ensuite leurs intrants plus cher : certains répercutent la hausse sur leurs clients, d’autres l’absorbent et réduisent leurs investissements.

La BCE, qui fixe les taux d’intérêt des vingt pays de la zone euro, estime que ce choc énergétique pourrait retirer 0,4 point de pourcentage à la croissance de la zone euro, et a porté son taux de dépôt à 2,25 % (ECB, Boursorama/Reuters). Son inquiétude est classique : une perturbation d’offre devient de l’inflation durable si les entreprises et les ménages commencent à anticiper des prix durablement élevés.

Les usines italiennes en première ligne

L’Italie donne le signal industriel le plus concret. À Brescia, des aciéries envisagent d’arrêter leurs fours pendant les heures où l’électricité coûte le plus cher. Une enquête locale indique que 64 % des entreprises subissent une hausse du coût des matières premières, avec des détours logistiques pouvant ajouter jusqu’à 18 jours de retard (Giornale di Brescia). L’organisation italienne des PME signale, depuis le début de la crise, une hausse de 38 % du gaz et de 11 % de l’électricité (Confartigianato).

La Pologne est exposée par un canal plus lent : les engrais. Les prix domestiques de l’urée restent élevés et, comme les engrais peuvent représenter jusqu’à la moitié des coûts agricoles, la transmission vers les prix alimentaires est différée mais réelle (Top Agrar). Aux Pays-Bas, le TTF, principal indice européen du gaz pour livraison le mois suivant, est retombé autour de 41,68 euros par mégawattheure avec la reprise partielle des mouvements de méthaniers (Baird Maritime). Les analystes néerlandais jugent ce répit fragile tant que le fret et l’assurance restent élevés.

Les gagnants sont faciles à identifier : armateurs et courtiers qui captent des tarifs de location gonflés, assureurs qui réévaluent le risque de guerre. Les perdants le sont tout autant : industriels énergivores, petites entreprises sans couverture de prix achetée à l’avance, puis consommateurs, à mesure que le choc remonte les chaînes d’approvisionnement.

Le nombre de navires ne dit pas tout

Une réserve s’impose : compter les navires ne revient pas à mesurer les volumes. Trois grands pétroliers ont transporté à eux seuls 4,1 millions de barils hors du Golfe en une journée, ce qui signifie que quelques navires chargés peuvent peser plus que des dizaines d’unités plus petites ou vides (New Indian Express). UBS s’attend à ce que près de 80 % de l’approvisionnement pétrolier perturbé revienne dans les trois mois, tandis que des oléoducs saoudiens et émiratis pourraient contourner entièrement le détroit pour une partie des flux (CNN).

Le test des prochains jours est donc précis. Si la moyenne sur sept jours des passages se redresse et si les primes de risque de guerre continuent de baisser, la chute du week-end restera un signal d’alerte. Si les passages demeurent instables et si les acheteurs industriels signalent des intrants retardés ou renégociés à la hausse, l’Europe n’aura pas une crise de pénurie à gérer, mais une crise de coûts que les usines et les banques centrales ne pourront pas ignorer.