ASML alza le stime al 2026

ASML ha rivisto al rialzo le previsioni di fatturato per il 2026, portandole a 43-45 miliardi di euro dai precedenti 36-40 miliardi, perché i produttori di processori per l'intelligenza artificiale e di chip di memoria stanno ordinando più macchine litografiche, gli impianti che imprimono i circuiti sui wafer di silicio (ASML, CNBC). L'aggiornamento vale circa 5 miliardi di euro al punto mediano e sposta la traiettoria dei ricavi di una società senza la quale nessun produttore avanzato di semiconduttori può lavorare.

Il motivo è lineare. I modelli di IA richiedono una potenza di calcolo enorme, che alimenta la domanda dei processori e dei chip di memoria più avanzati; le fonderie e i produttori di memorie che li realizzano, da TSMC a Samsung, SK Hynix e Micron, devono quindi ampliare le linee produttive, e ampliare significa comprare macchinari ASML (Economic Times/Reuters).

Perché ASML ha potere di prezzo, non solo domanda

Quasi tutta la capacità aggiuntiva degli strumenti EUV di punta di ASML, ovvero l'extreme ultraviolet, la tecnologia litografica più avanzata, risulta già prenotata fino al 2027. La società prevede di aumentare nel 2027 la produzione del 30% sia per i sistemi EUV sia per i più vecchi DUV, deep ultraviolet (ASML, Biz Chosun). I margini lordi attesi sono saliti al 54-56%, dal 51-53% (Yahoo Finance/Reuters). Quando il portafoglio ordini è pieno per anni, il prezzo lo detta chi vende.

Nel secondo trimestre i ricavi da servizi e aggiornamenti sulle macchine già installate hanno raggiunto circa 2,8 miliardi di euro, quasi 300 milioni oltre le attese (Investing.com). I clienti esistenti pagano di più per spremere capacità aggiuntiva da strumenti che possiedono già. È un ciclo di investimenti in cui i produttori di chip impegnano oggi capitali veri per fabbriche i cui semiconduttori arriveranno sul mercato più avanti.

Quattro Paesi, quattro strati dello stesso boom

ASML ha sede a Veldhoven, ma i ricavi si distribuiscono oltre i confini olandesi. In Germania, Carl Zeiss SMT fornisce le ottiche di precisione al centro dei sistemi EUV (FAZ, Dr. Web). Più macchine vendute significano più ottiche Zeiss spedite. Berlino sovvenziona anche direttamente la produzione di chip: la fabbrica TSMC di Dresda ha ricevuto circa 5 miliardi di euro di sostegno pubblico (ZEIT).

In Belgio, imec, il centro di ricerca indipendente di Lovanio, gestisce linee pilota dove i produttori di chip testano nuovi processi su apparecchiature ASML prima di impegnarsi nella produzione di massa. Un accordo quinquennale porta l'intero portafoglio di strumenti ASML dentro la linea pilota NanoIC di imec (imec, Data Center Dynamics). In Irlanda, Intel ha annunciato un potenziamento da 5 miliardi di euro del campus produttivo di Leixlip per l'IA e il calcolo ad alte prestazioni (RTÉ, Reuters).

I Paesi Bassi integrano la macchina, la Germania fornisce componenti di precisione, il Belgio valida i processi di nuova generazione, l'Irlanda produce chip. Ciascuno intercetta uno strato diverso del boom dell'hardware per l'IA.

Dove la presa europea si allenta

I clienti di ASML sono quasi tutti fuori dall'Europa. La maggior parte dei chip prodotti con le sue macchine viene progettata, confezionata e impiegata in Asia o negli Stati Uniti. L'Europa costruisce lo strumento che nessun altro riesce a fabbricare, ma i profitti più alti dell'IA restano ai progettisti di chip come Nvidia, alle piattaforme cloud come Microsoft e Amazon e alle attività costruite sopra quella capacità di calcolo. L'Europa controlla il collo di bottiglia, non l'intera catena del valore.

Anche il portafoglio ordini è concentrato. Una manciata di acquirenti genera gran parte dei ricavi. Ogni macchina costa centinaia di milioni di euro. Il rinvio di un ordine da parte di un grande cliente può spostare i risultati trimestrali.

I controlli all'export aggiungono rischio politico. ASML afferma di non aver mai consegnato alla Cina macchine EUV né componenti collegati all'EUV (FAZ), ma la Cina rappresenta ancora circa il 20% delle vendite attese per il 2026 attraverso i più vecchi sistemi DUV e i servizi (ASML, Economic Times/Reuters). Restrizioni più dure guidate dagli Stati Uniti potrebbero ridurre quella quota, e l'Aia non decide da sola le regole.

C'è poi il vincolo delle infrastrutture. Intel ha segnalato in Irlanda costi elevati per elettricità e costruzioni; un editoriale dell'Irish Times ha sostenuto che energia, acqua e abitazioni siano il vero banco di prova per ospitare progetti di questa scala (Irish Times).

Le nuove previsioni di ASML confermano che l'Europa domina uno degli strati più difficili da replicare nell'economia globale dell'IA, generando già oggi ricavi e domanda per i fornitori in quattro Stati membri. Non ha ancora trasformato quel dominio in una profondità industriale più ampia nell'intelligenza artificiale. La distanza si misura in fabbriche, competenze e reti energetiche, e colmarla dipende da decisioni che Bruxelles, Berlino, Dublino e L'Aia non hanno ancora preso.