Il bilancio francese da €54bn senza coperture

Il primo ministro francese Sébastien Lecornu ha annunciato uno «sforzo di bilancio» da 54 miliardi di euro per il 2027, quasi il doppio dei 30 miliardi di cui il governo discuteva appena pochi giorni prima (La Dépêche, To Brief). La cifra sembra indicare una svolta radicale nella politica di bilancio, ma gran parte dell'aumento riflette una revisione della stima sul deficit che si produrrebbe nel 2027 se il governo non adottasse alcuna nuova misura.

Una revisione delle stime, non un raddoppio della stretta

Il precedente piano da 30 miliardi partiva dall'ipotesi che il deficit del 2027, in assenza di nuove misure, si sarebbe attestato intorno al 5,7% del PIL, una valutazione compatibile con le proiezioni della Commissione europea (European Commission). Ora il governo sostiene che supererebbe il 6,5% (L'Union, La Dépêche). Applicata a un PIL francese di circa 3.000 miliardi di euro (Eurostat), la revisione di 0,8 punti spiega quasi per intero l'aumento annunciato. Il governo non ha pubblicato una riconciliazione formale dei conti, ma l'aritmetica torna: l'obiettivo resta lo stesso, mentre peggiora il punto di partenza.

L'obiettivo è fissato al 5% del PIL. Il governo sostiene che le misure porterebbero il deficit al 4,8%, ma i 6,4 miliardi di euro di maggiori spese per la difesa riporterebbero il risultato al 5% (Le Monde). La stretta fiscale netta sarebbe quindi più vicina ai 48 miliardi, anche se la stima dipende dal fatto che spese per la difesa e risparmi siano calcolati sulla stessa base contabile.

Le previsioni del governo assumono per il 2027 una crescita reale dell'1% e un'inflazione dell'1,8% (French Economy Ministry). Sono ipotesi decisive per i conti: una crescita più debole ridurrebbe il gettito fiscale e farebbe aumentare la spesa per le prestazioni sociali, ampliando il divario che il pacchetto dovrebbe colmare.

Pensioni congelate, tasse sulle imprese ridotte

Tra le misure rese note, pensionati e dipendenti pubblici sostengono il costo più visibile. Le pensioni crescerebbero meno dei prezzi, con un risparmio per lo Stato inferiore a 6 miliardi di euro. Il punto d'indice degli stipendi pubblici verrebbe congelato ai livelli attuali, per un risparmio di circa 2 miliardi (La Dépêche). Se l'inflazione raggiungesse l'1,8% previsto, il congelamento ridurrebbe il potere d'acquisto degli stipendi legati a quell'indice.

Le grandi imprese, al contrario, beneficerebbero di un taglio fiscale. Il sovrapprezzo temporaneo sull'imposta societaria porta oggi nelle casse pubbliche circa 8 miliardi di euro. Il governo lo manterrebbe con un'aliquota ridotta, ottenendo circa 5 miliardi (Le Monde). Nei conti del governo, conservare quei 5 miliardi equivale a un risparmio rispetto all'ipotesi di lasciare scadere l'imposta; in termini di cassa, però, le imprese pagheranno meno.

Questi sono gli elementi già quantificati. La maggior parte dei 54 miliardi non è ancora dettagliata e le misure rese note si sovrappongono a tetti di spesa più ampi. L'HCFP, l'organismo indipendente francese che verifica la coerenza interna delle previsioni governative, avrebbe dovuto ricevere questa settimana le ipotesi alla base del bilancio. La valutazione non è ancora pubblica (HCFP, La Tribune).

Nessuna maggioranza, nessun piano alternativo

Lecornu si è impegnato a non ricorrere all'articolo 49.3 della Costituzione francese, che consente al governo di imporre l'approvazione di un bilancio a meno che una maggioranza non voti per farlo cadere. L'impegno è politico, non giuridico, e lascia il bilancio esposto in un'Assemblea nazionale senza partiti dotati della maggioranza. La sinistra si oppone al congelamento delle pensioni e degli stipendi; il National Rally può ritirare in qualunque momento il sostegno finora garantito al governo. Questi schieramenti non devono concordare un'alternativa: è sufficiente che votino contro lo stesso testo.

Lo spread tra i costi di finanziamento francesi e tedeschi ha raggiunto circa 96 punti base (0,96 punti percentuali) a metà settembre, vicino al livello più alto dal 2012 (Banque de France). Nello stesso periodo, quello italiano si aggirava intorno agli 88-89 punti base (QuiFinanza). Per un breve periodo la Francia ha quindi pagato più dell'Italia per finanziarsi, sebbene il rapporto debito-PIL italiano sia più elevato (Eurostat). La Francia continua ad avere regolare accesso ai mercati e la durata media del debito supera gli otto anni, per cui tassi più alti impiegano tempo a trasferirsi sul costo complessivo (Agence France Trésor). Il premio crescente, tuttavia, è coerente con la preoccupazione degli investitori per le prospettive dei conti francesi e per il rischio parlamentare legato al bilancio.

La Francia ha annunciato un obiettivo da 54 miliardi di euro, ma non ha ancora presentato un pacchetto verificato di pari entità. Saranno i testi di legge concreti e il giudizio dell'HCFP a stabilire se la cifra annunciata reggerà alla prova dei conti.