Washington fracture le G7 sur le pétrole russe

Réunis à Paris les 18 et 19 mai face au choc énergétique Iran-Hormuz, les ministres des finances du G7 n’ont trouvé ni relance, ni stratégie commune. Washington a rouvert seul la porte au pétrole russe, tandis que la BCE aborde le 11 juin sans bonne option.

Le G7 devait afficher une réponse coordonnée. Il a surtout révélé la ligne de fracture entre la sécurité énergétique américaine et la cohérence des sanctions européennes.

Paris a produit de la retenue, pas du soulagement

Le communiqué final appelle à une « croissance équilibrée et à la stabilité macroéconomique ». En clair : tenir les dépenses. Le consensus a porté sur la discipline budgétaire, non sur la relance. Pas de déblocage coordonné des réserves de pétrole, pas d’orientation commune sur les taux, pas de plan d’urgence.

La seule mesure concrète est venue de Washington. Les États-Unis ont prolongé pour la deuxième fois leur dérogation aux sanctions sur le pétrole russe, malgré l’engagement pris auprès de leurs alliés européens de ne pas répéter ce geste. L’objectif est simple : remplacer par du brut russe une partie des barils iraniens perdus avec la fermeture d’Ormuz. Pour les gouvernements européens, le coût politique est évident : cette décision affaiblit le régime de sanctions qu’ils appliquent depuis l’invasion russe de l’Ukraine.

Le ministre allemand des finances, Lars Klingbeil, a tenté d’imposer un autre agenda : l’Union des marchés de capitaux, c’est-à-dire le projet visant à relier les marchés d’investissement européens encore fragmentés, et un plan d’action du G7 sur la crise alimentaire afin de sécuriser les chaînes d’approvisionnement minérales et agricoles. Les deux propositions disent la même inquiétude allemande : la crise dépasse le seul prix du pétrole. Elles n’ont pas résisté au blocage sur les sanctions.

La France a, de son côté, empêché l’ouverture d’une discussion sur un deuxième déblocage stratégique de pétrole par l’AIE, l’Agence internationale de l’énergie. Celui de mars, le plus important en cinquante ans d’existence de l’agence, n’avait couvert qu’une fraction de l’offre perdue à Ormuz. Paris défend l’idée que les réserves restantes doivent être gardées pour des scénarios plus graves.

Les marchés ont tranché pendant le sommet. Le rendement du Bund allemand, le taux auquel Berlin emprunte, a atteint son plus haut niveau depuis 2011. Les obligations japonaises à trente ans ont touché un record historique. La vente massive sur les marchés obligataires mondiaux a produit l’effet inverse de la stabilité que le G7 voulait projeter.

Le mois de juin impossible de la BCE

La BCE, qui fixe le coût du crédit pour les vingt pays de la zone euro, arrive ainsi piégée à sa réunion du 11 juin.

L’inflation remonte dans la zone euro, presque entièrement sous l’effet de l’énergie. Mais une fois retirés les prix de l’énergie et de l’alimentation, la dynamique sous-jacente est plus faible. Dans le même temps, la croissance est presque à l’arrêt. C’est la configuration que les économistes appellent stagflation : des prix qui montent alors que l’activité stagne.

Dans ce scénario, une banque centrale n’a pas de levier propre. Relever les taux renchérit les crédits immobiliers et les prêts aux entreprises ; cela peut freiner une inflation tirée par une demande excessive. Cela ne rouvre pas le détroit d’Ormuz. Les marchés anticipent toujours une hausse des taux en juin, mais la BCE durcirait alors sa politique contre un choc que ses outils ne peuvent pas atteindre.

Qui encaisse le choc

L’Allemagne a abaissé sa prévision de croissance pour le deuxième trimestre 2026 à 0,3 %, une révision brutale qui mesure le poids du choc énergétique sur une base industrielle déjà fragilisée. Les producteurs de chimie, de métaux et de verre réduisent emplois et production depuis 2022. Une baisse temporaire de taxe sur les carburants expire fin juin, sans dispositif de remplacement annoncé.

L’Italie a demandé à la Commission européenne d’exclure les dépenses énergétiques des règles budgétaires de l’UE, ces plafonds d’endettement que les pays de la zone euro doivent respecter. Bruxelles a refusé, en rappelant que Rome dispose encore de milliards d’euros de fonds européens non dépensés. Les dépenses de défense bénéficient déjà d’une exemption. Les dépenses énergétiques, non. Aucun membre du G7 n’a soutenu la demande italienne d’assouplissement plus large.

La Commission publie de nouvelles prévisions économiques le 21 mai. Si elles confirment le ralentissement, la pression montera sur Bruxelles pour desserrer les contraintes budgétaires et sur la BCE pour maintenir ses taux. Pour l’instant, les grandes institutions économiques européennes tirent dans des directions contraires : budgets plus stricts au G7, argent plus cher sur les marchés, et crise d’offre qu’aucun de ces deux leviers ne peut résoudre.