Il gas a €100 arriva prima alle fabbriche

Nel pomeriggio di mercoledì il prezzo di riferimento del gas in Europa ha sfiorato per breve tempo i 100 euro per megawattora, circa il 4% in più rispetto alla seduta precedente e il livello più alto dal 2022 (Reuters). L’aumento riflette la maggiore spesa dell’Europa per competere con l’Asia sui carichi di gas trasportati via nave, dopo l’interruzione dei transiti nello Stretto di Hormuz. Le fabbriche e i mercati elettrici che consumano molto gas avvertono per primi il rincaro; per la maggior parte delle famiglie l’effetto arriva più tardi.

La quotazione è quella del Dutch Title Transfer Facility (TTF), un hub virtuale di scambio che funge da riferimento per il mercato all’ingrosso europeo. Il contratto in questione riguarda il gas consegnato a novembre (ICE): ne stabilisce il prezzo prima di trasporto, imposte e margini dei fornitori. Mercoledì i 100 euro sono stati toccati brevemente durante le contrattazioni, senza che il mercato si mantenesse su quel livello.

Perché un blocco nel Golfo fa salire i prezzi olandesi

Il gas naturale liquefatto (GNL) è gas raffreddato fino a diventare liquido, così da poter essere trasportato su navi cisterna. La rotta di Hormuz convoglia normalmente circa il 20% del commercio mondiale di GNL, secondo ENTSOG, l’associazione degli operatori europei dei gasdotti (ENTSOG). ACER, l’agenzia dell’UE che coordina le autorità nazionali di regolazione dell’energia, ha riferito che quest’estate nell’UE non è arrivato alcun carico significativo di GNL qatariota (ACER).

L’Europa compra direttamente quantità relativamente ridotte di gas dal Qatar, ma ne paga comunque le conseguenze. Con i carichi del Golfo bloccati, gli acquirenti europei e asiatici si contendono le stesse forniture flessibili: il prezzo all’hub sale finché un numero sufficiente di navi non fa rotta verso l’Europa. Chi ha contratti già in essere paga quanto previsto, e quei contratti possono seguire solo in parte o con ritardo l’andamento dell’hub.

La pressione si vede nelle scorte. Il 28 ottobre gli stoccaggi sotterranei dell’UE erano pieni al 74,96%, contro circa l’83% di un anno prima (GIE AGSI). L’Europa entra nell’inverno con una riserva più esigua.

ENTSOG ha verificato quanto può durare questa riserva. Se il GNL arriverà secondo le ipotesi, alla fine dell’inverno gli stoccaggi europei conserveranno il 29% della capacità (ENTSOG), lasciando una scorta per affrontare una primavera fredda. In uno scenario con circa il 20% di GNL in meno, la quota residua scenderebbe al 13% (ENTSOG): i serbatoi non si svuoterebbero, ma il margine si ridurrebbe nettamente. ENTSOG precisa che il test valuta la capacità di gasdotti e terminali, senza prevedere quali carichi arriveranno. L’autorità tedesca di regolazione delle reti, la Bundesnetzagentur, considera stabile l’attuale fornitura di gas in Germania e basso il rischio di carenze (Bundesnetzagentur). Alla luce di questi dati, l’Europa deve fare i conti con un problema di prezzi, non con una carenza di gas.

Stesso prezzo, bollette molto diverse

Stoccaggi pieni non significa gas a buon mercato. Le riserve italiane erano piene al 90,88%, contro il 61,73% di quelle tedesche (GIE AGSI), ma entrambi i paesi comprano i prossimi carichi al prezzo dello stesso hub. La differenza più rilevante sta in quanto il gas incida sul costo dell’elettricità.

Nelle aste giornaliere all’ingrosso dell’elettricità in Europa, il prezzo per ogni ora lo stabilisce l’impianto più costoso necessario a soddisfare la domanda, che spesso funziona a gas. L’Agenzia europea dell’ambiente ha stimato che nelle prime 16 settimane del 2026 il gas abbia influenzato i prezzi all’ingrosso dell’elettricità nel 66% delle ore analizzate in Italia (EEA). Per questo i prezzi italiani dell’elettricità seguono da vicino quelli del gas. In Spagna, dove eolico e solare coprono spesso la domanda, la quota era appena del 9% (EEA). Le imprese e le famiglie con contratti a prezzo fisso non pagano direttamente il prezzo d’asta, ma al rinnovo i loro contratti ne riflettono l’andamento.

Anche i contratti fanno sì che l’aumento arrivi più tardi alle bollette del gas. Un’analisi della BCE ha rilevato che in oltre metà dei paesi dell’area euro le variazioni dei prezzi all’ingrosso si trasferiscono ai prezzi al dettaglio del gas nell’arco di uno-tre mesi (ECB). I contratti a prezzo fisso, le tariffe regolate e le coperture dei fornitori, che acquistano il gas in anticipo a un prezzo bloccato, spiegano perché altrove il rincaro arrivi più tardi. In circa un terzo dei paesi, il trasferimento ha richiesto da sette a dodici mesi (ECB).

La Polonia mostra quanto a lungo un’autorità di regolazione possa rinviare l’aumento. Per le famiglie comprese nel provvedimento, il costo del gas myORLEN è fermo a 197,29 zł per megawattora fino al 31 dicembre 2026 (URE). Gli acquirenti industriali con contratti legati al prezzo dell’hub non hanno una protezione analoga. I produttori che consumano molta energia, come gli impianti chimici che usano il gas sia come combustibile sia come materia prima, probabilmente avvertiranno per primi il rincaro.

Il breve passaggio a 100 euro non segnala né una carenza di gas né un aumento delle bollette delle famiglie. I dati di ENTSOG indicano che l’Europa può superare l’inverno anche con meno GNL; i costi dipenderanno dalla permanenza dei prezzi su questi livelli per mesi, mentre scadranno le coperture e si aggiorneranno le tariffe. Se accadrà, saranno i contratti a stabilire l’ordine: pagheranno per primi gli utenti elettrici italiani e le fabbriche con accordi legati all’hub, per ultime le famiglie polacche protette dalla tariffa bloccata.