Eli Lilly dimezza l'investimento tedesco da $2.5 billion

Eli Lilly porterà a termine solo il "minimum scope" della $2.5 billion factory in Alzey, Germany, dimezzando di fatto il progetto. Il guscio dell'impianto è quasi completato e 300 workers are already hired, ma l'espansione fino a 1.000 posti di lavoro non è più sul tavolo. Poche ore dopo, Boehringer Ingelheim ha cancellato €900 million in planned German investment for 2027–2030. Le due società indicano la stessa causa: la nuova legge di Berlino sui risparmi nell'assicurazione sanitaria.

L'angolo stretto di Berlino

La legge, il GKV-Beitragssatzstabilisierungsgesetz, cioè la norma per stabilizzare i contributi all'assicurazione sanitaria pubblica, nasce da un'emergenza reale. Il contributo medio tedesco all'assicurazione sanitaria ha raggiunto a record 17.5% of gross wages in 2026. Il consiglio degli esperti economici prevede che, senza una riforma, l'insieme dei contributi sociali possa arrivare al 49.7% by 2040. L'obiettivo dichiarato è ottenere €16.3 billion in health-system savings by 2027.

Per l'industria farmaceutica, il punto decisivo è il "rimborso dinamico dei produttori", uno sconto obbligatorio sui prezzi dei farmaci che aumenta automaticamente quando cresce la spesa delle casse sanitarie. Le associazioni del settore divergono molto sulle dimensioni che potrebbe assumere: la vfa, principale lobby farmaceutica tedesca, projects roughly 20% of list prices by 2030, mentre Pharma Deutschland, che rappresenta i produttori di generici e le aziende di medie dimensioni, avverte che si potrebbe arrivare al 50%. Più che il livello attuale dello sconto, è questo meccanismo di aumento incorporato a rendere, secondo le imprese, impossibile pianificare investimenti di lungo periodo. I farmaci pesano per circa il 3,3% sulla spesa dell'assicurazione sanitaria, ma sostengono roughly 12% of the planned savings.

Parigi ha il libretto degli assegni pronto

La virata di Boehringer verso la Francia non è un episodio isolato. Il 1° giugno, al vertice sugli investimenti "Choose France" organizzato da Macron, il gruppo ha promesso €500 million across four French production sites. Due giorni dopo è arrivata la cancellazione dei 900 milioni di euro previsti in Germania. Il totale degli investimenti farmaceutici annunciati a Choose France ha raggiunto €600 million, tre volte il livello dell'anno precedente.

Secondo il barometro EY sull'attrattività, i progetti di investimento estero in Germania sono diminuiti del 44% since 2019, while France's decline was 28%. Il capo di Boehringer in Germania lo ha detto senza giri di parole: "The next innovation will, as things stand, not go to Germany".

Margini all'84% e sconti obbligatori

Eli Lilly ha registrato revenue of $65.2 billion in 2025, con un aumento del 45% in un solo anno, e gross margins of 84.3%: in pratica, 84 centesimi di ogni dollaro di ricavi restano dopo i costi di produzione. Boehringer ha comunicato €27.8 billion in revenue, in crescita del 7,3%. I prezzi tedeschi dei farmaci coperti da brevetto sono già al 114% of the European average. Con questi margini e questi livelli di prezzo, l'idea che sconti più alti in Germania rendano il mercato commercialmente insostenibile fatica a trovare conferma nei conti.

Questo riassetto aziendale mostra anche i limiti del potere di Bruxelles. Nel maggio 2026 l'UE ha raggiunto un provisional deal on its Critical Medicines Act, pensato per riportare in Europa una parte della produzione farmaceutica. Ma la fissazione dei prezzi sanitari resta una competenza nazionale nei trattati: ogni governo stabilisce i prezzi dei farmaci e Bruxelles non può sostituirsi agli Stati. L'UE può offrire incentivi per costruire stabilimenti sul suolo europeo; non può impedire a uno Stato membro di peggiorare il caso economico per chi deve investire.

La quota europea della produzione mondiale di API, i principi attivi farmaceutici (il composto chimico che fa funzionare un farmaco), è scesa dal 63% del 1981 a circa il 6% attuale. Il fondo da 5 miliardi di euro proposto nel Critical Medicines Act è una voce in un futuro bilancio europeo, non denaro già impegnato.

Berlino è in trappola. Deve contenere costi sanitari che gravano su lavoratori e imprese, ormai chiamati a pagare contributi da record. Ma se gli investimenti finiscono a Tolosa e Cork invece che ad Alzey e Ingelheim, la sovranità farmaceutica europea non viene smontata da Pechino, bensì dall'interno, dalle emergenze fiscali degli stessi Stati membri.